國際投資學(xué)課程工作總結(jié)

國際投資學(xué)授課總結(jié)

（衡水學(xué)院國際貿(mào)易教研室王金波）

201*-201*第一學(xué)年我擔(dān)任08國貿(mào)本，10專升本的國際投資學(xué)這門課程的教學(xué)與輔導(dǎo)工作，通過這一學(xué)期的教學(xué)不僅在教學(xué)方法上有了進(jìn)一步的提高，而且，對國際投資學(xué)這門課程內(nèi)容的把握有了更進(jìn)一步深入的了解。自己再給學(xué)生講授這么課程是學(xué)生掌握國際投資基本理論的同時(shí)也發(fā)現(xiàn)在講授該課程過程總的不少問題，現(xiàn)將這學(xué)期對該課程的工作總結(jié)如下幾方面：

一、課程概述

國際投資（InternationalInvestment）,又稱對外投資（ForeignInvestment）或海外投資（OverseasInvestment），是指跨國公司等國際投資主體，將其擁有的貨

幣資本或產(chǎn)業(yè)資本，通過跨國界流動(dòng)和營運(yùn)，以實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的經(jīng)濟(jì)行為。

國際投資的內(nèi)涵應(yīng)包括以下三個(gè)方面：

1、參與國際投資活動(dòng)的資本形式是多樣化的。它既有以實(shí)物資本形式表現(xiàn)的資本，如機(jī)器設(shè)備、商品等（FDI），也有以無形資產(chǎn)形式表現(xiàn)的資本，如商標(biāo)、專利、管理技術(shù)、情報(bào)信息、生產(chǎn)訣竅等；還有以金融資產(chǎn)形式表現(xiàn)的資本，如債券、股票、衍生證券等（FII）。

2、參與國際投資活動(dòng)的主體是多元化的。投資主體是指獨(dú)立行使對外投資活動(dòng)決策權(quán)力并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的法人或自然人，包括官方和非官方機(jī)構(gòu)、跨國公司、跨國金融機(jī)構(gòu)及居民個(gè)人投資者。而跨國公司和跨國銀行是其中的主體。

3、國際投資活動(dòng)是對資本的跨國經(jīng)營運(yùn)活動(dòng)。這一點(diǎn)既與國際貿(mào)易相區(qū)別，也與單純的國際信貸活動(dòng)相區(qū)別。國際貿(mào)易主要是商品的國際流通與交換，實(shí)現(xiàn)商品的價(jià)值；國際信貸主要是貨幣的貸方與回收，雖然其目的也是為了實(shí)現(xiàn)資本的價(jià)值增值，但在資本的具體營運(yùn)過程中，資本的所有人對其并無控制權(quán)；而國際投資活動(dòng)，則是各種資本運(yùn)營的結(jié)合，是在經(jīng)營中實(shí)現(xiàn)資本的增值。

因此，國際投資學(xué)這門課程是研究開放經(jīng)濟(jì)條件下實(shí)物資本和產(chǎn)業(yè)資本跨國界的自由流動(dòng)過程，通過這一過程，投資國不僅取得了投資收益而且還有力地規(guī)避掉了直接從事對外貿(mào)易的各種限制條件。以此同時(shí)，東道國通過利用投資國的基本輸入可以有力的彌補(bǔ)國內(nèi)建設(shè)資金不足的問題，更好更快的促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的建設(shè)，提高本國的綜合實(shí)力，給兩個(gè)國家?guī)�來雙贏。

二、教材概述

我所使用的教材是山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國際貿(mào)易教研室綦建紅老師主編的《國際投資學(xué)課程》由清華大學(xué)出本社出版，本書的整個(gè)邏輯框架比較清晰和完美建立了理論和實(shí)踐的相結(jié)合，從宏觀角度來講本書分為理論部分和實(shí)踐部分，其中理論部分（第一章至第十一章）實(shí)踐部分（第十一章至第十二章），從微觀角度具體來講整個(gè)教材分為國際投資概述、國際投資理論基礎(chǔ)、國際投資的環(huán)境分析、國際投資的方式、國際投資的主客體、國際投資的管理、我國利用外資的實(shí)踐，整個(gè)教材的脈絡(luò)清晰，內(nèi)容充實(shí)，并且在整個(gè)課程教學(xué)當(dāng)中每章安排了不同形式的案例來供學(xué)生進(jìn)一步閱讀，大大提高了學(xué)生對本門課程的認(rèn)識和了解。

三、教學(xué)過程中的收獲

首先，加深了對該課程的了解和知識的把握，學(xué)生的整體反應(yīng)良好達(dá)到了預(yù)期的講授效果。

其次，在教學(xué)方法上有了重大的改進(jìn)，由原來的單純理論講授轉(zhuǎn)不轉(zhuǎn)變到理論和案例相結(jié)合的教學(xué)模式，這更加有利于學(xué)生對學(xué)習(xí)該科課程的理解。

最后，采用交叉學(xué)科的講授方式對于國際投資學(xué)用到的而學(xué)生部具備的知識在課程講授過程中加以補(bǔ)充和提示。

四、教學(xué)過程中的問題

首先，學(xué)生基本的經(jīng)濟(jì)理論掌握的還不扎實(shí)，在整個(gè)理論講述過程當(dāng)中學(xué)生對定性的分析描述掌握的還比較充分，但是對定量的實(shí)證分析缺乏必要的邏輯思維能力，其中表現(xiàn)比較突出的是第二章國際投資理論這一節(jié)，其次，國際投資學(xué)作為國際貿(mào)易的專業(yè)課是以其他的專業(yè)基礎(chǔ)課為前提的，只有具備了一定的專業(yè)基礎(chǔ)課如：國際金融、時(shí)間序列分析，之后才能開設(shè)本課程的學(xué)習(xí)，所以在安排上應(yīng)當(dāng)先上國際金融學(xué)后開國際投資學(xué)二者有一個(gè)先后的邏輯關(guān)系。這樣才能使學(xué)生才能更加深入的學(xué)習(xí)該課程，加深對該課程的理解個(gè)分析能力。

其次，學(xué)生對枯燥的理論學(xué)習(xí)易產(chǎn)生反感情緒喜歡案例教學(xué)這就要求我們老師要掌握和豐富自己的知識儲(chǔ)備和教學(xué)方法，能夠做到理論聯(lián)系實(shí)際，用生動(dòng)的案例來稀釋灰色難懂的理論，從而使學(xué)生深刻了解，當(dāng)然這需要我們在可惜啊要加大備課力度和知識儲(chǔ)備力度。

最后，學(xué)生的數(shù)學(xué)水平能力比較差，基本的統(tǒng)計(jì)分析方法還沒有學(xué)會(huì)，不會(huì)利用數(shù)據(jù)來說明經(jīng)濟(jì)問題，著嚴(yán)重的制約了學(xué)生對經(jīng)濟(jì)問題分析和了解的能力，同時(shí)這也是我們在教學(xué)過程當(dāng)中應(yīng)該思考的。

五、教學(xué)過程中的建議

（1）制定更科學(xué)的獎(jiǎng)勵(lì)方案，強(qiáng)調(diào)目標(biāo)管理、過程管理，方案條目更清晰，更有利于教師對兩類臨界生的管理。

（2）加強(qiáng)學(xué)生學(xué)業(yè)成績的管理，規(guī)范學(xué)生成績的管理，更科學(xué)制定一系列學(xué)生成績統(tǒng)計(jì)方法，更便于教師、學(xué)生、家長的分析，成績分類目標(biāo)更明晰

（3）制定課堂作業(yè)學(xué)生問卷調(diào)查，并進(jìn)行調(diào)查、分析、反饋，受到良好的效果。

（4）發(fā)揮老師的能動(dòng)性，積極的跳動(dòng)起學(xué)生學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)專業(yè)課的興趣，強(qiáng)調(diào)課程的重要性

（5）理論教學(xué)與實(shí)踐教學(xué)相結(jié)合，重視學(xué)生分析能力的培養(yǎng)，使學(xué)生學(xué)會(huì)獨(dú)立思考和認(rèn)識問題發(fā)現(xiàn)問題和解決問題的能力總之，在國際投資學(xué)這么課程的授課中，不僅豐富了自己的授課經(jīng)驗(yàn)和理論知識，而且對于學(xué)生基本經(jīng)濟(jì)理論的掌握有了更清楚的把握，為進(jìn)一步提升整個(gè)國際貿(mào)易專業(yè)學(xué)生的學(xué)生業(yè)務(wù)素質(zhì)打下了基礎(chǔ)，便于及時(shí)的發(fā)現(xiàn)問題，和解決問題，提高整體的經(jīng)濟(jì)學(xué)類專業(yè)的教學(xué)水平。

擴(kuò)展閱讀：國際投資學(xué)全書(自己總結(jié)的)

第一章

（一）引入課外概念

1、大眾汽車在中國的案例分析

2、國際經(jīng)濟(jì)合作（InternationalEconomicCooperation）指不同國家政府、國際經(jīng)濟(jì)組織和超越國家界限的自然人與法人，為了共同的利益，基于平等互利原則，在生產(chǎn)領(lǐng)域中以生產(chǎn)要素（資本、技術(shù)、勞動(dòng)力、土地資源）的國際移動(dòng)與重新組合配置為主要內(nèi)容而進(jìn)行的較長期的經(jīng)濟(jì)競爭與協(xié)作活動(dòng)。

3、經(jīng)濟(jì)全球化：指資本技術(shù)、信息、貨物等生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)跨國界廣泛而自由地流動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)資源有效配置的過程。也指由于這個(gè)過程的深化，使各國之間的聯(lián)系和相互作用不斷加強(qiáng)，形成各國經(jīng)濟(jì)“你中有我，我中有你”的相互依賴甚至制約的關(guān)系。

4、投資的一般定義：是一定經(jīng)濟(jì)主體為了獲取預(yù)期不確定的效益而將現(xiàn)期的一定收入轉(zhuǎn)化為資本。

（二）第一章課內(nèi)第一二節(jié)一、國際投資的相關(guān)概念1、國際投資的定義是指各國間的投資，是為獲取預(yù)期未來收益而將資本投放到國外的活動(dòng)，是國際貨幣資本及國際產(chǎn)業(yè)資本跨國流動(dòng)的一種形式，是一種債權(quán)與債務(wù)關(guān)系。國際投資活動(dòng)是由于各國之間在經(jīng)濟(jì)、科學(xué)、技術(shù)和文化等方面廣泛聯(lián)系以及相互依賴的進(jìn)一步加強(qiáng)而產(chǎn)生的，是科學(xué)技術(shù)進(jìn)步和國際分工加深的必然結(jié)果。2、國際投資與國內(nèi)投資的區(qū)別：（1）國際投資目的的多樣性；（2）國際投資領(lǐng)域的市場分割及不完全競爭性；（3）國際投資中貨幣單位及貨幣制度的差異性；（4）投資環(huán)境的國際差異性。

3、國際投資的分類（書）

5、直接投資與間接投資的區(qū)別

（1）投資的具體表現(xiàn)：直接投資是一步到位，即某項(xiàng)投資直接到生產(chǎn)領(lǐng)域，而間接投資是分步到位，即資金先到金融領(lǐng)域，再到生產(chǎn)領(lǐng)域。

（2）持久利益的特點(diǎn)：直接投資參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，其投資回報(bào)與投資項(xiàng)目的生命周期、企業(yè)經(jīng)營狀況密切相關(guān)，通常周期較長，風(fēng)險(xiǎn)較大；而間接投資不參與經(jīng)營管理，僅以獲得債券或股票利息為目的，則更具流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)也相對要小。

