南方航空公司201*年度會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目分析

南方航空公司201*年度會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目分析

一，南方航空公司基本情況

中國(guó)南方航空股份有限公司是由中國(guó)南方航空集團(tuán)公司發(fā)起設(shè)立，以原中國(guó)南方航空公司為基礎(chǔ)，聯(lián)合中國(guó)北方航空公司和新疆航空公司重組而成的航空運(yùn)輸主業(yè)公司。是中國(guó)南方航空集團(tuán)公司發(fā)起設(shè)立并控股的航空公司。中國(guó)南方航空股份有限公司1997年分別在紐約（NYSE：ZNH）和香港（港交所：1055）同步上市發(fā)行股票，201*年在上海證券交易所成功上市（上交所：600029）。中國(guó)南方航空股份有限公司與中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司和中國(guó)東方航空股份有限公司合稱中國(guó)三大航空集團(tuán)。注冊(cè)資本：800356.70萬(wàn)元。

二，南方航空公司201*年度資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表(單位：人民幣元)201*年

科目貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款預(yù)付款項(xiàng)其他應(yīng)收款應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款應(yīng)收利息應(yīng)收股利存貨

其中:消耗性生物資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)

其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長(zhǎng)期應(yīng)收款

201*-12-3116,679,729,000.00

557,616,000.00427,562,000.002,892,573,000.00

39,357,000.00

47,628,000.00

20,644,465,000.00579,690,000.00

科目短期借款交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收款項(xiàng)應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)付利息應(yīng)付股利其他應(yīng)付款應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債

其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款

201*-12-3117,704,048,000.00

176,000.003,216,726,000.003,147,968,000.00823,093,000.00153,778,000.00621,523,000.00106,317,000.0019,078,000.001,280,843,000.00

4,420,703,000.00

31,494,253,000.0023,223,093,000.00

1,685,270,000.長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)在建工程工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)支出商譽(yù)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)其他非流動(dòng)資產(chǎn)

2,113,058,000.009,873,489,000.0029,984,965,000.005,521,500,000.00

199,911,000.00

328,865,000.00303,821,000.00

2,003,031,000.00

專項(xiàng)應(yīng)付款預(yù)計(jì)負(fù)債遞延所得稅負(fù)債其他非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)實(shí)收資本(或股本)

資本公積盈余公積減:庫(kù)存股未分配利潤(rùn)少數(shù)股東權(quán)益外幣報(bào)表折算價(jià)差非正常經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目收益調(diào)整所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)

1,354,102,000.00356,728,000.0026,619,193,000.0058,113,446,000.004,125,491,000.006,231,028,000.00383,918,000.00

1,725,046,000.00973,866,000.00

非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)50,908,330,000.00

合計(jì)

負(fù)債和所有者(或股東權(quán)

13,439,349,000.00

資產(chǎn)總計(jì)71,552,795,000.00

益)合計(jì)

71,552,795,000.00

從總體上來(lái)看：南航公司的資產(chǎn)從201*年末的59343425百萬(wàn)增加到201*年末的71552795百萬(wàn)，同比增長(zhǎng)20%，從負(fù)債及所有者權(quán)益看，負(fù)債占到總資產(chǎn)的72.02%，該公司屬于高負(fù)債的企業(yè)，但相比201*年來(lái)說(shuō)下降了13.98%，資金的增加主要來(lái)自與資本的公積，這也意味著，該公司的償債能力有所提升。資本結(jié)構(gòu)上，流動(dòng)資產(chǎn)占，固定資產(chǎn)占，在建工程占，無(wú)形資產(chǎn)占，其中固定資產(chǎn)比重較去年有所上升，在建工程有所降低，而無(wú)形資產(chǎn)，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用上升比率較大。負(fù)債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)上，負(fù)債在總資產(chǎn)有所增加的前提下由201*年的86%下降到72.02%股東權(quán)益又201*年的14.01%上升到27.89%，其中資本公積和未分配利潤(rùn)所占比重都有所增加。

主要資產(chǎn)項(xiàng)目分析情況如如下：

1，貨幣資金是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，即變現(xiàn)速度最快的資產(chǎn)。當(dāng)該項(xiàng)目數(shù)額較大時(shí)，企業(yè)的支付能力較強(qiáng)，對(duì)償還債權(quán)人的債務(wù)和支付供應(yīng)商的貨款有較大的保證。但貨幣資金的留存不僅僅是為了償還債務(wù)，更重要的是投入生產(chǎn)，周轉(zhuǎn)增值，當(dāng)該項(xiàng)目數(shù)額較大時(shí)，對(duì)企業(yè)的盈利能力將產(chǎn)生不良的影響。當(dāng)數(shù)額較小的時(shí)候，企業(yè)的支付能力受到影響，將面臨償債和支付貨款的巨大壓力。從資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出，201*年的貨幣資金為16,679,729,000.元，而201*年的貨幣資金為12,765,534,000.00，同比增長(zhǎng)30%，數(shù)量較大，而與此同時(shí)固定資產(chǎn)也在增加，因此公司可能正處于大規(guī)模的轉(zhuǎn)型階段，正在投入大量的資金。貨幣資金的增加對(duì)企業(yè)償債能力的增加和滿足資金的流動(dòng)性需求有很大的好處。

