第一篇：200x金融公司年度工作總結(jié)

調(diào)整信貸結(jié)構(gòu) 促進(jìn)商品流通201*年是國務(wù)院提出治理經(jīng)濟(jì)環(huán)境、整頓經(jīng)濟(jì)秩序的第一年，總行提出了“控制總量、調(diào)整結(jié)構(gòu)、保證重點(diǎn)、壓縮一般、適時調(diào)節(jié)”的信貸總方針，如何把這一中心任務(wù)貫徹落實(shí)到我們的商業(yè)信貸工作中去，我們提出的口號是：調(diào)結(jié)構(gòu)、保市場、促流通。其中調(diào)結(jié)構(gòu)是基礎(chǔ)，保市場是任務(wù)，促流通是目標(biāo)。經(jīng)過一年來的積極工作，商業(yè)信貸結(jié)構(gòu)得到了有效調(diào)整。同時使我市市場出現(xiàn)了穩(wěn)定、繁榮的喜人局面，完成購進(jìn)總值201*8萬元，實(shí)現(xiàn)銷售24178萬元，創(chuàng)利稅679萬元，取得了比較好的經(jīng)濟(jì)效益。

調(diào)好兩個結(jié)構(gòu)，活化資金存量今年，國家實(shí)行財政、信貸“雙緊”的方針，其目的是減少貨幣投入，促進(jìn)原有生產(chǎn)要素的調(diào)整及優(yōu)化配置，從而達(dá)到控制通貨膨脹、穩(wěn)定發(fā)展經(jīng)濟(jì)的目的。商業(yè)部門擔(dān)負(fù)著回籠貨幣、繁榮市場的任條，其經(jīng)營如何，對于能否穩(wěn)定市場，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。我們認(rèn)為，在貨幣緊縮、投入減少的情況下，支持商業(yè)企業(yè)、提高效益、保住市場唯一的出路是活化資金存量，調(diào)整好兩個結(jié)構(gòu)，提高原有資金的使用效能，緩解供求矛盾。

（一）調(diào)整好一、二、三類企業(yè)的貸款結(jié)構(gòu)今年初，我們根據(jù)上級行制定的分類排隊標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合201*年我們自己摸索出的“十分制分類排隊法”，考慮國家和總行提出的支持序列，對全部商業(yè)企業(yè)進(jìn)行了分類排隊，并逐企業(yè)制定了“增、平、減”計劃，使貸款投向投量、保壓重點(diǎn)十分明確，為今年的調(diào)整工作贏得了主動。

到年末，一類企業(yè)的貸款比重達(dá)65.9％，較年初上升4.7個百分點(diǎn)，二類企業(yè)達(dá)26.7％，較年初下降2.6個百分點(diǎn)，三類企業(yè)達(dá)7.4％，較年初下降2.1個百分點(diǎn)。這表明，通過貸款存量移位，貸款結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。

2.著力開展清潛，向潛力挖資金針對商業(yè)企業(yè)資金占用高、潛力大的問題，我們今年建議市政府召開了三次清潛工作動員大會，組成了各級挖潛領(lǐng)導(dǎo)小組，并制定了一系列獎罰政策，在全市掀起了一個人人重挖潛、個個來挖潛的高潮，變銀行一家的“獨(dú)角戲”為銀企政府的大合唱，有力地推動了全市商業(yè)企業(yè)挖潛工作的開展。為配合好企業(yè)清欠，我們還在三季度搞了個“清欠三部曲”，派出信貸員28人次，幫助企業(yè)分市內(nèi)、市外、區(qū)外三個層次清欠，清回資金317筆，581萬元，受到了企業(yè)的高度贊揚(yáng)。

3.全力督促企業(yè)補(bǔ)資，向消費(fèi)擠資金％，壓縮各種結(jié)算資金688萬元，使結(jié)算資金占全部流動資金為解決商業(yè)企業(yè)自有資金少、抗風(fēng)險能力差的問題，我們除發(fā)放流動基金貸款利用利率杠桿督促企業(yè)補(bǔ)資外，還廣泛宣傳，積極動員，引導(dǎo)企業(yè)學(xué)會過緊日子，變消費(fèi)基金為經(jīng)營資金。在我們的推動下，有7戶企業(yè)把準(zhǔn)備用于消費(fèi)的285萬元資金全部用于參加周轉(zhuǎn)。如地區(qū)紡織品站推遲蓋宿舍樓，把85萬元企業(yè)留利，全部用于補(bǔ)充流動資金。今年，我們共督促商業(yè)企業(yè)補(bǔ)資158萬元，為年計劃的6倍。