6、國際投資的作用：調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)技術(shù)革命；使生產(chǎn)國際化得到發(fā)展，資本國際化得到加強(qiáng)；國際投資日益成為各國實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的重要手段；國際投資進(jìn)一步加速了生產(chǎn)經(jīng)營跨國化；國際投資是開拓發(fā)展中國家新市場，從而形成互惠互利國際大市場的戰(zhàn)略措施，也是使國際經(jīng)濟(jì)區(qū)域化、一體化進(jìn)一步發(fā)展的催化劑。二、國際投資的產(chǎn)生、發(fā)展及發(fā)展趨勢（書）

1、初始階段（1914年以前）從投資規(guī)模來看，整個(gè)19世紀(jì)的國際投資規(guī)模不大，投資形式以私人投資為主。從投資格局來看，英、法、德、美、荷是就主要的對外投資國。從投資流向來看，國際投資主要流向歐洲大陸和自然資源豐富的地區(qū)。從投資行業(yè)來看，重心在發(fā)達(dá)國家的殖民地的初級產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)和運(yùn)輸業(yè)。從投資形式來看，這一時(shí)期國際直接投資只占10%左右，國際間接投資是當(dāng)時(shí)的主要投資形式。2、低迷徘徊階段（1914年～1945年）國際投資的總額下降，國際投資的格局發(fā)生重大變化，國際投資方式仍然以國際間接投資為主

3、恢復(fù)增長階段（戰(zhàn)后至20世紀(jì)60年代末）國際投資的規(guī)模迅速擴(kuò)大、國際投資的格局再次發(fā)生變化、國際投資的方式轉(zhuǎn)變?yōu)閲�際直接投資為主4、迅猛發(fā)展階段（20世紀(jì)70年代至201*年）（1）投資規(guī)模

在科技進(jìn)步、金融創(chuàng)新、投資自由化和跨國公司全球化等多因素共同作用下，國際投資蓬勃發(fā)展，成為世界經(jīng)濟(jì)就活躍角色。（2）投資格局A、“大三角”國家對外投資集聚化

戰(zhàn)后一直到201*年，美國在國際投資中處于絕對的主導(dǎo)地位。戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，加速了對外投資的步伐。20世紀(jì)80年代一躍成為世界最大的債權(quán)國（美國當(dāng)時(shí)是最大的債務(wù)國）。但從20世紀(jì)90年代到201*年，由于日本經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅和經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣，日本對外投資明顯下滑。20世紀(jì)80年代西歐對外投資增長速度增快。舉例：日本的對外投資發(fā)展情況

B、發(fā)達(dá)國家之間的相互投資不斷增加深入分析

5、調(diào)量整理階段（201*年以來）

（三）專欄1-1發(fā)達(dá)國家相互投資的原因（書）

（四）課堂補(bǔ)充：直接外資的趨勢和前景（201*-201*年發(fā)展中和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體）全球外國直接投資流量在201*年下半年開始見底，201*年上半年出現(xiàn)小幅回升，這使人們對直接外資短期前景持某種審慎樂觀的看法。長期來看，直接外資的回升勢頭增強(qiáng)。

1.全球直接外資的格局出現(xiàn)了一些重大變化，這些變化的勢頭在中短期很可能加強(qiáng)。首先，發(fā)展中和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體作為全球直接外資目的地和來源地的相對重要性預(yù)計(jì)將不斷上升。201*年，這些經(jīng)濟(jì)體吸收了全球直接外資流入量的近一半，目前，它們正引領(lǐng)著直接外資的回升。其次，與服務(wù)業(yè)和初級部門相比，制造業(yè)直接外資近期進(jìn)一步減少，這一趨勢不太可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。第三，盡管這場危機(jī)嚴(yán)重影響到直接外資，但它并未使生產(chǎn)的日益國際化進(jìn)程停頓。

2.跨界并購的衰退是201*年直接外資下滑的主要原因與綠地投資相比，并購?fù)ǔ�對資金條件更為敏感。這是由于股票市場的波動(dòng)干擾了并購所依賴的價(jià)格信號，也是由于并購的投資周期通常較短。全球危機(jī)壓縮了可用于直接外資的資金，減少了收購數(shù)量。但是，盡管股票價(jià)格縮水降低了交易值，但它加上全球重組，也為仍有能力獲得資金的跨國公司創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

3.初級部門、制造部門和服務(wù)部門這三個(gè)部門的直接外資都出現(xiàn)了下滑

總體而言，制造部門的直接外資受挫最大,初級部門和服務(wù)部門的跨界并購交易的收縮幅度稍低一些，這一結(jié)果使初級部門和服務(wù)部門在全球跨界并購中的相對比重提高，而制造部門比重則大幅收縮。

4.盡管全球危機(jī)影響了直接外資流量，但它并未使生產(chǎn)的日益國際化進(jìn)程停頓5.全球直接外資目前有半數(shù)流入發(fā)展中和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體

(圖解)繼連續(xù)5年呈上升趨勢之后，流出發(fā)展中和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的直接外資201*年收縮了21%。但是，隨著這些經(jīng)濟(jì)體的跨國公司的崛起，直接外資的收縮與發(fā)達(dá)國家相比也較為緩和，而發(fā)達(dá)國家的直接外資流出量則銳減了48%。在發(fā)展中世界，直接外資的反彈也更迅速。其外向投資的份額目前仍然小得多，但速度在加快，正達(dá)到全球外流量的四分之一。

（圖2中，中國于201*年升至第二位，僅次于美國。在直接外資位居前6位的目的地中，有半數(shù)為發(fā)展中或轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體�？鐕�并購的三分之二以上仍涉及發(fā)達(dá)國家，但是，發(fā)展中和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體作為跨界并購交易東道國的份額已從201*年的26%升至201*年的31%。同時(shí)，發(fā)展中和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體在201*年吸引了50%以上的綠地項(xiàng)目。在對外投資方面，中國香港、中國、俄羅斯聯(lián)邦依此順序躋身全球投資經(jīng)濟(jì)體前20名第三節(jié)：國際投資的經(jīng)濟(jì)影響

一、新古典理論麥克杜格爾模型（書）二、國際投資的發(fā)展趨勢

1、國際直接投資的發(fā)展趨勢：總體上持續(xù)增長，但勢頭有所減緩。流出地將繼續(xù)集中在主要發(fā)達(dá)資本主義國家，發(fā)展中國家也將有所增長。流入地將仍會(huì)以發(fā)達(dá)國家為主，流向發(fā)展中國家的直接投資將持續(xù)增長。服務(wù)行業(yè)將成為國際直接投資的一個(gè)重要增長點(diǎn)�？鐕�購并所占的地位可能會(huì)下降。

2、國際間接投資的發(fā)展趨勢：總體規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。國際間接投資將繼續(xù)大量流向發(fā)達(dá)國家，新興市場也將受到投資者青睞。國際間接投資的虛擬化趨勢、衍生化趨勢、機(jī)構(gòu)化趨勢。三、國際投資的證券化趨勢第二章國際投資理論第一節(jié)國際直接投資理論一、壟斷優(yōu)勢論

（一）理論的主要思想

1、市場的不完全行是對外直接投資的根本原因，同時(shí)跨國公司的壟斷優(yōu)勢是對外直接投資獲利的條件。2、市場具有不完全性（書）因此，海默認(rèn)為當(dāng)企業(yè)處在不完全競爭市場中時(shí)，對外直接投資的動(dòng)因是為了充分利用自己具備的“獨(dú)占性生產(chǎn)要素”即壟斷優(yōu)勢，這種壟斷優(yōu)勢足以抵消跨國競爭和國外經(jīng)營所面對的種種不利而使企業(yè)處于有利地位。企業(yè)憑借其擁有的壟斷優(yōu)勢排斥東道國企業(yè)的競爭，維持壟斷高價(jià)，導(dǎo)致不完全競爭和寡占的市場格局，這是企業(yè)進(jìn)行對外直接投資的主要原因。（二）、(美國的)壟斷優(yōu)勢。（1）市場壟斷優(yōu)勢：如產(chǎn)品性能差別、特殊銷售技巧、控制市場價(jià)格的能力等。（2）生產(chǎn)壟斷優(yōu)勢：如經(jīng)營管理技能、融通資金的能力優(yōu)勢、掌握的技術(shù)專利與專有技術(shù)。（3）規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢：即通過橫向一體化或縱向一體化，在供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)的銜接上提高效率。（4）政府課稅等貿(mào)易限制措施產(chǎn)生的市場進(jìn)入或退出障礙，導(dǎo)致跨國公司通過對外直接投資利用其壟斷優(yōu)勢。（5）信息與網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢。

知識補(bǔ)充：1、橫向一體化:也叫水平一體化，是指為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、降低成本、鞏固企業(yè)的市場地位、提高企業(yè)競爭優(yōu)勢、增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力而與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合的一種戰(zhàn)略。實(shí)質(zhì)是資本在同一產(chǎn)業(yè)和部門內(nèi)的集中，目的是實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大規(guī)模、降低產(chǎn)品成本、鞏固市場地位。國際化經(jīng)營是橫向一體化的一種形式。2、橫向一體化戰(zhàn)略的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：采用橫向一體化戰(zhàn)略，企業(yè)可以有效地實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，快速獲得互補(bǔ)性的資源和能力。此外，通過收購或合作的方式，企業(yè)可以有效地建立與客戶之間的固定關(guān)系，遏制競爭對手的擴(kuò)張意圖，維持自身的競爭地位和競爭優(yōu)勢。缺點(diǎn)：橫向一體化戰(zhàn)略也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，如過度擴(kuò)張所產(chǎn)生的巨大生產(chǎn)能力對市場需求規(guī)模和企業(yè)銷售能力都提出了較高的要求；同時(shí)，在某些橫向一體化戰(zhàn)略如合作戰(zhàn)略中，還存在技術(shù)擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)；此外，組織上的障礙也是橫向一體化戰(zhàn)略所面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一，如“大企業(yè)病”、并購中存在的文化不融合現(xiàn)象等。

3、縱向一體化又叫垂直一體化，指企業(yè)將生產(chǎn)與原料供應(yīng)，或者生產(chǎn)與產(chǎn)品銷售聯(lián)合在一起的戰(zhàn)略形式，是企業(yè)在兩個(gè)可能的方向上擴(kuò)展現(xiàn)有經(jīng)營業(yè)務(wù)的一種發(fā)展戰(zhàn)略，是將公司的經(jīng)營活動(dòng)向后擴(kuò)展到原材料供應(yīng)或向前擴(kuò)展到銷售終端的一種戰(zhàn)略體系。包括后向一體化和前向一體化，也就是將經(jīng)營領(lǐng)域向深度發(fā)展的戰(zhàn)略。

4、縱向一體化戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)：帶來內(nèi)部控制和協(xié)調(diào)的經(jīng)濟(jì)性；信息的經(jīng)濟(jì)性；節(jié)約交易成本的經(jīng)濟(jì)性；穩(wěn)定關(guān)系的經(jīng)濟(jì)性。有助于熟悉上游或下游經(jīng)營相關(guān)技術(shù)的機(jī)會(huì)。能減少上下游企業(yè)隨意中止交易的不確定性。削弱供應(yīng)商或顧客的價(jià)格談判能力。提高差異化能力�？v向一體化可以使關(guān)鍵的投入資源和銷售渠道控制在自己的手中，從而使行業(yè)的新進(jìn)入者、競爭對手難以進(jìn)入經(jīng)營領(lǐng)域。防止競爭者的廣泛一體化占有許多供應(yīng)資源或者擁有許多稱心的顧客或零售機(jī)會(huì)減少被市場排斥的機(jī)會(huì)。

