一、金融混業(yè)經(jīng)營的內在規(guī)律和外在動因

　　1999年11月4日，美國國會通過了《金融服務現(xiàn)代化法案》，允許金融機構以金融控股公司的形式兼營銀行、證券、保險等金融業(yè)務。美國由分業(yè)向混業(yè)的轉變，標志著在20世紀作為全球金融業(yè)主流的分業(yè)經(jīng)營模式已被混業(yè)經(jīng)營所替代。西方大多數(shù)發(fā)達國家的金融經(jīng)營體制都經(jīng)歷了一個混業(yè)－分業(yè)－再混業(yè)的變遷過程。盡管各國的制度變遷路徑有所不同，總體來看，金融混業(yè)經(jīng)營有其內在規(guī)律和外在動因的驅動。

　　(一)內在規(guī)律

　　第一，銀行業(yè)和證券業(yè)天然就是融合的。20世紀30年代以前，出于資金融通便利的需要，世界各國不僅在銀行業(yè)和證券業(yè)之間，其金融領域的其他各分業(yè)的業(yè)務范圍之間也沒有嚴格的限定。第二，分業(yè)體制主要是國家管理力量強制推動的結果。通過法律和監(jiān)管確立了分業(yè)體制，分業(yè)體制的確立更多的體現(xiàn)了強制性制度變遷特征，而非金融發(fā)展的自然選擇。第三，混業(yè)行為先于法律突破，商業(yè)銀行是混業(yè)的主要推動力量。20世紀60年代，實行分業(yè)經(jīng)營的國家紛紛出現(xiàn)了向混業(yè)轉化的跡象。這些國家一般都經(jīng)歷了微觀金融主體通過金融工具創(chuàng)新對法律限制不斷突破的漸進過程。在各類金融機構中，商業(yè)銀行對混業(yè)經(jīng)營的需求最為強烈，是金融創(chuàng)新的核心主體。不論是采用全能銀行制的德國，還是采用金融控股公司的美國，均體現(xiàn)以商業(yè)銀行為主要的特征。第四，金融業(yè)經(jīng)營體制的變遷是一個螺旋式上升的辯證發(fā)展過程。金融業(yè)最初的混業(yè)到分業(yè)，再到混業(yè)的變遷過程，并不是簡單的回歸，而是一個在更高的階段上的發(fā)展過程，是在金融機構健全、自律機制和法治秩序良好、金融市場發(fā)達、市場規(guī)管完善條件下的混業(yè)，是適應現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展要求的混業(yè)。

　　(二)外在動因

　　第一，金融結構顯著變化，直接融資比例迅速上升。二戰(zhàn)后，新金融機構和資本市場的迅速發(fā)展，搶走了商業(yè)銀行的大批客戶和業(yè)務，銀行傳統(tǒng)的資產(chǎn)業(yè)務和負債業(yè)務面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。為適應這一變化，商業(yè)銀行必然要想方設法繞過法律的限制，向證券業(yè)等其他金融領域滲透，導致金融分業(yè)的壁壘逐漸被突破。第二，經(jīng)濟、金融全球化的迅猛發(fā)展使各國金融業(yè)競爭在全球范圍展開，推動了各國經(jīng)營體制的趨同。進一步加快了各國金融混業(yè)經(jīng)營的步伐。第三，金融創(chuàng)新迅猛發(fā)展，金融業(yè)界限日益模糊，在分業(yè)體制下，金融機構往往通過金融創(chuàng)新擺脫金融管制，尋求更大的發(fā)展空間，推動了金融業(yè)的融合。第四，西方各國監(jiān)管理念發(fā)生變化，金融自由化思想深入人心。金融自由化以“金融壓抑”和“金融深化”理論為代表，主張放松對金融機構過于嚴格的管制，恢復金融業(yè)的競爭。在金融自由化思想指導下，放寬金融業(yè)務范圍的限制是必然趨勢。