全年補(bǔ)資158萬元，使自有資金占全部流動資金的比重由年初的6.5％上升7.9％。 通過調(diào)整兩個結(jié)構(gòu)，促進(jìn)了資金存量向好企業(yè)投入，加快了資金周轉(zhuǎn)，盤活了大量資金，使一方面資金需求量大、一方面資金占用嚴(yán)重不合理的矛盾得以緩解。 實(shí)行商品監(jiān)測，搞好商品供應(yīng) 商品是否豐富、價格是否平穩(wěn)，是判斷市場優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)。商業(yè)信貸的任務(wù)就在于及時、足量地把資金輸?shù)窖ㄎ簧�，支持商業(yè)部門及時組織商品供應(yīng)市場，避免市場紊亂，我們采取的措施是：（一）進(jìn)行商品排隊和監(jiān)測為保證市場供應(yīng)，了解消費(fèi)者對哪些商品最為敏感、最為需要，年初，我們抽出近兩個月時間對300種日用消費(fèi)品進(jìn)行了商品排隊，排出了97種暢銷商品、134種平銷商品和69種滯銷商品，通過排隊，摸清了市場狀況，找到了工作著力點(diǎn)。為使商業(yè)部門的采購既能充足供應(yīng)市場，又能防止積壓，減少資金占用，我們集中對火柴、肥皂、奶粉、搪瓷用品等50種商品進(jìn)行監(jiān)測，設(shè)置了監(jiān)測卡，每旬統(tǒng)一對這些商品的進(jìn)、銷、存、價格等方面進(jìn)行監(jiān)測分析，然后及時指導(dǎo)商業(yè)企業(yè)調(diào)整采購重點(diǎn)。

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如今年4、5月份，我們發(fā)現(xiàn)有不少商業(yè)部門火柴庫存薄弱，市場價格混亂，及時提供資金支持百貨站重點(diǎn)采購。僅7天，就使市場火柴充裕起來，價格回落到正常水平。

（二）壓集體、保國營，重點(diǎn)支持國營零售企業(yè)國營零售企業(yè)直接面對消費(fèi)者，擔(dān)負(fù)著供應(yīng)市場、平抑物價的艱巨任務(wù)，其經(jīng)營好壞對市場關(guān)系重大；而集體企業(yè)普遍管理水平低，且多追求盈利，不承擔(dān)保市場的責(zé)任。

四、抓政治思想工作，促廉政建設(shè)今年，我們始終把政治思想工作做為工作中重要的一環(huán)，堅定不移地執(zhí)行黨的路線、方針、政策，自覺地、堅決地抵制資產(chǎn)階級自由化思潮的侵蝕。為懲治腐敗、重振黨威，我們還狠抓了廉政建設(shè)，制定了實(shí)施方案，堅決做到不吃請、不受禮、不以貸謀私，清正廉潔，把我們建成一個團(tuán)結(jié)的集體、戰(zhàn)斗的集體、朝氣蓬勃的集體。

201*年過去了，新的一年即將到來，我們決心堅定地貫徹治理整頓的總方計，著力調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，再創(chuàng)新成績，再上新臺階，大力促進(jìn)我市的商品流通，為發(fā)展經(jīng)濟(jì)，振興聊城做出貢獻(xiàn)。

第二篇：金融公司會計試用期轉(zhuǎn)正工作總結(jié)

試用期工作心得

201*年11月27日，我榮幸成為xx金融的一員，在財務(wù)部擔(dān)任會計一職，到現(xiàn)在，我已經(jīng)加入xx這個家庭整整一個月了。在這一個月的時間里，我對公司的架構(gòu)、管理、運(yùn)行模式及業(yè)務(wù)有了進(jìn)一步的了解。

