第一篇：第九章 債券的發(fā)行與承銷

·我國(guó)國(guó)債包括記賬式國(guó)債、憑證式國(guó)債和儲(chǔ)蓄國(guó)債

·儲(chǔ)蓄國(guó)債，是指財(cái)政部在中華人民共和國(guó)境內(nèi)發(fā)行，通過(guò)試點(diǎn)商業(yè)銀行面向個(gè)人投資者銷售的、以電子方式記錄債權(quán)的不可流通人民幣債券

儲(chǔ)蓄國(guó)債不可流通轉(zhuǎn)讓，但可以辦理提前兌取、質(zhì)押貸款、非交易過(guò)戶等

·目前，憑證式國(guó)債發(fā)行完全采用承購(gòu)包銷方式，儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行可采用包銷或代銷方式，記賬式國(guó)債發(fā)行完全采用公開(kāi)招標(biāo)方式

·記賬式國(guó)債的招標(biāo)方式如下：|

1、“荷蘭式”招標(biāo)。標(biāo)的為利率或利差時(shí)，全場(chǎng)最高中標(biāo)利率或利差為當(dāng)期國(guó)債票面利

率或基本利差，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)均按面值承銷；標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，全場(chǎng)最低中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國(guó)債發(fā)行價(jià)格，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)均按發(fā)行價(jià)格承銷

2、“美國(guó)式”招標(biāo)。標(biāo)的為利率時(shí)，全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債票面利率，中標(biāo)

機(jī)構(gòu)按各自中標(biāo)標(biāo)為利率與票面利率折算的價(jià)格承銷；標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國(guó)債發(fā)行價(jià)格，中標(biāo)機(jī)構(gòu)按各自中標(biāo)標(biāo)為的價(jià)格承銷

3、“混合式”招標(biāo)。標(biāo)的為利率時(shí)，全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債票面利率，低于

或等于票面利率，按面值承銷；高于票面利率一定數(shù)量以內(nèi)的標(biāo)位，按各中標(biāo)標(biāo)位的利率與票面利率折算的價(jià)格承銷；高于票面利率一定數(shù)量以上的標(biāo)位，全部落標(biāo)。標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國(guó)債發(fā)行價(jià)格，高于或等于發(fā)行價(jià)格的標(biāo)位，按發(fā)行價(jià)格承銷；低于發(fā)行價(jià)格一定數(shù)量以內(nèi)的標(biāo)位，按各中標(biāo)標(biāo)位的價(jià)格承銷；低于發(fā)行價(jià)格一定數(shù)量以上的標(biāo)位，全部落標(biāo)。

·對(duì)于投標(biāo)：

1、 投標(biāo)標(biāo)位變動(dòng)幅度。利率或利差招標(biāo)時(shí)，標(biāo)位變動(dòng)幅度為0.01%；價(jià)格招標(biāo)時(shí)，變動(dòng)

幅度在當(dāng)期國(guó)債發(fā)行文件中另行規(guī)定。

2、 國(guó)債承銷團(tuán)成員：乙類成員最低、最高投標(biāo)限額分別為當(dāng)期國(guó)債招標(biāo)量的0.5%、10%；

甲類成員最低投標(biāo)限額為當(dāng)期國(guó)債招標(biāo)量的3%。對(duì)于不可追加的記賬式國(guó)債，最高投標(biāo)限額為當(dāng)期國(guó)債招標(biāo)量的30%；對(duì)于可追加的記賬式國(guó)債，最高投標(biāo)限額為當(dāng)期國(guó)債招標(biāo)量的25%。單一標(biāo)位最低投標(biāo)限額為0.2億元，最高投標(biāo)限額為30億元。投標(biāo)量變動(dòng)幅度為0.1億元的整數(shù)倍。

3、 國(guó)債承銷團(tuán)成員單期國(guó)債最低承銷額按各期國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)額的一定比例計(jì)算，甲類

成員為1%，乙類成員為0.2%。

·中標(biāo)原則：

1、 全場(chǎng)有效投標(biāo)總額小于或等于當(dāng)期國(guó)債招標(biāo)額時(shí)，所有有效投標(biāo)全額募入；全場(chǎng)有效

投標(biāo)總額大于當(dāng)期國(guó)債招標(biāo)額時(shí)，按照低利率或高價(jià)格優(yōu)先的原則對(duì)有效投標(biāo)逐筆募入，知道募滿招標(biāo)額為止。

2、 邊際中標(biāo)標(biāo)位的投標(biāo)額大于剩余招標(biāo)額，以該標(biāo)位投標(biāo)額為權(quán)數(shù)平均分配，最小中標(biāo)