5、縱向一體化戰(zhàn)略的缺點(diǎn)：縱向一體化會(huì)提高企業(yè)在行業(yè)中的投資，提高退出壁壘。所以，縱向一體化的企業(yè)對新技術(shù)的采用常比非一體化企業(yè)要慢一些。代價(jià)昂貴�？v向一體化迫使企業(yè)依賴自己的場內(nèi)活動(dòng)而不是外部的供應(yīng)源，而這樣做所付出的代價(jià)可能隨時(shí)間的推移而變得比外部尋源還昂貴。不利于平衡。縱向一體化有一個(gè)在價(jià)值鏈的各個(gè)階段平衡生產(chǎn)能力的問題。需要不同的技能和管理能力。延長了時(shí)間。后向一體化進(jìn)入零配件的生產(chǎn)可能會(huì)降低企業(yè)的生產(chǎn)靈活性，延長對設(shè)計(jì)和模型進(jìn)行變化的時(shí)間，延長企業(yè)將新產(chǎn)品推向市場的時(shí)間。

（三）理論的評述（書）舉例：壟斷的英特爾

英特爾是否構(gòu)成了壟斷的三個(gè)行為：

1、是否壟斷要看是否濫用市場優(yōu)勢地位對對手進(jìn)行限制競爭2、是否壟斷，要看企業(yè)是否強(qiáng)迫第三方抵制競爭對手的產(chǎn)品。

3、是否壟斷，要看企業(yè)的行為是否對整個(gè)行業(yè)的進(jìn)行造成了不良影響。

綜上分析，英特爾的行為有明顯的排除、限制競爭以及可能排除、限制競爭的行為，構(gòu)成了壟斷，歐盟對英特爾的處罰14.4億美元，這極有可能會(huì)產(chǎn)生“多米諾效應(yīng)”，產(chǎn)生更多對英特爾開出罰單的國家。二、產(chǎn)品周期論

（一）產(chǎn)生背景、美國新產(chǎn)品的生命周期（書）(二)理論的評述

1、貢獻(xiàn)：國際產(chǎn)品生命周期理論的貢獻(xiàn)在于它不僅為企業(yè)跨國經(jīng)營的動(dòng)因找到一種獨(dú)特的視角，而且也是戰(zhàn)后企業(yè)跨國經(jīng)營戰(zhàn)略的一種總結(jié)。

2、不足：理論不能很好地解釋美國以外其他國家的對外直接投資。另外，這種理論可以用來解釋公司初始的對外投資行為，但對于解釋已經(jīng)成為國際生產(chǎn)與銷售體系的跨國公司的投資卻無能為力。三、內(nèi)部化理論

（一）補(bǔ)償概念內(nèi)部化理論的基石：1、科斯交易成本理論：由于市場失靈等市場屬性不完善，導(dǎo)致企業(yè)的交易成本增加，企業(yè)通過組織形式，組織內(nèi)部交易來減少市場交易成本。2、交易成本（書）

（二）內(nèi)部化理論主要內(nèi)容

1、內(nèi)部化理論的三個(gè)基本假設(shè)：（書）2、內(nèi)部化的影響因素：（書）

3、實(shí)現(xiàn)條件內(nèi)部化的收益與成本比較

只有當(dāng)內(nèi)部交易的邊際收益大于邊際成本時(shí)，市場內(nèi)部化才是確實(shí)可行的。如知識產(chǎn)品市場機(jī)制是失效的，知識產(chǎn)品易被模仿，且交易價(jià)格不易確定等。收益與成本具體包括的幾個(gè)方面（書）4、理論的評述：貢獻(xiàn)（書）；不足：內(nèi)部化理論的不足之處是該理論過分注重企業(yè)經(jīng)營決策的內(nèi)部因素，卻忽略了對影響企業(yè)運(yùn)作的各種外部因素的分析，對跨國公司的國際分工和生產(chǎn)缺乏總體認(rèn)識，對外直接投資的區(qū)位選擇等宏觀因素也缺乏把握。案例：微軟內(nèi)部化帶來的優(yōu)勢

微軟擁有研發(fā)銷售一體化的系統(tǒng)，減少了中間商和中介，使利潤最大化。微軟在中國擁有自己的科研機(jī)構(gòu)，擁有自己的銷售機(jī)構(gòu)，而且大多數(shù)都是微軟擁有完全控制權(quán)。1、技術(shù)內(nèi)部化防止技術(shù)優(yōu)勢的喪失。

2、微軟為了保護(hù)自己的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，建立自己的研發(fā)機(jī)構(gòu)，如果是在外部市場上交易技術(shù)這種中間產(chǎn)品，就存在技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)。因此微軟通過各種方式將自己的技術(shù)內(nèi)部化，同時(shí)，將涉及到該項(xiàng)技術(shù)的生產(chǎn)活動(dòng)控制在企業(yè)內(nèi)部完成，從而減少了在他國的經(jīng)營成本和風(fēng)險(xiǎn)。微軟很少交易自己的技術(shù)，同時(shí)對自己的技術(shù)實(shí)行了嚴(yán)格的保護(hù)。

2、降低交易費(fèi)用。微軟同時(shí)與中國國內(nèi)的主要硬件生產(chǎn)商，包括聯(lián)想等企業(yè)開展了全面的合作，這些都使微軟降低了交易成本。3、價(jià)格轉(zhuǎn)移利潤最大化

微軟通過建立自己擁有控制權(quán)的子公司或分公司使得許多交易都在內(nèi)部進(jìn)行，所有利潤的歸微軟，這樣就獲得了最大利潤。因?yàn)榻灰變r(jià)格由微軟自己制定，不存在競爭。四、國際生產(chǎn)折衷論

（一）國際生產(chǎn)折衷論又稱國際生產(chǎn)綜合論，主要觀點(diǎn)：企業(yè)跨國經(jīng)營是該企業(yè)具有的所有權(quán)特定優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢這三優(yōu)勢綜合作用的結(jié)果。

所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢只是跨國投資的必要條件，而不是充分條件。又在某一東道國具有區(qū)位優(yōu)勢是其充分條件。因而在三個(gè)條件滿足時(shí)，企業(yè)就具備了對外直接投資的必要、充分條件，對外直接投資就成為企業(yè)的最佳選擇。案例：巨無霸的成長豐田的國際化道路所有權(quán)特定優(yōu)勢：首先，“豐田的生產(chǎn)方式”，即裝配生產(chǎn)線的各個(gè)工序只在必要的時(shí)候提供必要數(shù)量的零部件，使得豐田避免了企業(yè)在人力、設(shè)備和材料方面的浪費(fèi)，大大降低了生產(chǎn)成本，提高了生產(chǎn)效率。第二，豐田堅(jiān)持在各個(gè)領(lǐng)域不斷開發(fā)和研究最尖端的科學(xué)技術(shù)，提供能滿足全球顧客需求且充滿魅力的產(chǎn)品和服務(wù)。第三，豐田的促銷公關(guān)，

最后，在全球氣候變暖、環(huán)境日趨惡化的大背景下，豐田堅(jiān)持走清潔化道路，這為豐田公司提供了發(fā)展的機(jī)遇，節(jié)能環(huán)保低排放汽車成為豐田公司全球化進(jìn)程中的又一張王牌。內(nèi)部化優(yōu)勢：為避免外部市場的不完全對企業(yè)利益的影響而將優(yōu)勢保持在企業(yè)內(nèi)部，豐田公司將產(chǎn)品向子公司轉(zhuǎn)讓，或者在其子公司之間轉(zhuǎn)讓來保證了它的財(cái)產(chǎn)權(quán)和無形資產(chǎn)。從80年代開始，先后在美國、英國以及東南亞等國建立獨(dú)資或者合資企業(yè)同時(shí)，豐田將汽車研究發(fā)展中心也建在當(dāng)?shù)�，�?shí)施當(dāng)?shù)匮芯块_發(fā)設(shè)計(jì)生產(chǎn)的國際化道路。從而充分利用其子母公司的關(guān)系實(shí)現(xiàn)利益的轉(zhuǎn)移，一次次規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。

區(qū)位優(yōu)勢：豐田公司在美國，英國等地的發(fā)展不僅可以充分利用當(dāng)?shù)貜V大的市場，而且可以利用它們的技術(shù)。豐田在東南亞的拓展，其把握住了東南亞國家勞動(dòng)力價(jià)格低，資源豐富，外資政策較好，而且市場相對來說還是比較大的等優(yōu)勢。

結(jié)論：豐田作為全球重要汽車生產(chǎn)商，其國際化道路對亞洲國家起到了典范的引導(dǎo)的作用，值得我們?nèi)パ芯亢徒梃b。五、比較優(yōu)勢論比較優(yōu)勢理論認(rèn)為，日本對外投資之所以成功，主要是由于國內(nèi)集中發(fā)展那些具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，把國內(nèi)失去優(yōu)勢的部門轉(zhuǎn)移到國外，建立新的出口基地，使國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨合理，促進(jìn)對外貿(mào)易的發(fā)展。

“日本式對外直接投資理論”對外直接投資應(yīng)該從投資國已經(jīng)或即將陷于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)，即邊際產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行。主要內(nèi)容：

1、在對外直接投資的特點(diǎn)上：“邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論”認(rèn)為，對外直接投資不單是貨幣資本的流動(dòng)，而是資本、技術(shù)、經(jīng)營管理知識的綜合體由投資國的特定產(chǎn)業(yè)部門的特定企業(yè)向東道國的同一產(chǎn)業(yè)部門的特定企業(yè)(子公司、合辦企業(yè))的轉(zhuǎn)移，是投資國先進(jìn)生產(chǎn)函數(shù)向東道國的轉(zhuǎn)移和普及。

2、在投資主體上：對外直接投資應(yīng)該從本國的邊際產(chǎn)業(yè)（或邊際性企業(yè)、邊際性生產(chǎn)部門）開始依次進(jìn)行。同大企業(yè)相比，中小企業(yè)更易趨于比較劣勢，成為“邊際性企業(yè)”，因此中小企業(yè)更要進(jìn)行的對外直接投資�！斑呺H產(chǎn)業(yè)”（也稱為“比較劣勢產(chǎn)業(yè)”）指在本國已經(jīng)或即將喪失比較優(yōu)勢，而在東道國具有顯在或潛在比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)或領(lǐng)域。

3、在投資方式上：應(yīng)從與對方國家（即東道國）技術(shù)差距最小的產(chǎn)業(yè)或領(lǐng)域依次進(jìn)行投資，不以技術(shù)優(yōu)勢為武器，不搞擁有全部股份的“飛地”式的子公司，而采取與東道國合辦形式，或者采用象產(chǎn)品分享方式那樣的非股權(quán)安排方式。

4、在投資的國別上：該理論積極主張向發(fā)展中國家工業(yè)的投資，并要從差距小、容易轉(zhuǎn)移的技術(shù)開始，按次序地進(jìn)行。在小島清看來，從比較成本的原理角度看，日本向發(fā)達(dá)國家（美國）的投資是不合理的。小島清：幾乎找不出有什么正當(dāng)理由來解釋日本要直接投資于美國小汽車等產(chǎn)業(yè)，如果說有，那也僅限于可以節(jié)省運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅及貿(mào)易障礙性費(fèi)用以及其它交易費(fèi)用等。