雖然我已經(jīng)不是剛出社會的應(yīng)屆畢業(yè)生，盡管我已經(jīng)有了近3年的會計工作經(jīng)歷，但是，面對這從未接觸過的行業(yè)，心里總有點(diǎn)忐忑。在原工作單位，我主要從事代理記賬及審計咨詢工作，涉及的基本是制造業(yè)與商貿(mào)企業(yè)的稅務(wù)賬處理、稅務(wù)籌劃及企業(yè)與各政府部門之間的溝通等工作，而不涉及一個企業(yè)內(nèi)部的日常財務(wù)工作，對企業(yè)的內(nèi)賬及其管理認(rèn)知比較少，因此，面對新的行業(yè)，面對新的工作職能，盡管入職前有對相關(guān)行業(yè)的會計制度與政策進(jìn)行咨詢與了解，但心里總有不踏實(shí)，感覺無從下手，害怕會做不好工作。而當(dāng)我加入xx，公司寬松融洽的工作氛圍，讓我放松了原來緊繃的情緒，很快適應(yīng)了新的工作環(huán)境。

在這短短一個月的工作時間里，我感受良多。

首先，在人際交往方面。公司雖然人員不多，并且基本都是新入職，但是每個人都相處融洽，組成一個融洽、和諧的集體。

其次，工作方面，得到一定的鍛煉與提升：

1.得益于之前的工作，由于對excel工作表的常用函數(shù)運(yùn)用尚算熟練，讓我在計算公司產(chǎn)品收益及設(shè)計相關(guān)文件表格時能事半功倍。盡管剛開始時，由于不熟悉業(yè)務(wù)，在計算產(chǎn)品收益時在數(shù)據(jù)組合上往往有些手忙腳亂，但最后總算能把握好規(guī)律，順利完成該項(xiàng)工作，并且經(jīng)過資料的搜集與測試，順利把借款明細(xì)表按要求設(shè)計出來。

2.由于我兼顧著公司日常費(fèi)用支出與報銷的工作，因此在費(fèi)用單據(jù)規(guī)范化及報銷管理上有了深一步了解。報銷單據(jù)原則上只接受發(fā)票報銷，在確實(shí)無法取得發(fā)票的情況下，允許收據(jù)報銷，但必須說明情況。報銷時必須經(jīng)過領(lǐng)導(dǎo)審核通過，財務(wù)才給予報銷。費(fèi)用單據(jù)的規(guī)范化，及報銷管理制度的訂立，是加強(qiáng)公司的單據(jù)管理及成本費(fèi)用控制的重要環(huán)節(jié)。

3.由于公司是剛起步，辦公系統(tǒng)及財務(wù)系統(tǒng)尚未配置到位，因此，查找篩選合適的辦公系統(tǒng)及財務(wù)系統(tǒng)是我前期工作的一部分，而在對軟件的初步了解及與軟件供應(yīng)商的洽談過程中，更能發(fā)現(xiàn)自身談判能力的不足，而每次洽談過程中總助鮮明的立場及簡潔有力的理據(jù)，伶俐的口才，都讓我佩服不已。這是非常值得學(xué)習(xí)的對象！

4.在這個月的中后期，公司業(yè)務(wù)開始初步發(fā)展，服務(wù)費(fèi)收入及相應(yīng)的業(yè)務(wù)支出交替發(fā)生，在每筆放款項(xiàng)目達(dá)成時，能對每筆放款項(xiàng)目的服務(wù)費(fèi)及查勘費(fèi)及時登記，并與跟進(jìn)每個放款項(xiàng)目的客服專員順利完成對接，做好業(yè)務(wù)的登記。