單位為0.1余元，分配后仍有尾數(shù)時(shí)，按投標(biāo)時(shí)間優(yōu)先原則分配。

·記賬式國(guó)債的承銷承銷

1、 招標(biāo)發(fā)行。記賬式國(guó)債是一種無(wú)紙化國(guó)債，主要通過(guò)銀行間債券市場(chǎng)向具備全國(guó)銀行

間債券市場(chǎng)國(guó)債承購(gòu)包銷團(tuán)資格的商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司等機(jī)構(gòu)，以及通過(guò)證券交易所的交易系統(tǒng)向具備證券交易所國(guó)債承購(gòu)包銷團(tuán)資格的證券公司、保險(xiǎn)公司和信托投資公司及其他投資者發(fā)行

2、 遠(yuǎn)程投標(biāo)。通過(guò)財(cái)政部國(guó)債發(fā)行招投標(biāo)系統(tǒng)。

3、 債券托管。逾時(shí)未填制，系統(tǒng)默認(rèn)全部在國(guó)債登記結(jié)算公司托管。

4、 分銷。記賬式國(guó)債分銷是指在規(guī)定的分銷期內(nèi)，國(guó)債承銷團(tuán)成員將中標(biāo)的全部或部分

國(guó)債債券額度銷售給非國(guó)債承銷團(tuán)成員的行為。記賬式國(guó)債采取場(chǎng)內(nèi)掛牌、場(chǎng)外簽訂

分銷合同和試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺(tái)銷售的方式分銷。國(guó)債承銷團(tuán)成員間不得分銷。非國(guó)債承銷團(tuán)成員通過(guò)分銷獲得的國(guó)債債券額度，在分銷期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

·憑證式國(guó)債的承銷。憑證式國(guó)債是一種不可上市流通的儲(chǔ)蓄型債券，由具備憑證式國(guó)債承銷團(tuán)資格的機(jī)構(gòu)承銷。各類商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行均有資格申請(qǐng)加入憑證式國(guó)債承銷團(tuán)。 ·金融債券，是指依法在中華人民共和國(guó)境內(nèi)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)法人在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，按約定還本付息的有價(jià)證券。

·金融債券的發(fā)行條件：

1、 政策性銀行，包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，中國(guó)進(jìn)出口銀行，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。

2、 商業(yè)銀行，具備以下條件：具有良好的公司治理機(jī)制；核心資本充足率不低于4%；

最近3年連續(xù)盈利；貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足等等

3、 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，具備條件：財(cái)務(wù)公司已發(fā)行、尚未兌付的金融債券總額不得超過(guò)

其凈資產(chǎn)總額的100%，發(fā)行金融債券后，資本充足率不低于10%；財(cái)務(wù)公司設(shè)立1年以上，經(jīng)營(yíng)狀況良好；申請(qǐng)前一年，不良資產(chǎn)率低于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)損失準(zhǔn)備充足；申請(qǐng)前一年，注冊(cè)資本金不低于3億元人民幣，凈資產(chǎn)不低于行業(yè)平均水平等等。

4、 金融租賃公司和汽車金融公司，具備條件：金融租賃公司注冊(cè)資本金不低于5億元人

民幣或等值的自由兌換貨幣，汽車金融公司注冊(cè)資本金不低于8億元人民幣或等值的自由兌換貨幣等等

5、 其他金融機(jī)構(gòu)

·金融債券發(fā)行方式：

1、 可在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行或定向發(fā)行

2、 可以采取一次足額發(fā)行或限額內(nèi)分期發(fā)行。發(fā)行人應(yīng)在每期金融債券發(fā)行前5個(gè)工作

日將相關(guān)的發(fā)行申請(qǐng)文件報(bào)中國(guó)人民銀行備案。

·商業(yè)銀行發(fā)行金融債券沒(méi)有強(qiáng)制擔(dān)保要求；而財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券則需要由財(cái)務(wù)公司的母公司或其他有擔(dān)保能力的成員單位提供相應(yīng)擔(dān)保，經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)免于擔(dān)保的除外。 ·發(fā)行金融債券時(shí)，發(fā)行人應(yīng)組建承銷團(tuán)，可采用協(xié)議承銷、招標(biāo)承銷等方式。