　　二、我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的必要性及經(jīng)營現(xiàn)狀

　　(一)我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的必要性

　　我國分業(yè)經(jīng)營體制是在20世紀90年代中期確立的，其出發(fā)點是制止金融領域的混亂，防范金融風險，在當時的經(jīng)濟金融環(huán)境下具有合理性。然而，隨著國內經(jīng)濟金融體制改革的深化，很多國際經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化，特別是加入WTO以后，分業(yè)經(jīng)營面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。主要表現(xiàn)在：第一，金融業(yè)之間的競爭越來越激烈，分業(yè)經(jīng)營體制難以適應市場的發(fā)展和客戶的需求�？蛻魧ψC券、保險、衍生金融工具等金融產(chǎn)品的需求不斷上升，一站式服務的需求也在不斷提高。分業(yè)經(jīng)營模式使商業(yè)銀行業(yè)務范圍受到限制，不利于其滿足客戶的多層次需求及進行業(yè)務拓展。第二，從國際來看，混業(yè)經(jīng)營已成為國際金融市場的主流。金融全球化導致全球金融業(yè)的競爭激烈，世界各國銀行業(yè)為適應形勢變化，不斷加強調整、兼并、重組和金融創(chuàng)新，銀行與證券、保險之間的業(yè)務界線逐漸模糊。隨著加入WTO承諾的逐步落實，內地金融市場將全面開放，外國商業(yè)銀行在華的分支機構將更便于按我國的分業(yè)經(jīng)營的要求開展業(yè)務，即它們的前臺是分業(yè)的，而它們的后臺即他們的總部則是混業(yè)的，它們的前后臺配合就可以為客戶提供包括商業(yè)銀行、證券、保險等一系列綜合金融服務。如果內地商業(yè)銀行仍然固守這種單項分業(yè)經(jīng)營的體制，在與外國商業(yè)銀行的競爭中將難以匹敵。

　　(二)我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀

　　1993年12月，《國務院關于金融體制改革的決定》中提出了具體的規(guī)定：“在人財物等方面與保險業(yè)信托業(yè)和證券業(yè)脫鉤，實行分業(yè)經(jīng)營”。但是，近年來，隨著中國經(jīng)濟國際化程度的加深，中國金融體制改革進一步加快，我國金融分業(yè)管制正在逐漸放松。金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營初見端倪。

　　首先，在宏觀政策層面上出現(xiàn)了不小的松動。從1999年8月開始，我國已允許部分券商參與同業(yè)拆借市場，從而打開了銀行信貸資金流向證券市場的通道。2001年6月，央行發(fā)布了《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》，在法律不變的條件下使商業(yè)銀行能夠跨業(yè)經(jīng)營。《中國人民銀行法(修訂)》草案、《商業(yè)銀行法(修訂)》草案、《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》草案三審稿中，也出現(xiàn)了有利于混業(yè)經(jīng)營的突破性改動。2004年10月24日，中國保險監(jiān)督管理委員會聯(lián)合中國證券監(jiān)督管理委員會正式發(fā)布了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，這標志著保險公司將正式以機構投資者的身份進人資本市場。2005年2月20日，中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合公布并開始實施《商業(yè)銀行設立基金管理試點管理辦法》。按照規(guī)定，我國商業(yè)銀行可直接出資設立基金管理公司，成為首批直接設立基金管理公司的試點銀行。

　　其次，在實踐領域，中國金融機構一直沒有停止在混業(yè)經(jīng)營上的探索和發(fā)展。從20世紀90年代末期開始，中信銀行、光大集團、平安控股等大型綜合性金融集團，通過資本運作將商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金公司等不同性質的金融機構招致麾下，搭建了統(tǒng)一的業(yè)務平臺，為消費著提供綜合服務。2002年底，銀證通、投資連接保險、銀行保底基金、證券公司債券、貨幣市場基金、貸款資產(chǎn)轉讓等產(chǎn)品的開發(fā)，突破了分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的限制，而類似的產(chǎn)品創(chuàng)新步伐還在不斷加快；2000年9月5日，我國推出第一支具有保底基金概念的投資工具；2000年10月17日，中國銀行和平安保險公司簽署協(xié)約，3年之內中行70％的優(yōu)質網(wǎng)點銷售平安保單，并且共建中國銀行保險部。2003年底，平安的資金清算和結算將統(tǒng)一到中行賬下，中銀國際成為平安境外上市的主承銷商之一，雙方可以交叉銷售產(chǎn)品。銀保合作方興未艾的同時，銀證合作如雨后春筍，2005年4月29日南方證券宣布關閉，建銀投資將最終獲得這部分證券業(yè)務，并將以此為基礎設立新的證券公司。這些運作為金融企業(yè)混業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造了條件，為綜合性銀行的發(fā)展積累了經(jīng)驗。

　　三、促進我國金融實行混業(yè)經(jīng)營的建議

　　我國金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的轉變是一個復雜的系統(tǒng)工程，也是一個循序漸進的過程。為實現(xiàn)順利過渡，現(xiàn)階段應重點致力于以下幾個方面的工作