當(dāng)然，在這一個月的工作中，也體現(xiàn)了我的不足之處，作為一名企業(yè)會計，

我的工作獨(dú)立性尚且不夠。在前一份工作中，我更多的是處于執(zhí)行者的地位，是命令的接收者，只需要把負(fù)責(zé)的客戶相應(yīng)的財務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)定期對上級領(lǐng)導(dǎo)反映，以便領(lǐng)導(dǎo)掌握代理客戶的基本情況，并且根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)的指示執(zhí)行相應(yīng)的操作，而不需要在管理層面上對每一項(xiàng)操作思考。因此工作依賴性較強(qiáng)。而在這新的崗位，在執(zhí)行職責(zé)的同時，更多的需要對每一操作是否合理進(jìn)行思考，真正參與到企業(yè)的基層管理中。因此，在工作中更需要較強(qiáng)的的獨(dú)立性。另外，在首次服務(wù)費(fèi)收入進(jìn)賬時，由于跟領(lǐng)導(dǎo)、客服人員的溝通接洽不足，在中間的轉(zhuǎn)賬、登記及聯(lián)系客戶對接方面出現(xiàn)了小差錯，萬幸最后得以及時糾正了，而這也為以后的工作樹立了前車之鑒。 雖然我加入xx只有短短的一個月，但我確實(shí)學(xué)到了很多，也體會了很多；盡管在這新的行業(yè)中，我的專業(yè)技能尚算生疏，但我一定會不斷的學(xué)習(xí)，時刻關(guān)注最新的財會政策，努力提升我的專業(yè)技能，積累處理問題的經(jīng)驗(yàn)，盡我的全力做好我的我的本職工作，體現(xiàn)自己的價值，和公司一起成長，與公司一起展望美好的未來！

第三篇：7.網(wǎng)點(diǎn)公司金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型工作總結(jié)

網(wǎng)點(diǎn)公司金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型工作總結(jié)

201*年9月11日，問鼎公司和市行相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)對我行對公銷售服務(wù)流程固化進(jìn)行了驗(yàn)收，標(biāo)志著化纖支行公司金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型工作步入一個新的階段，將網(wǎng)點(diǎn)公司金融銷售流程楔入營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)全流程，是201*“效能提升年”的重大戰(zhàn)略布局，也是銀行網(wǎng)點(diǎn)在新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)下實(shí)現(xiàn)自我發(fā)展的重要動力�；仡欉@半年多來走過的征程，全行18位員工內(nèi)心充滿了感恩。網(wǎng)點(diǎn)公司金融轉(zhuǎn)型受到了行長室的重視，得到了省行、市行相關(guān)(請收藏好范文 網(wǎng)m.seogis.com模型 命題1：任何公司的市場價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，不管有無債務(wù)，公司的價值等于所有資產(chǎn)的期望收益，即預(yù)期利息前稅前收益除以適用其風(fēng)險等級的期望收益率 假設(shè)有j公司，屬于風(fēng)險等級k每期稅前收益ebitj，該公司負(fù)債市場價值dj股票的市場價值sj所有公開發(fā)行的證券價值vj則其市場價值vj=sj+dj=表示k類公司的期望收益率命題2：為公司股本成本模型，表示杠桿公司的權(quán)益資本成本等于同一風(fēng)險等級中某一無杠桿公司的權(quán)益資本成本加上根據(jù)無杠桿公司 的權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本之差與負(fù)債比率確定的風(fēng)險溢酬

有稅mm模型 命題1：為企業(yè)價值模型，該模型表示，杠桿企業(yè)的價值等于同

一風(fēng)險等級中某一無杠桿企業(yè)的價值加上稅盾效應(yīng)的價值

表示公司所得稅稅率。d為債務(wù)總額，vu是沒有債務(wù)稅盾效應(yīng)的企業(yè)的現(xiàn)金流量現(xiàn)值，

即無杠桿公司的價值，表示無杠桿公司稅后期望收益率，r表示利率

命題2：為企業(yè)權(quán)益資本成本模型。由于權(quán)益資本的風(fēng)險隨財務(wù)杠桿上升而增大，因此期望收益率與財務(wù)之間存在正相關(guān)關(guān)系，即杠桿公司的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險等級的無杠桿公司的權(quán)益資本成本加上一筆風(fēng)險報酬kj=

分別為杠桿公司和無杠桿公司的權(quán)益成本

新有序理論的框架基本點(diǎn) ：如果必須進(jìn)行外部融資，公司會對其發(fā)行的證券作如下排序。最安全的債券、有些風(fēng)險的債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股和普通股。

現(xiàn)金股利和股票股利是兩種常見的股利發(fā)放方式現(xiàn)金股利有連續(xù)性和穩(wěn)定性特點(diǎn)股票股利沒有影響公司利潤資產(chǎn)，只是增加發(fā)行在外的股份數(shù)增加了公司的股本但減少了留存收益，即將留存收益轉(zhuǎn)作股本