以協(xié)議承銷方式發(fā)行金融債券的，發(fā)行人應(yīng)聘請(qǐng)主承銷商，承銷人應(yīng)為金融機(jī)構(gòu)，并具有以下條件：1、注冊(cè)資本不低于2億元；2、具有較強(qiáng)的債券分銷能力；3、具有合格的從事債券市場(chǎng)業(yè)務(wù)的專業(yè)人員和債券分銷渠道；4、最近2年內(nèi)沒(méi)有重大違法、違規(guī)行為。以定向方式發(fā)行金融債券的，應(yīng)優(yōu)先選擇協(xié)議承銷方式。

·發(fā)行人不得認(rèn)購(gòu)或變相認(rèn)購(gòu)自己發(fā)行的金融債券。發(fā)行人應(yīng)在中國(guó)人民銀行核準(zhǔn)金融債券發(fā)行之日起60個(gè)工作日內(nèi)開(kāi)始發(fā)行金融債券，并在規(guī)定期限內(nèi)完成發(fā)行。未在規(guī)定期限內(nèi)完成發(fā)行的，原金融債券發(fā)行核準(zhǔn)文件自動(dòng)失效。金融債券發(fā)行結(jié)束后10個(gè)工作日內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)向中國(guó)人民銀行書(shū)面報(bào)告金融債券發(fā)行情況。定向發(fā)行的金融債券只能在認(rèn)購(gòu)人之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

·信息披露

1、 經(jīng)中國(guó)人民銀行核準(zhǔn)發(fā)行金融債券的，發(fā)行人應(yīng)于每期金融債券發(fā)行前3個(gè)工作日披

露募集說(shuō)明書(shū)和發(fā)行公告

2、 金融債券存續(xù)期間，發(fā)行人應(yīng)于每年4月30日前向投資者披露年度報(bào)告，每年7月

31日前披露債券跟蹤信用評(píng)級(jí)報(bào)告

3、 發(fā)行人應(yīng)于金融債券每次付息日前2個(gè)工作日公布付息公告，最后一次付息及兌付日

前5個(gè)工作日公布兌付公告。

·次級(jí)債務(wù)：

1、商業(yè)銀行次級(jí)債務(wù)。次級(jí)債務(wù)，是指由銀行發(fā)行的，固定期限不低于5年（含5年），

除非銀行倒閉或清算不用于彌補(bǔ)銀行日常經(jīng)營(yíng)損失，且該項(xiàng)債務(wù)的索償權(quán)排在存款和其他負(fù)債之后的商業(yè)銀行長(zhǎng)期債務(wù)。

次級(jí)定期債務(wù)的募集方式為商業(yè)銀行向目標(biāo)債權(quán)人定向募集，目標(biāo)債權(quán)人為企業(yè)法人。次級(jí)定期債務(wù)不得與其他債權(quán)相抵消；原則上不得轉(zhuǎn)讓、提前贖回。

發(fā)行長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)補(bǔ)充附屬資本時(shí)，全國(guó)性商業(yè)銀行（含國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行）核心資本充足率不得低于7%，其他商業(yè)銀行核心資本充足率不得低于5%。 全國(guó)性商業(yè)銀行發(fā)行長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)額度不得超過(guò)核心資本的25%，其他商業(yè)銀行不得超過(guò)核心資本的30%。

次級(jí)債券的承銷可采用包銷、代銷和招標(biāo)承銷等方式。商業(yè)銀行長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)原則上應(yīng)面向非銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行；商業(yè)銀行投資購(gòu)買單一銀行發(fā)行長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)的額度不得超過(guò)自身核心資本的15%，投資購(gòu)買所有銀行發(fā)行長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)總額不得超過(guò)自身核心資本的20%。商業(yè)銀行發(fā)行的普通的、無(wú)擔(dān)保的、不以銀行資產(chǎn)為抵押或質(zhì)押的長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)工具可列入附屬資本。由次級(jí)債務(wù)所形成的商業(yè)附屬資本不得超過(guò)商業(yè)銀行核心資本的50%。

2、保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)。是指保險(xiǎn)公司經(jīng)批準(zhǔn)定向募集的，期限在5年以上，本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的保險(xiǎn)公司債務(wù)。

保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)的償還只有在確保償還次級(jí)債務(wù)本息后償付能力充足率不低于100%的前提下，募集人才能償付本息；并且募集人在無(wú)法按時(shí)支付利息或償還本金時(shí)，債權(quán)人無(wú)權(quán)向法院申請(qǐng)對(duì)募集人實(shí)施破產(chǎn)清償。

保險(xiǎn)公司募集的定期次級(jí)債務(wù)應(yīng)當(dāng)在到期日前按照一定比例折算確認(rèn)為認(rèn)可負(fù)債，以折算后的賬面余額作為其認(rèn)可價(jià)值。