5、在投資的目的和作用上：對外投資目的在于振興并促進(jìn)東道國的比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，特別是要適應(yīng)發(fā)展中國家的需要，依次移植新工業(yè)、轉(zhuǎn)讓新技術(shù)，從而分階段地促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。小島清：對外投資應(yīng)當(dāng)給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)帶來積極的波及效果，使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，教會(huì)并普及技術(shù)和經(jīng)營技能，使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)家能夠獨(dú)立進(jìn)行新的生產(chǎn)。在成功地完成了教師的作用之時(shí)，就應(yīng)該分階段地轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。6、在投資與貿(mào)易的關(guān)系上：“日本式”的對外直接投資所帶來的不是替代關(guān)系，而是互補(bǔ)貿(mào)易、創(chuàng)造和擴(kuò)大貿(mào)易。是一種順貿(mào)易導(dǎo)向型的對外直接投資。

小島清：投資將投資國技術(shù)、管理等優(yōu)勢移植到東道國，使東道國生產(chǎn)效果得到改善，生產(chǎn)成本大大降低，創(chuàng)造出盈利更多的貿(mào)易機(jī)會(huì)。對比于投資發(fā)生之前，投資國可以以更低的成本從東道國進(jìn)口產(chǎn)品，且擴(kuò)大進(jìn)口規(guī)模，給東道國留下更多的利益。順貿(mào)易導(dǎo)向型（或貿(mào)易創(chuàng)造型）：利用國際分工中的比較優(yōu)勢原則，對外直接投資帶動(dòng)相關(guān)聯(lián)產(chǎn)品出口，與貿(mào)易互補(bǔ)的投資，有利于長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。逆貿(mào)易導(dǎo)向型（貿(mào)易替代型）：其對外投資導(dǎo)致出口減少，貿(mào)易逆差增加。（三）理論的評述（書）

補(bǔ)充：比較優(yōu)勢對實(shí)施“走出去”開放戰(zhàn)略的啟示：

“走出去”主要是指對外進(jìn)行直接投資。實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，是中國適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化、更高層次上參與國際分工合作的現(xiàn)實(shí)需要，是更好地實(shí)現(xiàn)中國國民經(jīng)濟(jì)和中國企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇，也是提升和擴(kuò)大中國對外開放深度和廣度的必由之路。1、加強(qiáng)對“中國式”對外投資模式的研究和探討。在理論上，“引進(jìn)來”研究多，“走出去”研究少；對國外企業(yè)在國內(nèi)投資研究多，對國內(nèi)企業(yè)在國外投資研究少。在實(shí)踐中，也是“引進(jìn)來”多，“走出去”少；商品走出去多，資本走出去少。比較優(yōu)勢理論的時(shí)代背景與中國國內(nèi)目前的形勢大致相同，應(yīng)當(dāng)研究和提出“中國式”的對外投資模式，用來解釋和指導(dǎo)中國企業(yè)走向世界。

2、比較優(yōu)勢是以20世紀(jì)50-70年代日本對外直接投資為考察對象的�！叭毡臼健睂ν庵苯油顿Y同“美國式”對外直接投資具有明顯的區(qū)別，“是受歡迎的”。但是，“在不久的將來。當(dāng)日本企業(yè)發(fā)展成為巨大的跨國公司時(shí)，也應(yīng)采取憑借壟斷優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢，以其尖端的新產(chǎn)品向國外擴(kuò)張，進(jìn)行巨大跨國公司活動(dòng)的美國式的對外直接投資”。實(shí)際上，今天日本的對外直接投資的確已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了這種轉(zhuǎn)變。我們無論提出什么樣的對外直接投資模式，都必須立足于本國的實(shí)際，與本國的特定發(fā)展階段相適應(yīng)。

3、中國要實(shí)施“走出去”的開放戰(zhàn)略，首先要解決以下三個(gè)問題：

一是，誰走出去的問題，即誰是投資主體的問題。是大企業(yè)還是中小企業(yè)，是國有企業(yè)還是私營企業(yè)。比較優(yōu)勢理論認(rèn)為，大企業(yè)保持較強(qiáng)的比較優(yōu)勢，而中小企業(yè)趨于比較劣勢，成為邊際性企業(yè)，中小企業(yè)的對外投資應(yīng)走在前面。

二是，解決往哪里走的問題。是向發(fā)達(dá)國家走還是向發(fā)展中國家或地區(qū)走。發(fā)達(dá)國家國內(nèi)投資環(huán)境比較優(yōu)越，投資機(jī)會(huì)多；中國三分之二的貿(mào)易是與發(fā)達(dá)國家之間展開的；國內(nèi)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)在發(fā)達(dá)國家處于劣勢，而在一些發(fā)展中國家具有比較優(yōu)勢。中國企業(yè)不應(yīng)投資過分集中在港澳地區(qū)和發(fā)達(dá)國家，而應(yīng)該主要走向與本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相近或者落后的國家，如俄羅斯、越南等周邊國家以及非洲、拉美和中東。

三是，怎么走的問題。走出去的多種方式。小島清認(rèn)為，日本是以資源開發(fā)進(jìn)口為中心的對外直接投資，只需要按“非股權(quán)安排方式”進(jìn)行就夠了，這也是資源國家所容易接受的方式。中國企業(yè)究竟是以股權(quán)形式還是非股權(quán)安排、以合資還是獨(dú)資、以并購還是新建、或者其它的方式“走出去”，值得進(jìn)一步研究。

4、投資的政策中，投資應(yīng)該起“教師的作用”，“給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)帶來積極的波及效果”。比較優(yōu)勢理論認(rèn)為：“目的在于振興并促進(jìn)對方國家的比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)”。

中國的對外直接投資，在實(shí)踐中兼顧本國與東道國雙方的利益同時(shí)，實(shí)現(xiàn)“雙贏”。比較優(yōu)勢對實(shí)施“走出去”開放戰(zhàn)略的啟示：

5、比較優(yōu)勢對外投資理論將國際貿(mào)易理論和對外直接投資理論融為一體。

比較優(yōu)勢理論提出的“日本式”的對外直接投資與對外貿(mào)易之間不是存在替代關(guān)系，而是互補(bǔ)關(guān)系，創(chuàng)造和擴(kuò)大了貿(mào)易。中國對外投資規(guī)模的日益擴(kuò)大，在某些產(chǎn)品國外市場上，特別是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的銷售市場上，中國如何使投資與貿(mào)易之間存在替代關(guān)系變?yōu)榛ハ啻龠M(jìn)和互補(bǔ)的關(guān)系。六、資本相對過度積累理論

（一）二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)理論闡述了“兩個(gè)部門結(jié)構(gòu)發(fā)展模型”的概念，揭示了發(fā)展中國家并存著由傳統(tǒng)的自給自足的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)體系和城市現(xiàn)代工業(yè)體系兩種不同的經(jīng)濟(jì)體系，這兩種體系構(gòu)成了“二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”。

（二）發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中形成了三個(gè)相關(guān)階段的二元經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程：

第一階段：勞動(dòng)力無限供給的典型二元經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，在這個(gè)階段上，由于在農(nóng)業(yè)中有大量剩余勞動(dòng)力，勞動(dòng)的邊際生產(chǎn)力為零，現(xiàn)代部門的工資基本不增長；第二階段：到達(dá)第一個(gè)劉易斯轉(zhuǎn)折點(diǎn)之后的階段，此時(shí)勞動(dòng)力需求增長速度超過勞動(dòng)力供給增長速度，現(xiàn)代部門工人的工資開始提高，但農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力工資尚未由勞動(dòng)的邊際生產(chǎn)力決定，農(nóng)業(yè)部門的勞動(dòng)邊際生產(chǎn)力仍小于與現(xiàn)代部門的勞動(dòng)邊際生產(chǎn)力；第三階段：第二個(gè)劉易斯轉(zhuǎn)折點(diǎn)到達(dá)之后，即農(nóng)業(yè)部門和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)部門的工資都已經(jīng)由勞動(dòng)的邊際生產(chǎn)力決定、并且兩個(gè)部門勞動(dòng)的邊際生產(chǎn)力達(dá)到相等的階段，這個(gè)階段的到來意味著二元經(jīng)濟(jì)特征的消失，經(jīng)濟(jì)成為一個(gè)勻質(zhì)的整體。七、小規(guī)模技術(shù)理論（書）

（二）威爾士認(rèn)為，發(fā)展中國家跨國公司的競爭優(yōu)勢主要表現(xiàn)在三方面（三）理論的評述八、技術(shù)地方化理論（一）產(chǎn)生的背景（書）（二）主要內(nèi)容：

經(jīng)過改造的產(chǎn)品更適合發(fā)展中國家自身的需求，只要它們把引進(jìn)的技術(shù)進(jìn)行一定程度的改造，產(chǎn)出的產(chǎn)品就可以更好地滿足當(dāng)?shù)鼗蜞弴�消費(fèi)者的需要,這本身就是一種競爭優(yōu)勢。經(jīng)過發(fā)展中國家企業(yè)改造后的適合小規(guī)模生產(chǎn)的技術(shù)，與未經(jīng)改造的西方國家的技術(shù)相比，在當(dāng)?shù)氐纳�產(chǎn)中能產(chǎn)生更高的經(jīng)濟(jì)效益。雖然發(fā)展中國家的產(chǎn)品無法與發(fā)達(dá)國家的名牌產(chǎn)品相比，但由于發(fā)展中國家消費(fèi)者的購買能力的限制，使發(fā)展中國家的廉價(jià)產(chǎn)品擁有更多的市場。（三）理論的評述（書）九、技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論（二）主要內(nèi)容：

技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新對一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。發(fā)展中國家跨國公司的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)具有明顯的“學(xué)習(xí)”特征。不斷的技術(shù)積累可以促進(jìn)一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，技術(shù)能力的不斷提高和積累與企業(yè)的對外直接投資直接相關(guān)。發(fā)展中國家的對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布和地理分布隨著時(shí)間的推移而逐漸變化。（三）理論的評述

1、貢獻(xiàn)：強(qiáng)調(diào)發(fā)展中國家的技術(shù)創(chuàng)新來自經(jīng)驗(yàn)積累。其是以技術(shù)積累為內(nèi)在動(dòng)力，以地域擴(kuò)展為基礎(chǔ)的。隨著技術(shù)積累固有的能量的擴(kuò)展，對外直接投資逐步從資源依賴型向技術(shù)依賴型發(fā)展，而且對外投資的產(chǎn)業(yè)也逐步升級，其構(gòu)成與地區(qū)分布的變化密切相關(guān)。

該理論解釋了1980年代以來發(fā)展中國家，尤其是新興工業(yè)化國家和地區(qū)對外投資的結(jié)構(gòu)由發(fā)展中國家向發(fā)達(dá)國家、由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)流動(dòng)的軌跡。2、不足：未對發(fā)展中國技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的路徑和適宜性進(jìn)行解釋。十、投資周期論（略）案例討論

根據(jù)以上材料，請分析中國現(xiàn)在應(yīng)采取什么方法才能免陷于“比較優(yōu)勢陷阱”？案例解析

所謂“比較優(yōu)勢陷阱”是指一國（尤其是發(fā)展中國家）完全按照比較優(yōu)勢生產(chǎn)并出口初級產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，則在與技術(shù)和資本密集型產(chǎn)品出口為主的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的國際貿(mào)易中，雖然能獲得利益，但貿(mào)易結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，總是處于不利地位，從而落入“比較優(yōu)勢陷阱”。要走出這一“比較優(yōu)勢陷阱”，簡單的說，就是要把中國的比較優(yōu)勢轉(zhuǎn)換為競爭優(yōu)勢。要做到這一點(diǎn)，就需要：