股票回購是指公司收回自己發(fā)放的股票的過程 股票回購不能替代股利發(fā)放 公司財務(wù)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東財富最大化或公司價值最大化，用銷售收入增長率描述公司財務(wù)目標(biāo)，即g=s/s0g表示銷售收入增長率s表示銷售收入的變動額s0表示本年銷售收入為使銷售收入具有唯一性，1公司資產(chǎn)隨銷售額成正比增長2凈利潤與銷售額之比是一個 常數(shù)3公司股利政策穩(wěn)定4公司在外普通股數(shù)不變5債務(wù)資本與權(quán)益資本比率不變則銷售收入增長率g=rod*(1-d)*(1+d/e)/tos-[ros*(1-d)*(1+d/e)]ros表示銷售利潤率，d表示股利發(fā)放率，tos表示資產(chǎn)與銷售收入比，d/e表示債務(wù)與權(quán)益比

第五篇：公司金融總結(jié)

公司金融活動的核心是通過投資、融資和資產(chǎn)管理等金融決策創(chuàng)造價值

公司財務(wù)目標(biāo)：1，單一財務(wù)目標(biāo)：股東財富最大化2多元財務(wù)目標(biāo)：保持競爭力、擁有核心技術(shù)等

2,管理者行為的控制: 管理者的目標(biāo)：自身利益最大化

? 投資組合理論：增加投資組合中的品種數(shù)量，通過組合投資，可以在不減少收益的情

況下降低投資的總風(fēng)險。規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險；意義：解釋貼息率內(nèi)涵的理論；無套利均

衡分析的雛形

? 資本資產(chǎn)定價理論：引入無風(fēng)險資產(chǎn)；提出了單個證券期望收益率

? 貨幣的時間價值：是指貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。一定量的貨

cft幣在不同的時點(diǎn)上具有不同的價值。 pv?tt? 終值公式現(xiàn)值公式 (1?rt)fv?cf0?(1?rt)? 融資的類型：1 主要形式：折舊、留存

收益、定額負(fù)債 。具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險性的特點(diǎn) 融資規(guī)模有限。2，外源融資：公司通過一定方式從外部融入資金用于投資 通過金融媒介機(jī)制的作用，以直接融資和間接融資的形式實(shí)現(xiàn)的 主要形式：發(fā)行股票、債券，銀行貸款等 。具

有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點(diǎn)

? 公司不通過金融中介機(jī)構(gòu)，直接向資金供給者融入資金，或通過發(fā)行股票、

債券等方式進(jìn)行籌資 政府撥款、占用其他公司資金、民間借貸和內(nèi)源融資等都屬于直

接融資范疇融資范圍較廣，成本較高

?對我國大多數(shù)公司而言，間接融資

仍是目前最為重要的融資途徑 基本方式是銀行借款、融資租賃等

? 公開發(fā)行/公募：是指面向市場上的大量非特定的投資者公開發(fā)行股票，通過投資銀行

分散地和小批量的出售給一般投資者

? 債務(wù)融資的收益：債務(wù)的稅盾效應(yīng)減少代理成本

? 債務(wù)融資的成本：包括顯性和隱形兩種。前者指交易成本，后者指債務(wù)融資可能引發(fā)

的破產(chǎn)成本、代理成本和融資靈活性降低等

? 長期融資決策的法則: 是否產(chǎn)生了正的凈現(xiàn)值。是否增加公司價值。如果舉債不能提

升公司價值，則選擇股票或混合證券融資

? 資本結(jié)構(gòu)：公司不同的資本在總資本中所占的比重。公司的資本包括債務(wù)資本（長期）b= b—債務(wù)資本s—權(quán)益資本（含留存收益） s?股東財富最大化/公司價值最大化決定了公司長期融資決策或資本結(jié)構(gòu)，簡單說： ? 如果資本結(jié)構(gòu)和資本成本呈正相關(guān)關(guān)系，則資本結(jié)構(gòu)與公司價值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

?債務(wù)融資的npv＜0如果資本結(jié)構(gòu)和資本成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，則資本結(jié)構(gòu)與公司價