3、證券公司次級(jí)債務(wù)。是指證券公司經(jīng)批準(zhǔn)向股東或其他符號(hào)條件的機(jī)構(gòu)投資者定向介入的清償順序在普通債務(wù)之后，先于證券公司股權(quán)資本的債務(wù)。

次級(jí)債務(wù)分為長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)和短期次級(jí)債務(wù)，2年以上的次級(jí)債務(wù)為長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)。長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)可以按一定比例計(jì)入凈資本。長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)計(jì)入凈資本的數(shù)額不得超過(guò)凈資本的50%。

證券公司為滿足承銷股票、債券等特定業(yè)務(wù)的流動(dòng)性資金需要，借入期限在3個(gè)月以上2年以下的次級(jí)債務(wù)為短期次級(jí)債務(wù)。短期次級(jí)債務(wù)不計(jì)入凈資本。僅可在公司開(kāi)展有關(guān)特定業(yè)務(wù)時(shí)按規(guī)定和要求扣減風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。按照以下標(biāo)準(zhǔn)：1、在承銷期內(nèi)，按債務(wù)資金與承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的孰低值扣減風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備；2、承銷結(jié)束，發(fā)生包銷情形的，按照債務(wù)資金與因包銷形成的自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的孰低值扣減風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備；3、承銷結(jié)束，未發(fā)生包銷情況的，借入的短期次級(jí)債務(wù)不得扣減風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。

證券公司住所地證監(jiān)局應(yīng)當(dāng)對(duì)證券公司借入短期次級(jí)債務(wù)，償還次級(jí)債務(wù)的申請(qǐng)，自受理之日5個(gè)工作日內(nèi)作出決定；對(duì)證券公司借入長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)、次級(jí)債務(wù)展期的申請(qǐng)，自受理之日起10個(gè)工作日內(nèi)作出決定。

證券公司不得向其實(shí)際控制的子公司借入次級(jí)債務(wù)。

4、 混合資本債券。是一種混合資本工具，它同時(shí)兼有一定的股本性質(zhì)和債務(wù)性質(zhì)。我國(guó)

的混合資本債券是指商業(yè)銀行為補(bǔ)充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權(quán)資本之前但列在一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、期限15年以上、發(fā)行之日起10年內(nèi)不可贖回的債券。 我國(guó)的混合資本債券具有4個(gè)基本特征：1、期限在15年以上，發(fā)行之日起10年內(nèi)不可贖回的債券。發(fā)行之日起10年后發(fā)行人具有一次贖回權(quán)，若發(fā)行人未使用贖回權(quán)，可是當(dāng)提高混合資本債券的利率；2、混合資本債券到期前，如果發(fā)行人核心資本充足率低于4%，發(fā)行人可以延期支付利息；如果同時(shí)出現(xiàn)下列情況：最近一期經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表中盈余公積與未分配利潤(rùn)之和為負(fù)，且最近12個(gè)月內(nèi)未向普通股

股東支付現(xiàn)金紅利，則發(fā)行人必須延期支付利息；3、當(dāng)發(fā)行人清算時(shí)，混合資本債券本金和利息的清償順序列于一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后，先于股權(quán)資本；4、混合資本債券到期時(shí)，如果發(fā)行人無(wú)力支付清償順序在該債券之前的債務(wù)，或支付該債券將導(dǎo)致無(wú)力支付清償順序在混合資本債券之前的債務(wù)，發(fā)行人可以延期支付該債券的本金和利息。

混合資本債券可以公開(kāi)發(fā)行，也可以定向發(fā)行，但均應(yīng)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。

·企業(yè)債券。是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

公開(kāi)發(fā)行企業(yè)債券必須符合以下條件：

1、 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)

的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元

2、 累計(jì)債券余額不超過(guò)發(fā)行人凈資產(chǎn)的40%

3、 最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付債券1年的利息

4、 用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的60%；用于

收購(gòu)產(chǎn)權(quán)的，比照該比例執(zhí)行；用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制；用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20%

募集資金不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣和期貨交易等于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)性投資。不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支持。

企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值。公開(kāi)發(fā)行企業(yè)債券，發(fā)行人累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。

企業(yè)債券面值為100元，以1000元人民幣為1個(gè)認(rèn)購(gòu)單位。期限原則上不能低于1年。企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40%。

企業(yè)可發(fā)行無(wú)擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔(dān)保債券。