2，應(yīng)收帳款越多，反應(yīng)企業(yè)資金方面被購(gòu)貨方占用多，另一方面說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)大，一旦應(yīng)收賬

款收不回來(lái)，造成的損失更大，將對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不良的影響。從資產(chǎn)負(fù)債表上可以看出，201*年度，該公司的應(yīng)收賬款為557616000元，而201*年為317608000元，同比增長(zhǎng)75%。因此可以得知，201*年該公司市場(chǎng)需求增加，航空業(yè)開(kāi)始回暖，該公司經(jīng)營(yíng)效益大幅提升。

3，存貨是企業(yè)最重要的流動(dòng)資產(chǎn)之一，通常占流動(dòng)資產(chǎn)一半以上。存貨核算的準(zhǔn)確性對(duì)資

產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有較大的影響，因此要特別重視對(duì)存貨的分析。存貨分析主要包括存貨構(gòu)成分析和存貨變動(dòng)情況分析。存貨規(guī)模與變動(dòng)情況分析，主要觀察各類存貨的變動(dòng)情況與變動(dòng)趨勢(shì)，以及各類存貨增減變動(dòng)的原因。南航公司公司201*年度的存貨為

47,628,000元，金額較大，該公司的財(cái)務(wù)狀況不理想。

4，固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)是企業(yè)最為重要的勞動(dòng)手段，對(duì)企業(yè)的盈利能力有重大影響，固定資

產(chǎn)分析可以從以下四個(gè)方面分析：1固定資產(chǎn)原值變動(dòng)情況分析，2，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與變動(dòng)情況分析。3，固定資產(chǎn)折舊分析。4，固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分析。南航公司201*年固定資產(chǎn)為29,984,965,000元，201*年為29,120,201,000元，同比增長(zhǎng)2%，該公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力逐漸提高和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

主要負(fù)債項(xiàng)目分析情況如下：負(fù)債從性質(zhì)來(lái)看可以分為兩部分，一是從外單位借入的款

項(xiàng)，如短期借款，二是所欠的款項(xiàng)，如未交利潤(rùn)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)負(fù)債的性質(zhì)及自身的支付能力，妥善安排好負(fù)債的支付，保護(hù)企業(yè)自身的信譽(yù)和形象。南航公司負(fù)債總體由201*年的52,157,745,000.元上升到201*年的58113446000元，說(shuō)明公司正在依靠舉債支撐資產(chǎn)的增長(zhǎng)。但通過(guò)比率分析該公司的資產(chǎn)負(fù)債率發(fā)現(xiàn)這一比率下降，說(shuō)明企業(yè)在舉債加大的同時(shí)，企業(yè)債權(quán)的保障程度在增加。主要股東權(quán)益項(xiàng)目分析情況如下：股東權(quán)益由201*年的7185680000元上升到201*

年的13439349000元，其中，股本，盈余公積和少數(shù)股東權(quán)益比重沒(méi)有變化或變化不大，通過(guò)閱讀該公司的相關(guān)報(bào)道和批注可知是因?yàn)橘Y本公積中的股本溢價(jià)和未分配利潤(rùn)的較大增幅所導(dǎo)致的。未分配利潤(rùn)由201*年-的1,074,046,000上升到201*年的1,725,046,000，表明

該公司的盈利能力開(kāi)始顯著上升，該公司的整體水平也有所提升。

綜上所述，從資產(chǎn)負(fù)債表的角度分析，公司的資產(chǎn)質(zhì)量總體較好，能夠維系公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，公司的流動(dòng)資金的流動(dòng)性和安全性較好，且固定資產(chǎn)的逐年增加也為公司的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，且在總資產(chǎn)的比例也比較合理。從負(fù)債和所有者權(quán)益角度看，該公司盈利開(kāi)始有所提升，盡管負(fù)債大，但比例有所下降，說(shuō)明企業(yè)的債權(quán)保障程度增加，短期負(fù)債壓力較小，整體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。