值呈正相關(guān)關(guān)系。 債務(wù)融資的npv＞0如果資本結(jié)構(gòu)和資本成本沒有關(guān)系，則資本結(jié)

構(gòu)與公司價值也沒有關(guān)系。 債務(wù)融資的npv=0

? 期貨合約與遠(yuǎn)期合約的比較：1期貨合約交易發(fā)生在固定的期貨交易所內(nèi)(芝加哥國際

貨幣市場) 遠(yuǎn)期合約以場外交易為主（電話、電報、電腦終端等）

? 2期貨合約面值標(biāo)準(zhǔn)化(一份日元期貨合約面值12.5百萬元) 遠(yuǎn)期合約由客戶任意

選擇。3期貨合約到期日標(biāo)準(zhǔn)化（每年3、6、9、12月第3個周三）遠(yuǎn)期合約到期日

根據(jù)客戶需要而定4期貨合約很少實(shí)際交割 遠(yuǎn)期合約大多實(shí)際交割

? 5 期貨合約有保證金制度遠(yuǎn)期合約無該制度，或以資產(chǎn)作抵押擔(dān)保

? 6期貨合約實(shí)行逐日結(jié)算或盯市操作 遠(yuǎn)期合約到期日結(jié)算

? 7期貨合約的次級市場發(fā)達(dá) 遠(yuǎn)期合約無次級市場8 期貨合約主要使用者是投機(jī)

者，以交易為目的遠(yuǎn)期合約主要使用者是風(fēng)險規(guī)避者，以實(shí)物交割為主

? 互換合約：交易雙方在一段時間內(nèi)交換現(xiàn)金流量的合約或協(xié)議。等同于一系列遠(yuǎn)期合

約。利率互換：交易雙方只涉及利息交換，不涉及本金交換（浮動利率與固定利率互

換）貨幣互換：交易雙方在未來持續(xù)數(shù)個期限內(nèi)，向?qū)Ψ街Ц恫煌�種貨幣本金計算的利息，并在合約的期初和期末交易雙方交換等值的外幣本金 貨幣互換同時涉及期初本金、利息、期末本金三個內(nèi)容

? 資本結(jié)構(gòu)與代理成本的關(guān)系：增加債務(wù)融資的比例會減少自由現(xiàn)金流量，從而降低股

權(quán)代理成本當(dāng)公司債務(wù)融資比率上升時，債權(quán)代理成本上升 代理成本使得公司只能在股權(quán)融資與負(fù)債融資之間尋找平衡點(diǎn)。股權(quán)融資的代理成本與債務(wù)融資的代理成本相等時公司總資本成本達(dá)到最小，此時資本結(jié)構(gòu)是公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

? 信號模型：研究和探討如何在信息不對稱條件下，將資本結(jié)構(gòu)作為信號向市場傳遞有

關(guān)公司價值的信息。傳遞信號的方法通常分為兩種，一是通過負(fù)債比例傳遞，二是通過內(nèi)部人持股比例傳遞

? 如果杠桿公司的負(fù)債和股東權(quán)益合計數(shù)的市場價值與另一家無杠桿公司的市場價值不

同，則套利的可能性存在

? 營運(yùn)資本政策由流動資產(chǎn)投資政策和融資政策組成 流動資產(chǎn)投資政策。確定流動資產(chǎn)

投資總額和各項(xiàng)流動資產(chǎn)目標(biāo)投資額的政策。融資政策。選擇流動資產(chǎn)的資金來源的政策

? 短期融資原則：1成本性原則：用最小的成本獲得短期資金是短期融資的最重要原則；

2可行性原則：是指短期融資的可得性，3融資靈活性：跟公司在短時間內(nèi)增加短期資金的能力有關(guān)。無折扣的信用條件。n/30有現(xiàn)金折扣的信用條件。2/10，n/30 ? 短期短期融資：1銀行信用（貨幣市場信用 2 ? 2