　　(一)加強金融法律體系建設

　　立法先行是保證金融體制改革在法律框架下穩(wěn)健推進的根本前提。從立法的超前性出發(fā)，制定新的金融法律法規(guī)要充分考慮未來混業(yè)經(jīng)營的要求以及國際相關法律法規(guī)的標準。同時，要對已實施的金融法律法規(guī)進行修改、補充和完善�！渡虡I(yè)銀行法》、《證券法》和《保險法》明確規(guī)定實行分、Ip經(jīng)營，這需要我們對這些法律進行進一步合理修訂，從法律上確定金融混業(yè)經(jīng)營制度。從而給金融業(yè)的健康發(fā)展營造一個公正、公平的競爭環(huán)境和法律保障。

　　(二)積極鼓勵金融企業(yè)之間的合作和金融創(chuàng)新活動，提高金融企業(yè)的競爭力。

　　從各國金融業(yè)的發(fā)展歷程來看，在實現(xiàn)完全的混業(yè)經(jīng)營之前都有一個漫長的銀行、證券、保險之間相互合作、相互滲透的過程。在我國當前的金融分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的法律框架下，應大力推進銀保、銀證和保證之間的合作，尤其是銀行和證券之間的合作。應積極支持金融機構的金融創(chuàng)新活動，包括產(chǎn)品創(chuàng)新、技術創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、市場創(chuàng)新，全面提高金融機構競爭力。

　　(三)加快金融機構改革步伐，健全金融機構內控制度

　　出于金融安全的考慮，混業(yè)經(jīng)營要求參與市場的金融機構必須是風險自擔的真正市場主體，各類金融業(yè)務間也必須保持相對的對立性。這就要求金融機構不但要有明晰的產(chǎn)權基礎，也要有一套保證不同業(yè)務獨立運作的機構、人員、管理和監(jiān)督制度。因此，必須加快我國商業(yè)銀行體系改革步伐，推動我國金融業(yè)的產(chǎn)權重組，建立完善內控制度和風險監(jiān)控體系，解除我國向混業(yè)轉變的微觀制度約束。

　　(四)借鑒美國經(jīng)驗采取金融控股公司的形式實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營

　　由于美國金融體制結構的變化歷程類似于我國，經(jīng)歷了“混業(yè)－分業(yè)－混業(yè)”的過程。因此，我國可以借鑒美國的經(jīng)驗。通過建立金融控股公司實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營。這種機構的模式是由非金融的母公司控股銀行、證券、保險等金融機構，可以通過業(yè)務協(xié)同，實現(xiàn)銀行同其他金融機構的利益共享，提高整體競爭力。金融控股公司代表了未來中國混業(yè)經(jīng)營的方向。

　　(五)改革我國金融監(jiān)管體制

　　首先，要提高各獨立監(jiān)管機構的監(jiān)管水平和監(jiān)管能力，提高在各自分業(yè)領域的監(jiān)管效率。當前監(jiān)管體制下的核心工作是促進銀行、證券和保險各監(jiān)管機構努力改進和完善監(jiān)管手段，提高監(jiān)管水平，防止監(jiān)管真空。監(jiān)管重點應放在健全金融機構的內控機制，因為混業(yè)經(jīng)營必將大大增加混業(yè)經(jīng)營機構的操作風險和市場風險，而行之有效的內部控制機制可以起到防范和化解這些風險的作用。其次，加強目前我國各分業(yè)監(jiān)管機構的合作，建立制度性的合作機制和通暢的信息交流渠道。針對金融業(yè)監(jiān)管中出現(xiàn)的新情況和新問題及時制定監(jiān)管措施。再次，建立綜合金融管理機構，條件成熟時考慮成立統(tǒng)一的金融監(jiān)管局，使我國的金融監(jiān)管制度與國際先進的金融監(jiān)管制度接軌。最后，加強國內監(jiān)管機構與國際監(jiān)管組織的合作。包括參加國際性金融監(jiān)管組織，進行金融監(jiān)管的雙邊或多邊合作，對跨國金融機構進行聯(lián)合監(jiān)督及金融監(jiān)管國際規(guī)范的推廣應用等，同時要建立廣泛的國際聯(lián)絡和信息網(wǎng)絡，互通信息、互相交流，學習國外先進經(jīng)驗。

　　摘要：20世紀80年代以來，國際金融自由化和金融創(chuàng)新趨勢使世界各國紛紛放棄了運行多年的分業(yè)經(jīng)營制度，努力通過混業(yè)經(jīng)營提高本國金融業(yè)的競爭力。自2006年底，我國履行了加入WTO承諾，在地域業(yè)務種類、客戶對象等各個方面對外資金融機構全面開放，我國金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營正在面對激烈的國際競爭。

　　關鍵詞：分業(yè)經(jīng)營；混業(yè)經(jīng)營；金融業(yè)

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