企業(yè)債券的發(fā)行，應(yīng)組織承銷團(tuán)以余額包銷的方式承銷。

公司債券進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)交易流通的條件：（公司債券相同）

1、 依法公開(kāi)發(fā)行

2、 債券債務(wù)關(guān)系確定并登記完畢

3、 實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5億元

4、 單個(gè)投資人持有量不超過(guò)該期公司債券發(fā)行量的30%

在債券交易流通期間，發(fā)行人應(yīng)在每年6月30日前向市場(chǎng)投資者披露上一年度的年度報(bào)告和信用跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。

·公司債券，是指公司 依照法定程序發(fā)行、約定在1年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券�；�本條件：1、最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券1年的利息；2、本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近1期末凈資產(chǎn)額的40%等等。

公司債券每張面值100元，發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)通過(guò)市場(chǎng)詢價(jià)確定。對(duì)公司債券發(fā)行沒(méi)有強(qiáng)制性擔(dān)保要求。

原則上可以采用“網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行”相結(jié)合的方式，向全市場(chǎng)投資者發(fā)行；否則只能向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，而不得向個(gè)人投資者發(fā)行。

自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，公司應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50%，剩余各期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定，每期發(fā)行完畢后5個(gè)工作日內(nèi)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請(qǐng)債券受托管理人，并訂立債券受托管理協(xié)議。為本次發(fā)行提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)不得擔(dān)任本次債券發(fā)行的受托管理人。

公司債券網(wǎng)下發(fā)行不超過(guò)5個(gè)交易日，網(wǎng)下發(fā)行截止日應(yīng)晚于網(wǎng)下發(fā)行截止日至少倆個(gè)交

易日。

公司債券上市的條件：

1、 債券的期限為1年以上

2、 債券的實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬(wàn)元等等

只有同時(shí)符合1、發(fā)行人的債項(xiàng)評(píng)級(jí)不低于aa；2、債券上市前，發(fā)行人最近1期末的凈資產(chǎn)不低于15億元人民幣；3、債券上市前，發(fā)行人最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于債券1年利息的1.5倍，才可通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)、大宗交易系統(tǒng)和固定收益證券綜合電子平臺(tái)進(jìn)行交易，否則只能通過(guò)固定收益證券綜合電子平臺(tái)上市交易。

公司債券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的條件

1、 具有中國(guó)法人資格，實(shí)收資本與凈資產(chǎn)均不少于人民幣201*萬(wàn)元

2、 具有高級(jí)管理人員不少于3人，具有證券從業(yè)資格的評(píng)級(jí)從業(yè)人員不少于20人，其

中包括具有3年以上資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的評(píng)級(jí)從業(yè)人員不少于10人，具有中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格的評(píng)級(jí)從業(yè)人員不少于3人。

3、 最近5年未收到形式處罰，最近3年未因違法經(jīng)營(yíng)受到行政處罰，不存在因涉嫌違法

經(jīng)營(yíng)、犯罪正在被調(diào)查的情形。等等

·短期融資券，是指企業(yè)按照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易，約定在一定期限內(nèi)還本付息，最長(zhǎng)期限不超過(guò)365天的有價(jià)證券。注冊(cè)機(jī)構(gòu)為中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)。

交易商協(xié)會(huì)向接受注冊(cè)的企業(yè)出具《接受注冊(cè)通知書(shū)》，注冊(cè)有效期為2年。企業(yè)在注冊(cè)有效期內(nèi)可一次發(fā)行或分期發(fā)行短期融資券。企業(yè)應(yīng)在注冊(cè)后2個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行。企業(yè)如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個(gè)工作日向交易商協(xié)會(huì)備案，企業(yè)在注冊(cè)有效期內(nèi)需更換主承銷商或變更注冊(cè)金額的，應(yīng)重新注冊(cè)。交易商協(xié)會(huì)不接受注冊(cè)的，企業(yè)可于6個(gè)月后重新提交注冊(cè)文件。

短期融資券待償還余額不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%

首期發(fā)行短期融資券的，應(yīng)至少于發(fā)(請(qǐng)關(guān)注：m.seogis.com/kcnet1210/

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201*年證券發(fā)行與承銷第九章債券的發(fā)行與承銷同步測(cè)試習(xí)題

一、單項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)選出正確的選項(xiàng))