? 某公司支付了6,000元咨詢費(fèi)作a項(xiàng)目投資的市場調(diào)查，公司決定對a項(xiàng)目投資進(jìn)行

成本效益分析，有關(guān)預(yù)測資料如下：

? 公司原有一間廠房可用于a項(xiàng)目，如果該廠房出售，當(dāng)前市價為50,000元； ? a項(xiàng)目設(shè)備購置費(fèi)110,000元，使用年限5年，直線法計提折舊，稅法規(guī)定殘值10,000

元，預(yù)計5年后公司不再生產(chǎn)時該設(shè)備可售出，售價為30,000元；

? 預(yù)計a項(xiàng)目各年銷量（件）分別為500、800、1,200、1,000、600；投資期墊付營運(yùn)

資本10,000元；

? 第一年售價200元/件，付現(xiàn)成本為100元/件，墊付營運(yùn)資本10,000元，考慮通貨膨

脹因素和原材料價格的上漲，以后售價每年上漲2%，單位成本每年上漲10%，墊付營運(yùn)資本按銷售收入的10%估計支出 ? 公司所得稅稅率為30%。

? 試測算a項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量。

? 首先，分析投資項(xiàng)目所需的投資支出 ? 購置機(jī)器設(shè)備

?第0年產(chǎn)生了110,000元的現(xiàn)金流出

?根據(jù)預(yù)測設(shè)備5年后的出售價格為30,000元，而賬面價值為10,000元，出售價

格超過賬面價值的差額應(yīng)繳納所得稅為：

?(30,000-10,000)×30%=6,000（元）

?出售設(shè)備的稅后凈收入為：30,000-6,000= 24,000（元） ? 不出售廠房的機(jī)會成本

?如果公司接受了a項(xiàng)目，它將使用一個原本可以出售的廠房，因此廠房的當(dāng)前市

價應(yīng)該作為機(jī)會成本

?市場調(diào)查的6,000元支出與是否接受該項(xiàng)目無關(guān)，應(yīng)看作沉沒成本 ? 營運(yùn)資本投資營運(yùn)資本在項(xiàng)目早期因業(yè)務(wù)擴(kuò)張而有所增加

?按照投資預(yù)算的一般性假設(shè)，最后所有的營運(yùn)資本可假定為完全收回 ? 然后，分析經(jīng)營現(xiàn)金流量

? 銷售收入和經(jīng)營成本

?對收入和成本的估計是根據(jù)產(chǎn)品價格預(yù)計每年增長2%，成本預(yù)計每年增長10%的

假設(shè) ? 折舊

? 設(shè)備購置費(fèi)110,000元，減去稅法規(guī)定的殘值10,000元，按直線法計提折舊，年限為

5年，因此每年的折舊為20,000元 ? 所得稅

?用銷售收入減去經(jīng)營成本和折舊便可得出稅前利潤，進(jìn)而可以計算出所得稅 ? 經(jīng)營現(xiàn)金流量

?等于稅后凈利加折舊

? 最后，計算出項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量

? 等于投資現(xiàn)金流量與經(jīng)營現(xiàn)金流量之和

? 敏感度分析例題：某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價（p）2元，單位變動成本（v）1.2

元，預(yù)計明年固定成本（fc）40,000元，產(chǎn)銷量（q）計劃達(dá)100,000件。（注：分析過程中不考慮企業(yè)所得稅）

利 潤?100,000?(2?1.2)?40,000?40,000（元）? 預(yù)計明年的利潤為：

? 要求：將利潤作為項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，通過敏感度分析研究其他因素（p、v、 fc、 q ）

的變化對利潤的影響。 （步驟1、2） ? 步驟3－臨界點(diǎn)的計算 ? 單價的最小值 ?100,000?(pmin?1.2)?40,000?0?解pmin?1.6得：（元）

?單價降至1.6元，即降低（0.4÷2）時企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損 ? 單位變動成本的最大值100,000??(2?vmax)?40,000?0解 得（元）? ：vmax?1.6

?單位變動成本由1.2元上升至1.6元時，企業(yè)利潤由40,000元降至零。此時，單

位變動成本上升了33%（0.4÷1.2） ? 固定成本最大值 100,000?(2?1.2)?fcmax?0?解 得（元）? ：fcmax?80,000

?固定成本增至80,000元時，企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損，此時固定成本增加了（40,000÷40, 000）

fc?d40,000? 銷售量最小值qmin???50,000（件）p?v2?1.2?