繼續(xù)發(fā)揮比較優(yōu)勢的作用，但必須要重新進(jìn)行市場定位，以世界市場需求為導(dǎo)向，著力于新型化、多層次化、精細(xì)化產(chǎn)品開發(fā)，提高傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的質(zhì)量和技術(shù)層次，使出口商品從初加工到精加工轉(zhuǎn)變，提口其附加值。

調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，確立新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。應(yīng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)“高技術(shù)”、“高附加值”產(chǎn)品的出口。為此應(yīng)將高技術(shù)產(chǎn)業(yè)確立為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，通過高新技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)，形成技術(shù)產(chǎn)業(yè)群，培養(yǎng)一批高技術(shù)出口重點(diǎn)企業(yè)，通過培育資本市場以及綜合運(yùn)用財(cái)政、稅收、政府采購等政策扶持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。重視政府在形成競爭優(yōu)勢中的作用。對一些關(guān)鍵性的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和幼稚產(chǎn)業(yè)采取一系列的扶持政策，包括金融、稅收、研究投入等方面，并且在一定時(shí)期內(nèi)保護(hù)國內(nèi)市場。但這種扶持和保護(hù)不同于一般的進(jìn)口替代政策，它的最終目的在于形成具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。

進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，建立保持競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)。應(yīng)進(jìn)一步地增加技術(shù)創(chuàng)新投入，落實(shí)科技興貿(mào)戰(zhàn)略，加快人力資本積累，強(qiáng)化本國技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)力。第二節(jié)國際間接投資理論一、證券組合理論（一）、基本思想馬柯維茨的理論認(rèn)為，投資者不應(yīng)將投資的預(yù)期收益作為資產(chǎn)選擇的唯一準(zhǔn)則，而應(yīng)將投資的收益和投資的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合起來考慮。他認(rèn)為，投資者所購買的任何證券都是一種資產(chǎn)所有權(quán)的書面憑證，可以借此從證券發(fā)行者處獲得一定的收益。

資產(chǎn)選擇理論的核心是提示投資者“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”，分散、混合的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會(huì)減少投資風(fēng)險(xiǎn)。1、證券組合的含義證券組合是指在一定的假設(shè)條件下，通過選擇若干種證券作為投資對象，以達(dá)到在保證預(yù)定收益率的前提下把風(fēng)險(xiǎn)降低到最小或者在既定風(fēng)險(xiǎn)前提下使收益率最大的有效投資方法。

2、證券組合的作用：降低風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)收益最大化

（二）理論的假設(shè)條件：投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者；投資者都傾向于得到較高的收益率；投資者都具有理性；實(shí)際的投資收益率是隨機(jī)變量，但滿足正態(tài)分布，且風(fēng)險(xiǎn)可以用收益率的可變性（方差或標(biāo)準(zhǔn)差）來衡量；證券市場上各種證券之間的收益率都是有關(guān)聯(lián)的。這些關(guān)聯(lián)可以用相關(guān)系數(shù)得到反映，進(jìn)而證券組合的最低風(fēng)險(xiǎn)也可以確定；證券市場是充分有效的。1、收益：通常收益率的計(jì)算公式為：收益率（%）=（收入支出）/支出×100%

在股票投資中，投資收益等于期內(nèi)股票紅利收益和價(jià)差收益之和，其收益率的計(jì)算公式為：R=（紅利+期末市價(jià)總值期初市價(jià)總值）/期初市價(jià)總值×100%=（D1+P1P0）/P0×100%如某證券期初價(jià)格是40元，期末價(jià)格是48元，該期的紅利為2元，則該證券的收益率為：Rhp=（2+48-40）/40×100%=25%收益分期、通貨膨脹和稅收的影響（1）、投資收益分期的長短可以影響投資收益率。分期越短，暗含假設(shè)把紅利在內(nèi)的全部金額都進(jìn)行了在投資。（2）、通貨膨脹對投資收益的影響則要考慮到證券的實(shí)際收益率：

1+rR=(1+rNOM）/（1+π）rR：真實(shí)收益率，rNOM：名義收益率，π：通貨膨脹率

某投資年名義收益率為10%，通貨膨脹率為5%，則該證券的真實(shí)收益率為：rR=(1+10%）/（1+5%）-1=4.76%。（3）、稅收是影響收益的重要因素（目前我國的紅利的繳稅率為10%）。rNOM(1-t）-π=(rR+π)(1-t）-π=(rR(1-t）-πtt:稅率，rNOM：名義收益率，π：通貨膨脹率

某投資所得稅率為30%，A投資收益為4%，通貨膨脹率0%；B投資收益為12%，通貨膨脹率8%；C投資收益為20%，通貨膨脹率16%。A的稅后真實(shí)收益：4%（1-30%）-0%=2.8%；B的稅后真實(shí)收益：12%（1-30%）-8%=0.4%；C的稅后真實(shí)收益：20%（1-30%）-16%=-2%

如果在累進(jìn)稅率制下，由于通貨膨脹導(dǎo)致名義收益上升，投資者適用的稅率將上升，從而導(dǎo)致真實(shí)收益下降。2、風(fēng)險(xiǎn)

按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)以及應(yīng)付的措施可以將總風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)部分。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：與市場整體運(yùn)動(dòng)相關(guān)聯(lián)的。亦稱為“宏觀風(fēng)險(xiǎn)”。（市場風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)）。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：同某個(gè)具體的股票、債券相關(guān)聯(lián)，而與其他有價(jià)證券無關(guān)，也就同整個(gè)市場無關(guān)。這種風(fēng)險(xiǎn)來自于企業(yè)內(nèi)部的微觀因素，所以亦稱為“微觀風(fēng)險(xiǎn)”。（偶然事件風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)）。證券組合理論認(rèn)為，當(dāng)投資組合中證券達(dá)到一定數(shù)目后，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以基本消除，而只剩下系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（效全部效收效個(gè)用用風(fēng)險(xiǎn)益用非系剛的系風(fēng)統(tǒng)好N0證標(biāo)統(tǒng)險(xiǎn)好風(fēng)險(xiǎn)與效用：財(cái)財(cái)券財(cái)準(zhǔn)風(fēng)

%風(fēng)險(xiǎn)厭惡：即賺1元錢帶來的滿足度的上升要小于虧1元錢帶來的滿意度的下降；富富數(shù)富差險(xiǎn)

）風(fēng)險(xiǎn)中性：即賺1目元錢帶來的滿足度的上升等于虧1元錢帶來的滿意度的下降；風(fēng)險(xiǎn)偏好：即賺1元錢帶來的滿足度的上升要大于虧1元錢帶來的滿意度的下降。（一）單個(gè)證券分析1、收益計(jì)算

在通常情況下，收益率受許多不確定因素的影響，因而是一個(gè)隨機(jī)變量。我們可假定收益率服從某種概率分布，即已知每一收益率出現(xiàn)的概率，用表列示如下：

數(shù)學(xué)中求期望收益率或收益率平均數(shù)的公式如下：（書）2、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算

風(fēng)險(xiǎn)的大小由未來可能收益率與期望收益率的偏離程度來反映。在數(shù)學(xué)上，這種偏離程度由收益率的方差來度量。

我們可以從收益率的歷史數(shù)據(jù)得到二者的估計(jì)樣本均值和樣本方差。假設(shè)證券的月或年實(shí)際收益率為xt(t＝1，2，，n)，通常稱之為收益率時(shí)間序列的一段樣本，則樣本均值：

（二）證券組合分析

1、收益相關(guān)性計(jì)算（書）

2、兩種證券組合的收益率和方差

設(shè)有兩種證券A和B，某投資者將一筆資金以xA的比例投資于證券A，以xB的比例投資于證券B，且xA+xB＝1，稱該投資者擁有一個(gè)證券組合P。如果到期時(shí)，證券A的收益率為rA，證券B的收益率為rB，則證券組合P的收益率為：

rA、rB為隨機(jī)變量，對其分布的簡化描述是它們的期望值和方差。（1）、完全正相關(guān)下的結(jié)合線

令xA=1，則xB=0，E(rp)=E(rA)，dP=dA，得到一點(diǎn)A；令xB=1，則xA=0，E(rp)=E(rB)，dP=dB，得到另一點(diǎn)B；連接兩點(diǎn)即得這一直線。在完全正相關(guān)下，ρ=1（圖書上）

綜上所述，在A、B完全正相關(guān)的情形下，只要dA≠dB，無論將來證券A和證券B的收益率狀況如何，總可以選擇組合得到一個(gè)恒定的無風(fēng)險(xiǎn)收益率，我們稱該組合為一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)組合或0方差組合。為了得到這個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)組合，要賣空方差較大的證券。因?yàn)樽C券A與B完全正相關(guān)時(shí)，它們完全同向變化，通過賣空一種證券，使得它們成為完全反向的證券，從而可以通過組合抵消風(fēng)險(xiǎn)。（2）、完全負(fù)相關(guān)下的結(jié)合線

在完全正相關(guān)下，ρ=-1（圖書上）

在完全負(fù)相關(guān)的情況下，按比例買入證券A和B可以形成一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)組合的穩(wěn)定收益率。因?yàn)閤A與xB均大于0，所以必須同時(shí)買入證券A和B，也就是證券A和B完全負(fù)相關(guān)，二者完全相反變化，因而同時(shí)買入兩種證券可抵消風(fēng)險(xiǎn)，（3）、在不完全相關(guān)下的結(jié)合線當(dāng)證券A與B的收益率不相關(guān)，ρ=0，該方程確定的曲線是一條經(jīng)過A和B的雙曲線（圖）結(jié)合線上介于A與B之間的點(diǎn)代表的組合由同時(shí)買入證券A和B構(gòu)成，越靠近A，買入A越多，買入B越少。而A點(diǎn)的東北部曲線上的點(diǎn)代表的組合由賣空B，買入A形成，越向東北部移動(dòng)，組合中賣空B越多；反之，B的東南部曲線上的點(diǎn)代表的組合由賣空A，買入B形成，越向東南部移動(dòng)，組合中賣空A越多。（5）在不完全相關(guān)下的結(jié)合線

在不完全相關(guān)的情形下，由于0≤ρ≤1，方程一般情形下所確定的曲線是一條雙曲線。相關(guān)系數(shù)決定結(jié)合線在A與B之間的彎曲程度，隨著ρ增大，彎曲程度將降低。當(dāng)ρ=1時(shí)，彎曲程度最小，呈直線；當(dāng)ρ=-1時(shí)，彎曲程度最大，呈折線；不相關(guān)是一種中間狀態(tài)。從結(jié)合線的形狀來看，相關(guān)系數(shù)越小，在不賣空的情況下，證券組合可獲得越小的風(fēng)險(xiǎn)，特別是負(fù)完全相關(guān)的情況下，可獲得無風(fēng)險(xiǎn)組合。在不相關(guān)的情況下，雖然得不到一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)組合，但可得到一個(gè)組合，其風(fēng)險(xiǎn)小于A、B中任何一個(gè)單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)A與B的收益率不完全負(fù)相關(guān)時(shí)，結(jié)合線在A、B之間比不相關(guān)時(shí)更彎曲，因而能找到一些組合(不賣（空)使得風(fēng)險(xiǎn)小于A和B的風(fēng)險(xiǎn)。期望AE）rAB=-1rAB