1．保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)的清償順序位于（）之前。

a．保單責(zé)任

b．公司普通債券

c．向銀行貸款

d．公司股票

2．1988年以前，我國(guó)國(guó)債采用（）方式發(fā)行。

a．通過(guò)商業(yè)銀行銷售

b．通過(guò)郵政儲(chǔ)蓄柜臺(tái)銷售

c．行政分配

d．承購(gòu)包銷

3．1988年，我國(guó)首次以（）方式發(fā)行國(guó)債。

a．行政分配

b．公開(kāi)招標(biāo)

c．承購(gòu)包銷

d．通過(guò)商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄柜臺(tái)銷售

4．目前，憑證式國(guó)債發(fā)行采用（）方式，記賬式國(guó)債發(fā)行采用（）方式。

a．行政分配公開(kāi)招標(biāo)

b．承購(gòu)包銷公開(kāi)招標(biāo)

c．公開(kāi)招標(biāo)通過(guò)商業(yè)銀行

d．承購(gòu)包銷行政分配

5．（）國(guó)債發(fā)行方式是通過(guò)投標(biāo)人的直接競(jìng)價(jià)來(lái)確定發(fā)行價(jià)格(或利率)水平。

a．行政分配

b．承購(gòu)包銷

c．公開(kāi)招標(biāo)

d．銀行發(fā)售

6．對(duì)于事先已確定發(fā)行條款的國(guó)債，我國(guó)采�。ǎ┓绞桨l(fā)行。

a．行政分配

b．公開(kāi)招標(biāo)

c．銀行發(fā)售

d．承購(gòu)包銷

7．記賬式國(guó)債的承銷的場(chǎng)內(nèi)掛牌分銷程序是（）。

①客戶認(rèn)購(gòu)并交款

②分銷商進(jìn)行分銷

③承銷商分得包銷國(guó)債

④承銷商將發(fā)行款劃入財(cái)政部賬戶

⑤證券交易所為承銷商確定承銷代碼

⑥財(cái)政部向承銷商劃撥手續(xù)費(fèi)

a．③⑤②①④⑥

b．③②①⑤④⑥

c．⑤②③④⑥①

d．②③①④⑥⑤

8．保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)的償還只有在確保償還次級(jí)債本息后，償付能力充足率（）的前提下，募集人才能償付本息。

a．不低于100%

b．不高于80%

c．不低于70%

d．不高于50%

9．由次級(jí)債務(wù)所形成的商業(yè)銀行附屬資本不得超過(guò)商業(yè)銀行核心資本的（）。

a．40%

b．50%

c．60%

d．70%

10．商業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)定期債務(wù)，須向（）提出申請(qǐng)，提交可行性分析報(bào)告、招募說(shuō)明書(shū)、協(xié)議文本等規(guī)定的資料。

a．中國(guó)證監(jiān)會(huì)

b．中國(guó)銀監(jiān)會(huì)

c．中國(guó)人民銀行

d．國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)

二、多項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中，有2個(gè)或2個(gè)以上符合題目要求，請(qǐng)選出正確的選項(xiàng))

1．除政策性銀行外的其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券應(yīng)向中國(guó)人民銀行報(bào)送（）。

a．公司章程

b．金融債券發(fā)行申請(qǐng)報(bào)告

c．募集說(shuō)明書(shū)

d．發(fā)行人近3年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告及審計(jì)報(bào)告

2．債券申請(qǐng)上市應(yīng)當(dāng)符合（）。

a．經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門批準(zhǔn)并公開(kāi)發(fā)行

b．實(shí)際發(fā)行債券的面值總額不少于500萬(wàn)元

c．申請(qǐng)上市時(shí)仍符合法定的債券發(fā)行條件

d．證券交易所認(rèn)可的其他條件

3．下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

a．市場(chǎng)利率趨于上升，國(guó)債的銷售價(jià)格就會(huì)提高

b．國(guó)債的中標(biāo)成本越高，國(guó)債的銷售價(jià)格越高

c．為了增加手續(xù)費(fèi)收入，國(guó)債的銷售價(jià)格會(huì)提高

d．為了加快資金回收速度，國(guó)債的銷售價(jià)格會(huì)降低

4．我國(guó)國(guó)內(nèi)金融債券的發(fā)行始于1985年，當(dāng)時(shí)由（）嘗試發(fā)行金融債券。

a．中國(guó)人民銀行

b．中國(guó)工商銀行

c．中國(guó)銀行

d．中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行

5．目前下列哪些機(jī)構(gòu)可以發(fā)行金融債券?（）

a．政策性銀行

b．商業(yè)銀行

c．企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司

d．其他金融機(jī)構(gòu)