?銷售計劃如果只完成（50,000÷100,000），則企業(yè)利潤為零 ? 單價的敏感程度

??，即2?(1?20%)?2.4（元）?設(shè)單價增長p20%

?

利潤?100,000（元）?按此單價計算，利潤為： ?(2.4?1.2)?40,000?80,000

?

?計算出利潤變動的百分比和單價的敏感度系數(shù)：

100%

單價的敏感度系數(shù)??580,000?40,000?目標(biāo)值變動百分比=?100%?100%20%

40,000?

? 按照相同原理計算單位變動成本、固定成本和銷售量的敏感程度 ? 結(jié)論

? 影響利潤的因素中最敏感的是單價（敏感度系數(shù)為5），其次是單位變動成本（敏感度

系數(shù)為-3），再次是銷量（敏感度系數(shù)為2），最后是固定成本（敏感度系數(shù)為-1） ? 敏感度系數(shù)為正值的，表明它與利潤為同向增減；敏感度系數(shù)為負(fù)值的，表明它與利

潤為反向增減

?c? 永續(xù)年金的npv ?1?cc1

npv?pv?cf0??cf0pv???limc???tt??t??r(1?r)rr(1?r)rt?1??

? ：確定一項(xiàng)資產(chǎn)內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價值的過程

? 目標(biāo)資產(chǎn)在未來有效期內(nèi)產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值就是該目標(biāo)資產(chǎn)的價值或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)

價值。（賬面價值、市場價值、內(nèi)在價值）

?

? 假設(shè)目標(biāo)資產(chǎn)現(xiàn)值是pv，當(dāng)前市場價格為p0，則：npv ＝ pv － p0 ? npv＞0 目標(biāo)資產(chǎn)被低估，套利者買入資產(chǎn)，目標(biāo)資產(chǎn)價格上揚(yáng)

? npv＜0 目標(biāo)資產(chǎn)被高估，套利者賣出/賣空資產(chǎn)，目標(biāo)資產(chǎn)價格下跌? npv=0 沒有高估或低估，套利停止。實(shí)現(xiàn)無套利均衡

? mvt的債券。只支付終值的債券

pt?t

?(1?rt)

? 在存續(xù)期內(nèi)需要定期向持有者支付等額利息，并在到期日歸還本金的債券。

t

p0?

?(1?r)

t?1

t

cft

t

t

?

?(1?r)

t?1

t

i

t

?

par(1?rt)

t

? “ 現(xiàn)金奶牛 ”公司（ b = 0 ）的估價如果一個公司的盈利一直是穩(wěn)定的，公司把所有的稅后利潤全部作為股利發(fā)放給了股東，則：eps = diveps為每股盈利；div為每股股利

? 這類公司的股票價格為： div1eps1ng

p??

?r?gr? 成長型公司（npvgo）的估價：

若公司將留存收益再投資于收益率（roe）＞市場資本化比率r的項(xiàng)目，則公司每股股票價值包含了成長機(jī)會所帶來的新增價值。則：

股票價格＝現(xiàn)金奶牛價格+成長機(jī)會的凈現(xiàn)值

eps1?1?b?eps1? 這類公司的股票價格為： g

p???npvgo

npv1 r?gr

npvgo?

1?r

“npvgo公司” 和“現(xiàn)金奶牛”估價的比較：

eps1(1?b)eps1gng

p?p?npvgo??

r?b?roer

eps1roe?r

假設(shè)公司永續(xù)經(jīng)營，且r＞g，則： ??b?

r

roe－r決定了“npvgo”和“現(xiàn)金奶�！闭l更有價值 r?b?roe

? “npvgo”比“現(xiàn)金奶�！惫�司價值更高的原因，并不是增長本身，而是其再投資收益產(chǎn)生

了超過市場資本化比率的收益率

ng

現(xiàn)金奶牛的市盈率 peps11

??

eps1r?eps1r g

p1broe?r

???

eps1rrr?b?roe

? “npvgo”的市盈率：

? 等風(fēng)險公司的r相同，差額是由增長機(jī)遇帶來的。

? 留存比率（b）越大， npvgo公司的市盈率越高。

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