=0

02、多種證券組合的收益率和方差（書）

（三）證券組合選擇（書）

R（1）在既定風(fēng)險(xiǎn)水平下，取得最大預(yù)期收益率；

A（2）在既定預(yù)期收益率水平下，承擔(dān)最小風(fēng)險(xiǎn)。

PBdBrAB=1dA標(biāo)準(zhǔn)差dBP（四）無風(fēng)險(xiǎn)借貸對有效集的影響

無風(fēng)險(xiǎn)貸款相當(dāng)于投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其收益率是確定的。在單一投資期的情況下，這意味著如果投資者在期初購買了一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，那他將準(zhǔn)確地知道這筆資產(chǎn)在期末的準(zhǔn)確價(jià)值。由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的期末價(jià)值沒有任何不確定性，因此，其標(biāo)準(zhǔn)差應(yīng)為零。同樣，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率之間的協(xié)方差也等于零。一、無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定義

一般說，只有到期日與投資期相等的國債才是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。但在現(xiàn)實(shí)中，為方便起見，人們常將1年期的國庫券或者貨幣市場基金當(dāng)作無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的期末價(jià)值沒有任何不確定性，因此，其標(biāo)準(zhǔn)差應(yīng)為零。同樣，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率之間的協(xié)方差也等于零。

二、無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下的投資組合

1．投資于一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

是一個(gè)線段。A點(diǎn)表示無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，B點(diǎn)表示風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，由這兩種資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)一定落在A、B這個(gè)線段上，因此AB連線可以稱為資產(chǎn)配置線。

RP2．投資于一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和一個(gè)證券組合RPDDTABACCPP

假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合B是由風(fēng)險(xiǎn)證券C和D組成的。分析可得，B一定位于經(jīng)過C、D兩點(diǎn)的向上凸出的弧線上。

3.無風(fēng)險(xiǎn)貸款對有效集的影響

引入無風(fēng)險(xiǎn)貸款后，有效集將發(fā)生重大變化。在圖中，弧線CD代表馬科維茨有效集，A點(diǎn)表示無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。我們可以在馬科維茨有效集中找到一點(diǎn)T，使AT直線與弧線CD相切于T點(diǎn)。T點(diǎn)所代表的組合稱為切點(diǎn)處投資組合。

T點(diǎn)代表馬科維茨有效集中眾多的有效組合中的一個(gè)，但它卻是一個(gè)很特殊的組合。因?yàn)闆]有任何一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合可以位于AT線段的左上方。換句話說，AT線段的斜率最大，因此T點(diǎn)代表的組合被稱為最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合。

從圖中可以明顯看出，引入AT線段后，CT弧線將不再是有效集。因?yàn)閷τ赥點(diǎn)左邊的有效集而言，在預(yù)期收益率相等的情況下，AT線段上風(fēng)險(xiǎn)均小于馬科維茨有效集上組合的風(fēng)險(xiǎn)，而在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，AT線段上的預(yù)期收益率均大于馬科維茨有效集上組合的預(yù)期收益率。按照有效集的定義，T點(diǎn)左邊的有效集將不再是有效集。由于AT線段上的組合是可行的，因此引入無風(fēng)險(xiǎn)貸款后，新的有效集由AT線段和TD弧線構(gòu)成。

最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合實(shí)際上是使無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（A點(diǎn)）與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的連線斜率（即）最大的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，其中R1、1分別代表風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差，表示無風(fēng)險(xiǎn)利

1率。我們的目標(biāo)是求Rrf其中：MaxR1XARAXBRBXA，XB1

222221XAAXBB2XAXBAB三、允許無風(fēng)險(xiǎn)借款下的投資組合

前面假定投資者可以購買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的金額僅限于他的財(cái)富。然而，投資者可以借入資金并用于購買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。借款須支付利息，而利率是已知的。在該借款本息償還上不存在不確定性。這種借款稱為無風(fēng)險(xiǎn)借款。

1．無風(fēng)險(xiǎn)借款并投資于一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的情形

把無風(fēng)險(xiǎn)借款看成負(fù)的投資，則投資組合中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)借款的比例也可用X1和X2表示，且X1+X2=1，X1>1，X2如果每個(gè)投資者都不進(jìn)行證券分析，證券市場就會(huì)失去建立風(fēng)險(xiǎn)收益均衡關(guān)系的基礎(chǔ)。CAPM表明：在市場均衡狀態(tài)下，任一證券的均衡期望收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是無風(fēng)險(xiǎn)利率，另一部分是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(或稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià))，它代表投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而應(yīng)得的補(bǔ)償。資本市場線CML的實(shí)質(zhì)就是在允許無風(fēng)險(xiǎn)借貸下新的有效邊界，其上的任一組合都是有效投資組合。

(R)RE(RM)RfEE(RP)RfP[E(RM)Rf]pfPM

這樣一條描述證券期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間均衡關(guān)系的直線常稱為證券市場線（SML）。SML揭示了市場上所有風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的均衡期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的替代關(guān)系。第四章國際直接投資一國際直接投資（FDI）：是與國際間接投資向?qū)��?yīng)的概念，是指一國的投資者以控制企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)為核心，投入資金、機(jī)器設(shè)備、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等有形或無形資產(chǎn)，并在另一國設(shè)立公

E(RM)Rf[E(Ri)E(RM)]M司從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。

2MiMM國際直接投資分類（書）

化簡整理有：二國際直接投資分類

E(RM)Rf1、橫向型、垂直型和混合型E(Ri)RfiM2M2、綠地投資和跨國并購

（1）、綠地投資（GreenfieldInvestment）：也稱新建投資，是指跨國公司等投資主體在東道國境內(nèi)依照東道國法律設(shè)置或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國投資者所有的企業(yè)。（2）、跨國并購(Cross-borderMergers&Acquisition)：是指跨國公司等投資主體通過一定的程序和渠道，取得東道國某個(gè)現(xiàn)有企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)的所有權(quán)的投資行為。3、合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、獨(dú)資經(jīng)營和合作開發(fā)綠地投資與跨國并購的選擇：跨國公司在進(jìn)行對外直接投資時(shí)，必然面臨著投資方式的選擇，跨國并購的缺陷往往是綠地投資的優(yōu)點(diǎn)，反之，綠地投資的不足又是跨國并購的優(yōu)勢�？鐕�公司進(jìn)行綠地投資的一般選擇：擁有最先進(jìn)技術(shù)和其他壟斷資源、東道國經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，工業(yè)化程度低�？鐕�公司進(jìn)行跨國并購的一般選擇：為了彌補(bǔ)信息和國際經(jīng)驗(yàn)的不足，克服人力資源的限制。迅速進(jìn)入新的市場或新的領(lǐng)域。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、工業(yè)化程度高的國家或地區(qū)。三國際直接投資的股權(quán)參與方式一、股權(quán)參與：（一）擁有全部股權(quán)：國際獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)：

1、獨(dú)資經(jīng)營：外國投資者按東道國法律，經(jīng)東道國政府批準(zhǔn)，在東道國境內(nèi)舉辦的資本全部為外國投資者所有的企業(yè)。

2、國際獨(dú)資企業(yè)對投資者的影響：（1）、能夠使投資方擁有絕對的經(jīng)營控制權(quán)；（2）、投資方擁有全部國外投資利潤；（3）、便于投資者保守技術(shù)訣竅與商業(yè)秘密；（4）、獨(dú)資經(jīng)營，若缺乏對當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境的把握或經(jīng)營不善須獨(dú)自承擔(dān)虧損。3、國際獨(dú)資企業(yè)對東道國的影響：（1）、彌補(bǔ)東道國的生產(chǎn)不足，又不需要東道國的資金；（2）、能增加?xùn)|道國的收入，如稅收、土地使用費(fèi)、在東道國購買的設(shè)備和原材料等；（3）、能增加?xùn)|道國的就業(yè)人數(shù)；（4）、外國資本占領(lǐng)東道國市場后會(huì)在一定程度上沖擊東道國產(chǎn)業(yè)，且利潤被外國投資者全部擁有也對東道國不利。

四課堂補(bǔ)充：紛紛“離異”的合資企業(yè)，外商紛紛由合資轉(zhuǎn)為獨(dú)資的原因：

一、政策變化。外資進(jìn)入初期，由于開放程度低，國內(nèi)很多行業(yè)不允許獨(dú)資，合資成為進(jìn)入中國的唯一選擇。二、中國投資環(huán)境變化的結(jié)果。開放之初，企業(yè)運(yùn)作的各種要素與國際慣例有較大差距（政策法律、政府關(guān)系、銷售渠道、人力資源）。合資則可以獲得較好的解決方案。三、合資雙方文化、管理方面的分歧。外資方注重的是如何獲得最大利潤；中方在乎的則是就業(yè)、穩(wěn)定及政績等非市場因素。雙方分歧造成貽誤商機(jī)、企業(yè)費(fèi)用增高。四、獨(dú)資有利于避免技術(shù)的外溢。外商來華投資更多的是通過并購方式消滅公開、潛在的競爭對手。因而減少本地企業(yè)為之配套能降低技術(shù)擴(kuò)散和外溢效應(yīng)。家樂福從合資走向獨(dú)資

1、上世紀(jì)９０年代末，家樂福依靠地方政府急速擴(kuò)張?jiān)竭^了中國政策的底線，后被迫進(jìn)行６５∶３５的股權(quán)改革，以出賣３５％的股權(quán)給地方內(nèi)資企業(yè)換取在中國市場的生存權(quán)。這雖然在短期內(nèi)有助于家樂福打入地方市場，但雙方在制度、文化、經(jīng)營理念等方面的摩擦，使商業(yè)運(yùn)營成本很高。如今政策的放開，家樂福自然要給自己松綁。原因分析：

2、弱勢的內(nèi)資企業(yè)趕不上家樂福擴(kuò)張的快車，被迫“下車”。因?yàn)楫?dāng)時(shí)不少合作方是地方的包袱企業(yè)，如今很難再跟隨家樂福的開店步伐繼續(xù)投資；而有些合作方當(dāng)今已陷入危局，據(jù)稱昆明百貨大樓與家樂福分手是為了套現(xiàn)“保命”。

3、內(nèi)資合作方的戰(zhàn)略選擇發(fā)生轉(zhuǎn)變，謀求自身發(fā)展，避免“左手打右手”。在家樂福的合作者中不乏有與合資企業(yè)從事同一業(yè)態(tài)的，如上海聯(lián)華超市，雙方既存在共同利益，又是競爭對手。之前，上海家樂福與聯(lián)華超市已經(jīng)“打”得很厲害了。家樂福顯然樂于這種合作的終結(jié)，因?yàn)楹腺Y在一定程度上是在培養(yǎng)自己的競爭對手。

目前，我國零售業(yè)正處于動(dòng)蕩、組合期，急速擴(kuò)張成了各方的戰(zhàn)略重點(diǎn)。因此，我們看到家樂福主要是其基于市場利益的考慮，獨(dú)資化將是家樂福及其他外資巨頭最終的市場選擇。（二）擁有部分股權(quán)國際合資經(jīng)營企業(yè)：

合資經(jīng)營：國際直接投資中常見的一種方式。指兩國或兩國以上的企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人，在平等互利的原則基礎(chǔ)上共同商定各自的投資股份，根據(jù)東道國的法律，通過簽訂合同舉辦共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧的股權(quán)式合營企業(yè)。我國的中外合資企業(yè)就屬于這種類型。

二、非股權(quán)參與國際合作經(jīng)營企業(yè)合作經(jīng)營（契約經(jīng)營）：指以跨國公司為主體的投資者與另一方簽訂契約共同經(jīng)營企業(yè)，但各方出資不采取股份形式，風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)和盈虧的分配也不一定與出資比例掛鉤，而是依據(jù)契約中規(guī)定的比例分成。