6．我國(guó)可以發(fā)行金融債券的政策性銀行主要有（）。

a．國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行

b．中國(guó)進(jìn)出口銀行

c．中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行

d．中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行

7．商業(yè)銀行發(fā)行金融債券應(yīng)具備以下哪些條件?（）

a．具有良好的公司治理機(jī)制

b．核心資本充足率不低于4%

c．最近3年連續(xù)盈利

d．最近3年利潤(rùn)連續(xù)增長(zhǎng)

8．下列哪些不是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券應(yīng)該具備的條件?（）

a．已發(fā)行、尚未兌付的金融債券總額占其凈資產(chǎn)總額的150%

b．發(fā)行金融債券后，資本充足率為20%

c．財(cái)務(wù)公司剛剛成立6個(gè)月

d．申請(qǐng)前1年注冊(cè)資本金為2.5億元人民幣

9．企業(yè)債券進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)交易流通的條件不包括（）。

a．近兩年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行為

b．債權(quán)債務(wù)關(guān)系確立并登記完畢

c．實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣4億元

d．單個(gè)投資人持有量不超過(guò)該期公司債券發(fā)行量的10%

10．（）可以在證券交易所債券市場(chǎng)上參加記賬式國(guó)債的招標(biāo)發(fā)行及競(jìng)爭(zhēng)性定價(jià)過(guò)程，向財(cái)政部直接承銷記賬式國(guó)債。

a．證券公司

b．信托投資公司

c．保險(xiǎn)公司

d．商業(yè)銀行

三、判斷題(判斷以下各小題的對(duì)錯(cuò)，正確的填a，錯(cuò)誤的填b)

1．發(fā)行人也可以認(rèn)購(gòu)自己發(fā)行的金融債券。（）

2．上市公司發(fā)行證券前發(fā)生重大事項(xiàng)的，應(yīng)暫緩發(fā)行，并及時(shí)報(bào)告證券交易所。（）

3．上市公司發(fā)行證券，應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷。()

4．發(fā)行人應(yīng)在短期融資券發(fā)行日前2個(gè)工作日，通過(guò)中國(guó)貨幣網(wǎng)披露相關(guān)發(fā)行信息。（）

5．目前我國(guó)金融債券的存量?jī)H次于國(guó)債，在所有債券存量中居第二位。（）

6．商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券都要提供擔(dān)保。（）

7．金融債券的發(fā)行人和承銷人應(yīng)在承銷協(xié)議中明確雙方的權(quán)利與義務(wù)，但不得被第三方知道。（）

8．金融債券承銷人的注冊(cè)資本應(yīng)不低于3億元人民幣。（）

9．以定向方式發(fā)行金融債券的，應(yīng)優(yōu)先選擇招標(biāo)承銷方式。（）

10．債權(quán)人與股東之間的利益沖突以及與債權(quán)相伴隨的破產(chǎn)成本又被稱為“外部股東代理成本”。（）

參考答案及解析

一、單項(xiàng)選擇題

1．d

[解析]保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)的本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本。

2．c

[解析]1988年以前，我國(guó)國(guó)債發(fā)行采用行政分配方式。

3．d

[解析]1988年，財(cái)政部首次通過(guò)商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄柜臺(tái)銷售了一定數(shù)量的國(guó)債。

4．b

[解析]目前，憑證式國(guó)債發(fā)行完全采用承購(gòu)包銷方式，記賬式國(guó)債發(fā)行完全采用公開(kāi)招標(biāo)方式。

5．c

[解析]公開(kāi)招標(biāo)方式是通過(guò)投標(biāo)人的直接競(jìng)價(jià)來(lái)確定發(fā)行價(jià)格(或利率)水平，發(fā)行人將投標(biāo)人的標(biāo)價(jià)自高價(jià)向低價(jià)排列，或自低利率排到高利率，發(fā)行人從高價(jià)(或低利率)選起，直到達(dá)到需要發(fā)行的數(shù)額為止。

6．d

[解析]對(duì)于事先已確定發(fā)行條款的國(guó)債，我國(guó)仍采取承購(gòu)包銷方式，發(fā)行人和承銷商簽訂承購(gòu)包銷合同，承銷商按合同規(guī)定的已確定發(fā)行條款承銷。

7．a(chǎn)

[解析]略

8．a(chǎn)

[解析]保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)的償還只有在確保償還次級(jí)債務(wù)本息后，償付能力充足率不低于100%的前提下，募集人才能償付本息。

9．b

[解析]由次級(jí)債務(wù)所形成的商業(yè)銀行附屬資本不得超過(guò)商業(yè)銀行核心資本的50%。

10．b

[解析]商業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)定期債務(wù)，須向中國(guó)銀監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)。