國際合作經(jīng)營企業(yè)的特征：(書)共同點(diǎn)性質(zhì)不同國際合作經(jīng)營企業(yè)國際合資經(jīng)營企業(yè)都屬于國際直接投資：共同投資，共同管理、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；都要考慮投資項(xiàng)目利潤水平、投資的安全保障及東道國投資環(huán)境等契約式，其投資和服務(wù)等不計(jì)算股份和股權(quán)式，根據(jù)出資比例確定各方的股權(quán)權(quán)利、義務(wù)組織形式可以是法人式企業(yè)，也可以是非法人式法人式企業(yè)不同企業(yè)根據(jù)合同規(guī)定承擔(dān)各自的責(zé)、權(quán)、利。不論以什么方式出資必須以貨幣計(jì)不投資收益可采用利潤分成、產(chǎn)品分成或其他方式。算股權(quán)比例，且按股權(quán)比例分享受同不同有合同還規(guī)定，保證外方的收益達(dá)到一益、分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。點(diǎn)定的金額，促使外商更愿意合作。通過固定資產(chǎn)折舊、產(chǎn)品分成辦法收回。合營期滿，剩余財(cái)產(chǎn)全部歸東道國合作主要通過利潤分成收回投資。投資回收者所有，不再進(jìn)行清算。合營期滿，剩余財(cái)產(chǎn)通過估算按出方式不同外商收回只限于投入的本金，不含利息，資比例分配。且要求分得的利潤取決于企業(yè)經(jīng)營所得，以有利于調(diào)動(dòng)外商的經(jīng)營積極性。第五章跨國公司

（一）跨國公司：兩個(gè)或兩個(gè)以上國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)體所組成，并從事生產(chǎn)、銷售和其他經(jīng)營活動(dòng)的國際性大型企業(yè)。

（二）跨國公司應(yīng)具備以下三要素：第一，包括兩個(gè)或兩個(gè)以上的國家的實(shí)體，而不論其法律形式和領(lǐng)域如何；第二，在一個(gè)決策體系中進(jìn)行經(jīng)營，能通過一個(gè)或幾個(gè)決策中心采取一致對策和共同戰(zhàn)略；第三，各實(shí)體通過股份或其他方式形成的聯(lián)系，使其中的一個(gè)或幾個(gè)實(shí)體有可能對別的實(shí)體施加重大影響，特別是同其他實(shí)體分享知識資源和分擔(dān)責(zé)任。二、跨國公司的歷史演變（書圖）

（一）產(chǎn)業(yè)革命以前：對外直接投資的萌芽期，伴隨商業(yè)資本的對外輸出而發(fā)生。有直接投資性質(zhì)的資本輸出，但本質(zhì)上屬于商業(yè)資本輸出（倉儲(chǔ)、辦事處、港口設(shè)備投資），非產(chǎn)業(yè)資本輸出。直接投資為貿(mào)易的伴生物，因此，跨國公司的前身多為殖民地企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)（二）資本輸出的“英國時(shí)代”：產(chǎn)業(yè)革命后，英國經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅速提高，世界霸權(quán)從荷蘭轉(zhuǎn)到英國，英國成為世界資本最主要的資本輸出國。

資本輸出特征：以間接投資為主國債和公債為代表的證券投資和對鐵路的投資；直接投資主要流向非制造業(yè)領(lǐng)域礦業(yè)、運(yùn)輸、種植園等（三）美國的崛起（四）兩次世界大戰(zhàn)之間與二戰(zhàn)期間

戰(zhàn)爭的破壞，經(jīng)濟(jì)恐慌，貿(mào)易保護(hù)主義高漲，國際資本市場混亂，跨國公司緩慢發(fā)展。英、美地位逆轉(zhuǎn)。

（五）二戰(zhàn)后跨國公司與FDI的大發(fā)展

1、FDI的美國時(shí)代（1970年代中期以前）世界的美國化（1）前10年：準(zhǔn)備期，增長緩慢特點(diǎn)國家資本輸出活躍以包圍社會(huì)主義為目的的經(jīng)濟(jì)、軍事援助：“馬歇爾計(jì)劃”，對西歐國家提供了112億美元的“經(jīng)濟(jì)援助”、被援助國意識形態(tài)與生活方式的美國化、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)先行，為民間資本的大舉進(jìn)入鋪平道路

（2）1950年代后半期以來FDI恢復(fù)1976年，美國FDI占全世界48%2、西歐、日本的崛起，F(xiàn)DI的相互滲透（1970年后）3、FDI急劇增加，相互滲透深化（1980年代中期后）

1980年代：發(fā)達(dá)國家間相互投資迅速增加“美國的世界化”

表現(xiàn)為：FDI規(guī)模迅速擴(kuò)大，F(xiàn)DI的增長超過生產(chǎn)和出口的增長。發(fā)達(dá)國家之間FDI的相互滲透深化。二戰(zhàn)前（1938年），世界FDI的三分之二流向發(fā)展中國家；二戰(zhàn)后，發(fā)達(dá)國家成為FDI的主要吸收者。三、跨國公司二戰(zhàn)后迅速發(fā)展的原因：戰(zhàn)后科學(xué)技術(shù)革命為跨國公司大發(fā)展提供了雄厚的物質(zhì)基礎(chǔ)；發(fā)達(dá)資本主義國家的生產(chǎn)和資本高度集中以及資本過剩是跨國公司發(fā)展的主要原因；現(xiàn)代化的交通運(yùn)輸工具和通訊設(shè)備的出現(xiàn)，是保證跨國公司迅速發(fā)展不可缺少的物質(zhì)條件；戰(zhàn)后殖民體系的瓦解，發(fā)展中國家發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)的要求促進(jìn)了跨國公司的發(fā)展。四、兼并與收購的區(qū)別

并購可以理解為兼并與收購，通常意義上二者之間沒有嚴(yán)格個(gè)意義區(qū)別。從狹義角度考察，兩者的有區(qū)別：其主要區(qū)別在于，前者指一個(gè)企業(yè)與其他企業(yè)合為一體，而后者則并非合為一體，僅僅是一方對另一方居于控制地位而已。五、跨國公司對經(jīng)濟(jì)全球化的影響

在經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中，跨國公司這一世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)的主力軍對其產(chǎn)生著深刻的影響：首先，跨國公司以強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力主導(dǎo)著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢。其次，跨國公司推動(dòng)生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)流動(dòng)。第三，跨國公司是世界對外直接投資增長的支柱。第四，跨國公司是推動(dòng)國際貿(mào)易發(fā)展的主要力量。第五，跨國公司已成為世界科技發(fā)展的主力軍。第六，跨國公司促進(jìn)了國際分工模式變化和先進(jìn)管理方式的發(fā)展。第七，超國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力使跨國公司引導(dǎo)著世界經(jīng)濟(jì)新秩序的形成。第八，跨國公司不可避免地對全球化產(chǎn)生負(fù)面影響。如果東道國的政策不利，跨國公司的大舉入侵就會(huì)形成對東道國經(jīng)濟(jì)的控制和國家主權(quán)的控制。第六章（書）第七章國際間接投資

（一）國際間接投資：指個(gè)人或機(jī)構(gòu)購買外國發(fā)行的股票、公司債券或政府債券，只謀求取得股息、利息或買賣該證券的差價(jià)收益，而不取得對籌資者經(jīng)營活動(dòng)控制的一種投資方式。（二）直接投資與間接投資的區(qū)別：

1、直接投資對國外企業(yè)有控制權(quán)，而間接投資則很少涉及。

2、直接投資是貨幣資本、技術(shù)設(shè)備、經(jīng)營管理知識和經(jīng)驗(yàn)等經(jīng)驗(yàn)資源在國際間的一攬子轉(zhuǎn)移。

3、直接投資具有實(shí)體性，通過投資主體在國外獨(dú)資、合資等得以實(shí)現(xiàn)；而間接投資具有虛擬性，通過投資主體購買有價(jià)證券，按期收取股息、利息，或通過買賣有價(jià)證券賺取差價(jià)。4、直接投資直接參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，其投資回報(bào)與投資項(xiàng)目的生命周期、企業(yè)經(jīng)營狀況密切相關(guān)，通常周期較長，風(fēng)險(xiǎn)較大；而間接投資則更具流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)也相對要小。（三）國際信貸（InternationalCredit）也稱國際信用，是發(fā)生在國際間的一種資金借貸關(guān)系，即由一國或數(shù)國的政府、銀行或國際金融機(jī)構(gòu)向第三國政府、銀行及其他自然人或法人提供資金融通，其實(shí)質(zhì)是以償還為條件的資本運(yùn)動(dòng)。（四）國際信貸基本貸款條件貸款期(MaturityPeriodofLoan)：是自貸款協(xié)議生效之日起到貸款本金與利息全部還清之日止的期限。

寬限期（GracePeriod):亦稱寬緩期，是指在貸款使用后的一段時(shí)期內(nèi)不必償還貸款的本金和利息，或者只付利息而不償還本金的期限。還款期（RepaymentPeriod)：即歸還貸款的期限

提取期（DrawPeriod)：亦稱使用期，是指從貸款協(xié)議規(guī)定開始提款之日起到截止提款之日止的期限，實(shí)際上也就是使用貸款的期限。

贈(zèng)與成分（GrantElement，簡稱GE)：是用于衡量貸款優(yōu)惠程度的一個(gè)綜合性指標(biāo)。（五）世界銀行貸款

1、宗旨：①為用于生產(chǎn)目的的投資提供便利，以協(xié)助會(huì)員國的復(fù)興與開發(fā)，并鼓勵(lì)不發(fā)達(dá)國家生產(chǎn)與資源的開發(fā)；②以保證或參加私人貸款和私人投資的方式，促進(jìn)私人的對外投資；③用鼓勵(lì)國際投資以開發(fā)會(huì)員國生產(chǎn)資源的方法，促進(jìn)國際貿(mào)易的長期平衡發(fā)展，以維持國際收支的平衡④在提供貸款保證時(shí)，應(yīng)與其他方面的國際貸款配合世界銀行的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是理事會(huì)

2、組織機(jī)構(gòu)：世界銀行的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是理事會(huì)

3、資金來源：會(huì)員國繳納的股金、通過發(fā)行債券取得借款、業(yè)務(wù)凈收益、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、貸款資金回流

（六）國際開發(fā)協(xié)會(huì)信貸

對欠發(fā)達(dá)國家提供比世界銀行條件優(yōu)惠、期限較長、負(fù)擔(dān)較輕，并可用部分當(dāng)?shù)刎泿艃斶�的貸款，以促進(jìn)它們經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民生活水平的提高，從而補(bǔ)充世界銀行的活動(dòng)，促成世界銀行目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。協(xié)會(huì)貸款只提供給低收入發(fā)展中國家。（七）國際債券

定義（書）歐洲債券與外國債券定義（書）發(fā)行國際債券的步驟美元債券

發(fā)行人首先向美國資信評定公司提供資料，以便調(diào)查和擬定發(fā)行人的債券資信級別債券發(fā)行人向美國證券交易所委員會(huì)呈報(bào)注冊文件資信評定公司提出債券資信級別的初步意見。如果債券發(fā)行人對此無異議，則正式資信級別的等級意見書成立，如果債券發(fā)行人不接受，則考慮不定級發(fā)行證交所收到發(fā)行人呈報(bào)的注冊文件后進(jìn)行審查。審查完畢后發(fā)出一封評定書。債券發(fā)行人應(yīng)就評定書里提出的問題做出答復(fù)發(fā)行人根據(jù)證交所在評定書中提出的意見完成修改工作發(fā)行人選擇管理包銷人或集團(tuán)負(fù)責(zé)包銷工作。管理包銷人提出發(fā)行債券的初步方案，廣泛征求意見，以期債券發(fā)行人和債券投資者雙方都能滿意正式在債券市場上發(fā)行債券（八）、政府貸款

1、政府貸款（GovernmentLoan）是一國政府利用財(cái)政資金向另一國政府提供的，具有雙邊經(jīng)濟(jì)援助性質(zhì)的長期低息優(yōu)惠性貸款，是國家資本輸出的一種方式。

2、特點(diǎn)：利息率低，附加費(fèi)用少，含有很大的贈(zèng)予成分、還款期限長，并有一定的寬限期附有限制性采購條款、多數(shù)是與項(xiàng)目相聯(lián)系的貸款

3、政府貸款的作用：擴(kuò)大貸款國的商品出口、帶動(dòng)貸款國的資本輸出、促進(jìn)借款國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)借貸雙方國家政府之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易技術(shù)合作與友好關(guān)系的發(fā)展

4、影響政府貸款的因素：兩國政局穩(wěn)定與否、兩國的外交關(guān)系、提供貸款國政府的財(cái)政收支狀況、提供貸款國的國際收支狀況、借款國使用政府貸款的效果、政治立場和信仰準(zhǔn)則的異同與差距（九）、美國國債之困

事件一：中國減持美元，但仍是美國最大債權(quán)國；事件二：易綱美國國債是全球最大市場，投資美債互利雙贏，不希望買賣美國國債政治化；事件三：美國回應(yīng)中國減持美國國債案例分析：

美國國債之所以成為中國投資首選有其現(xiàn)實(shí)的原因。作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體和資本市場最發(fā)達(dá)的國家，美國的債券市場也是全球規(guī)模最大、流動(dòng)性最強(qiáng)的市場。由于中國的外匯儲(chǔ)備規(guī)模龐大，歐洲、日本市場債務(wù)規(guī)模較小，在充分考慮投資安全的前提下，美國國債仍然是投資的主要方向之一。

在目前金融危機(jī)的情況下，中國還不能大幅度地減持外匯儲(chǔ)備或調(diào)整外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)，否則會(huì)造成美元的大幅度貶值，給中國帶來更大損失。中國可以通過增加在海外的投資，特別是資源方面的戰(zhàn)略性投資，逐步減少外匯儲(chǔ)備。同時(shí)，通過刺激國內(nèi)消費(fèi)，平衡對外貿(mào)易，從根本上避免多余的外匯積累。隨著全球金融危機(jī)的惡化，全世界都在注視著中國，注視著中國的經(jīng)濟(jì)增長和龐大的外匯儲(chǔ)備，希望中國能夠?yàn)榫徑馐澜缃鹑谖�機(jī)做出貢獻(xiàn)。這些希望包括維持中國的經(jīng)濟(jì)增長，部分抵消發(fā)達(dá)國家衰退對全球需求帶來的負(fù)面影響；中國政府動(dòng)用外匯儲(chǔ)備向國際貨幣基金組織提供額外的資金，以便讓國際貨幣基金組織能有充足的資金向受到金融危機(jī)影響較大的國家提供貸款。作為金融危機(jī)發(fā)源地的美國希望中國能夠用外匯儲(chǔ)備增加購買美國國債，使美國的“救市”政策和財(cái)政刺激措施能有充足且成本較低的資金。

外匯儲(chǔ)備是應(yīng)對國際支付危機(jī)的一種“保險(xiǎn)”機(jī)制。如同我們買“保險(xiǎn)”一樣，但并不是買的保險(xiǎn)額越高越好。外匯儲(chǔ)備過多是一種資源配置上的浪費(fèi)。

盡管美國隨作出保證中國在美國財(cái)產(chǎn)是安全的保證，然而，白宮一邊承諾安全性的同時(shí)，一邊卻暗示，除了美國國債，中國外匯投資沒有更好的選擇。言下之意，中國已被美國國債“綁架”了。

龐大的外匯儲(chǔ)備為中國應(yīng)對國際金融危機(jī)提供了強(qiáng)大的后盾，但給中國政府造成了一定的困擾。從某種意義上講，中國的龐大外匯儲(chǔ)備為美國和其它幾個(gè)國際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國提供了低息和無息貸款，而這些資金如果用于國內(nèi)建設(shè)或其它方面的投資可能會(huì)創(chuàng)造更高的回報(bào)率。但中國金融體制不發(fā)達(dá)，無法有效地將本國的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)變?yōu)楦咝�率的投資，不得不將自己的儲(chǔ)蓄以低息貸給外國，換取外國高效的投資。第八章國際靈活投資（一）國際工程承包的定義：是指國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司或一國的承包公司，以自己的資金、技術(shù)、勞務(wù)、設(shè)備、原材料和許可權(quán)等，在國際承包市場上通過投標(biāo)、議標(biāo)或其他協(xié)商途徑，按國際工程業(yè)主的要求，為為其營造工程項(xiàng)目或從事其他有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并按事先商定合同條件收取費(fèi)用的一種國際施工，直至交付業(yè)主使用。

（二）國際競爭性招標(biāo)：是在世界范圍內(nèi)進(jìn)行招標(biāo)，國內(nèi)外合格的投標(biāo)商均可以投標(biāo)。要求制作完整的英文標(biāo)書，在國際上通過各種宣傳媒介刊登招標(biāo)公告。

1、國際競爭性招標(biāo)優(yōu)勢：由于投標(biāo)競爭激烈，一般招標(biāo)主能以有利的價(jià)格采購到需要的設(shè)備和工程�？梢砸�進(jìn)先進(jìn)的設(shè)備、技術(shù)和工程技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)�？梢员ＷC所有合格的投標(biāo)人都有參加投標(biāo)的機(jī)會(huì)。由于國際競爭性招標(biāo)對貨物、設(shè)備和工程的客觀的衡量標(biāo)準(zhǔn)，可促進(jìn)發(fā)展中國家的制造商和承包商提高產(chǎn)品和工程建造質(zhì)量，提高國際競爭力。保證采購工作根據(jù)預(yù)先指定并為大家所知道的程序和標(biāo)準(zhǔn)公開而客觀地進(jìn)行，因而減少了在采購中作弊的可能。

2、國際競爭性招標(biāo)劣勢：國際競爭性招標(biāo)費(fèi)時(shí)較多。國際競爭性招標(biāo)有一套周密而比較復(fù)雜的程序，從招標(biāo)公告、投標(biāo)人作出反應(yīng)、評標(biāo)到授予合同，一般都要半年到一年以上的時(shí)間。國際競爭性招標(biāo)所需準(zhǔn)備的文件較多。招標(biāo)文件要明確規(guī)范各種技術(shù)規(guī)格、評標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，以及買賣雙方的義務(wù)等內(nèi)容。招標(biāo)文件中任何含糊不清或未予明確的都有可能導(dǎo)致執(zhí)行合同意見不一致，甚至造成爭執(zhí)。另外還要將大量文件譯成國際通用文字，因而增加很大工作量。在中標(biāo)的供應(yīng)商和承包商中，發(fā)展中國家所占份額很少。第十一章中國吸收外資第十二章中國對外直接投資一、我國吸引外商直接投資的規(guī)模分析（一）總體規(guī)�？焖贁U(kuò)張

（二）以小型項(xiàng)目為主，平均規(guī)模偏小二、中國利用外商直接投資規(guī)模評介：1、首先是中國外資多少之爭

認(rèn)為過多者的觀點(diǎn)：從全球看，我國吸引FDI占全球的10%左右，規(guī)�？偭窟^于膨脹；從商品市場看，目前全國600種重要商品，85%是供過于求；從貨幣市場來看，我國已不再是資金短缺國家，引資會(huì)造成資本和產(chǎn)品的嚴(yán)重過剩。

適度規(guī)模者觀點(diǎn)：從絕對規(guī)�？矗�中國是FDI最多的國家，但并非吸引外資最多的國家；從相對規(guī)�？矗�以吸引FDI在GDP中的比重，中國近年來大約在4%左右，低于英國和德國的9.5%和10.1%，也低于許多發(fā)展中國家，從《世界投資報(bào)告》公布的數(shù)據(jù)看，中國利用外資業(yè)績指數(shù)居全球47位，只屬于領(lǐng)先者；因而從相對規(guī)模經(jīng)濟(jì)看，中國利用外資規(guī)模不大。

2、外資規(guī)模是否威脅到經(jīng)濟(jì)安全

威脅論的觀點(diǎn)：大量外資造成部分市場、行業(yè)的壟斷，排斥本地企業(yè)的發(fā)展；過多的外資造成中國經(jīng)濟(jì)對外依存度過高，如當(dāng)前我國外商直接投資占全國進(jìn)出口總值的55%左右（馬來西亞45%、新加坡38%、韓國15%），這導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)暴露于外部風(fēng)險(xiǎn)。非威脅論觀點(diǎn)：從經(jīng)濟(jì)總量看，20多年來，我國GDP增長對FDI增長的平均依賴度為3.98%，說明經(jīng)濟(jì)增長對外資依賴程度不高；從國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)看，外資只是在少數(shù)行業(yè)占有大份額，如機(jī)電的70%、高技術(shù)84%，且有些行業(yè)對外資有準(zhǔn)入限制等。3、外資是否飽和問題

認(rèn)為飽和觀點(diǎn)：從UNCTAD研究看，早在1998年《世界投資報(bào)告》就指出中國吸引外資已接近飽和；201*年，又再次評估認(rèn)為中國未來利用外資潛力排名僅為84位。

認(rèn)為非飽和觀點(diǎn)：從中國國情看，UNCTAD沒有考慮我國經(jīng)濟(jì)的區(qū)域差異性，中國利用外資的潛力，不是取決于國家層面的競爭力與潛力，而是取決于特殊省市，尤其是以開發(fā)區(qū)為主要載體的競爭力和潛力。

三、外商直接投資的結(jié)構(gòu)分析（書）1、投資方式分析：2.、資金來源結(jié)構(gòu)3、區(qū)域結(jié)構(gòu)4、行業(yè)結(jié)構(gòu)特征

一、影響我國未來吸引外資的主要因素分析（書）外部有利因素內(nèi)部有利因素外部不利因素內(nèi)部不利用因素

二、未來外資結(jié)構(gòu)的變動(dòng)趨勢（書）

案例

（一）聯(lián)想并購IBMPC業(yè)務(wù)，對于并購雙方各有什么好處？IBM:剝離了不良資產(chǎn)；得到了最需要的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)向開發(fā)其他高附加值的產(chǎn)品和服務(wù)；聯(lián)想：得到了國際市場的銷售渠道；可以吸收和利用IBM在筆記本上的技術(shù)；提升自身品牌形象；合并后的聯(lián)想有望躋身世界一流PC制造商；弊病：聯(lián)想背負(fù)了大量債務(wù)帶來了財(cái)務(wù)上的壓力；缺乏具備國際管理經(jīng)驗(yàn)的人才；急于追求利潤，放棄了IBM的貴族形象，結(jié)果反而完全失去了原有的高端市場份額；收購IBM個(gè)人PC后盲目樂觀，在歐洲品牌PB的收購戰(zhàn)里敗給了宏基，失去了成為世界第4大PC廠商的機(jī)會(huì)。

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