二、多項(xiàng)選擇題

1．a(chǎn)bcd

[解析]其他金融機(jī)構(gòu)相對(duì)于政策性銀行來(lái)說(shuō)要提交更多的材料。

2．a(chǎn)cd

[解析]b應(yīng)該為實(shí)際發(fā)行債務(wù)的面值金額不少于5000萬(wàn)元。

3．a(chǎn)c

[解析]市場(chǎng)利率趨于上升，投資者購(gòu)買國(guó)債的機(jī)會(huì)成本就會(huì)上升，為了吸引投資者，承銷商就會(huì)降低國(guó)債銷售價(jià)格；承銷商必須賣出更多國(guó)債才能增加手續(xù)費(fèi)收入，為了賣出更多國(guó)債承銷商就會(huì)降低國(guó)債的銷售價(jià)格。

4．bd

[解析]我國(guó)國(guó)內(nèi)金融債券的發(fā)行始于1985年，當(dāng)時(shí)中國(guó)工商銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行開(kāi)始嘗試發(fā)行金融債券。

5．a(chǎn)bcd

[解析]目前政策性銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司及其他金融機(jī)構(gòu)都可以發(fā)行金融債券。

6．a(chǎn)bc

[解析]我國(guó)目前只有國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行這三家政策性銀行。

7．a(chǎn)bc

[解析]商業(yè)銀行發(fā)行金融債券應(yīng)具備以下條件：具有良好的公司治理機(jī)制；核心資本充足率不低于4%；最近3年連續(xù)盈利；貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足；風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定；最近3年沒(méi)有重大違法、違規(guī)行為；中國(guó)人民銀行要求的其他條件。

8．a(chǎn)cd

[解析]企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券應(yīng)具備：財(cái)務(wù)公司已發(fā)行、尚未兌付的金融債券總額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)總額的100%，發(fā)行金融債券后，資本充足率不低于10%；申請(qǐng)前1年，注冊(cè)資本金不低于3億元人民幣，凈資產(chǎn)不低于行業(yè)平均水平；財(cái)務(wù)公司設(shè)立1年以上，經(jīng)營(yíng)狀況良好，申請(qǐng)前1年利潤(rùn)率不低于行業(yè)平均水平，且有穩(wěn)定的盈利預(yù)期等條件。

9．cd

[解析]符合以下條件的公司債券可以進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)交易流通：(1)依法公開(kāi)發(fā)行；

(2)債權(quán)債務(wù)關(guān)系確立并登記完畢；(3)發(fā)行人具有較完善的治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制，近兩年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行為；(4)實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5億元；(5)單個(gè)投資人持有量不超過(guò)該期公司債券發(fā)行量的30%。

10．a(chǎn)bc

[解析]證券公司、信托投資公司、保險(xiǎn)公司可以在證券交易所債券市場(chǎng)上參加記賬式國(guó)債的招標(biāo)發(fā)行及競(jìng)爭(zhēng)性定價(jià)過(guò)程，向財(cái)政部直接承銷記賬式國(guó)債。

三、判斷題

1．b

[解析]發(fā)行人不得認(rèn)購(gòu)或變相認(rèn)購(gòu)自己發(fā)行的金融債券。

2．b

[解析]應(yīng)及時(shí)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

3．a(chǎn)

[解析]根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第49條規(guī)定，上市公司發(fā)行證券，應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷。

4．b

[解析]應(yīng)在發(fā)行日前5個(gè)工作日進(jìn)行公布。

5．b

[解析]我國(guó)金融債券的存量居于國(guó)債和央行票據(jù)之后。

6．b

[解析]商業(yè)銀行發(fā)行金融債券沒(méi)有強(qiáng)制擔(dān)保要求；財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券則需要由財(cái)務(wù)公司的母公司或其他有擔(dān)保能力的成員單位提供相應(yīng)擔(dān)保，經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)免于擔(dān)保的除外。

7．b

[解析]發(fā)行人和承銷人應(yīng)在承銷協(xié)議中明確雙方的權(quán)利與義務(wù)，并加以披露。

8．b

[解析]金融債券承銷人的注冊(cè)資本應(yīng)不低于2億元人民幣。

9．b

[解析]以定向方式發(fā)行金融債券的，應(yīng)優(yōu)先選擇協(xié)議承銷方式。

10．b

[解析]股東與經(jīng)理層之間的利益沖突所導(dǎo)致的代理成本又被稱為“外部股東代理成

本”，債權(quán)人與股東之間的利益沖突以及與債權(quán)相伴隨的破產(chǎn)成本又被稱為“債券的代理成本”。

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