三，南方航空公司201*年度利潤(rùn)表

利潤(rùn)表(單位：人民幣元)201*年

科目一、營(yíng)業(yè)收入減:營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用201*年度21,706,147,000.0015,492,922,000.00627,576,000.001,091,760,000.00科目二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加:補(bǔ)貼收入營(yíng)業(yè)外收入減:營(yíng)業(yè)外支出其中:非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損管理費(fèi)用483,736,000.00失加:影響利潤(rùn)總額的其他科堪探費(fèi)用目財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加:公允價(jià)值變動(dòng)凈收益投資收益其中:對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企-6,469,000.00業(yè)的投資權(quán)益利潤(rùn)1,588,286,000.00354,823,000.0025,685,000.00三、利潤(rùn)總額減:所得稅加:影響凈利潤(rùn)的其他科目四、凈利潤(rùn)歸屬于母公司所有者的凈3,013,912,000.003,651,294,000.00430,396,000.003,220,898,000.0043,330,000.00201*年度2,802,375,000.00896,871,000.0047,952,000.影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的其他科目少數(shù)股東損益206,986,000.00從整體上看：南航公司201*年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21706147000元，同比增長(zhǎng)39%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2802375000元，同比增長(zhǎng)471%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3220898000元，同比增長(zhǎng)1060%。利潤(rùn)表主要項(xiàng)目的分析

1對(duì)營(yíng)業(yè)收入的分析：根據(jù)報(bào)表顯示，201*年南方航空公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21706147

元，同比增長(zhǎng)39%。南方航空公司收入來(lái)源比較單一，主要是是憑借其日常的主營(yíng)業(yè)務(wù)而得。營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)得益于在過(guò)去的一年里國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，航空運(yùn)輸市場(chǎng)將保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)，航空市場(chǎng)客貨兩旺。

2對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的分析：201*年?duì)I業(yè)利潤(rùn)2802375000元，同比增長(zhǎng)471%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

由上年的虧損轉(zhuǎn)增為今年的盈利。原因主要為以下幾點(diǎn)：1）營(yíng)業(yè)成本：201*年企業(yè)營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)了24%，小于營(yíng)業(yè)收入的增速，營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重也由上年的104.6%降低為92.77%。2）三項(xiàng)費(fèi)用：銷售費(fèi)用同比增加34%，這與營(yíng)業(yè)收入的增加幅度基本一致，符合理論分析得到的結(jié)果。在營(yíng)業(yè)收入增加、營(yíng)業(yè)成本增加的情況下，管理費(fèi)用只增加了20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入39%的增速，又由于資產(chǎn)減值損失增加286%，所以估計(jì)是由于折舊計(jì)提的減少導(dǎo)致了管理費(fèi)用的增速降低;。財(cái)務(wù)費(fèi)用是三費(fèi)中最應(yīng)值得關(guān)注的，在收入增加的同時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)卻實(shí)現(xiàn)了收益。由于南航持有大量美元負(fù)債，201*年人民幣升值為南方航空公司帶來(lái)的匯兌收益十分可觀。3）投資收益：公司今年的投資收益得到大幅的提高，是公司今年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的主力軍。從報(bào)表附注可以看出，通過(guò)處置長(zhǎng)期股權(quán)投資，公司獲得了1095百萬(wàn)元的收益。

綜上所述，通過(guò)對(duì)利潤(rùn)表總體進(jìn)行分析：今年公司實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈的華麗逆轉(zhuǎn)，肯定了公司今年的經(jīng)營(yíng)成果。但實(shí)際情況并不是如表面顯示的那么優(yōu)秀。今年公司的營(yíng)業(yè)收入增幅并不高，成本控制并不突出，而是由匯兌損益、投資收益拉高了收入來(lái)源。這與航空行業(yè)的不景氣有關(guān)，也與國(guó)際油價(jià)的上漲密不可分。公司應(yīng)該繼續(xù)發(fā)掘行業(yè)潛力，開(kāi)辟新的航線或是服務(wù)內(nèi)容，使利潤(rùn)來(lái)源可以穩(wěn)定、可靠、長(zhǎng)久。

四，南航公司201*年度會(huì)計(jì)報(bào)表比率分析（輔助）

1）短期償債能能力分析：從相關(guān)指標(biāo)中看出，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率較上年

都有上漲，流動(dòng)比率(倍)為0.66，速動(dòng)比率(倍)

為0.65，可以說(shuō)明該公司當(dāng)年的短期償債能力在增強(qiáng)。結(jié)合公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的快慢分析，可以確定公司在過(guò)去的一年里短期償債能力確實(shí)有所增強(qiáng)。

2）長(zhǎng)期償債能力：從相關(guān)指標(biāo)中看出，資產(chǎn)負(fù)債率較上年降低了，長(zhǎng)期償債能力得到

了增強(qiáng)，數(shù)值為81.22%，但在同行業(yè)中處于正常水平。再?gòu)睦�息支付倍�?shù)來(lái)看，公司借款為零，不但不需要定期償付利息，而且還有利息收入，所以數(shù)值為負(fù)數(shù)。由此得來(lái)，公司的償債壓力并不大。

3）盈利能力分析：從相關(guān)指標(biāo)看出，凈利潤(rùn)率(%)

為2.29，總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)為

0.66。公司的盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)較去年都有大幅提高，這與公司今年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈的局面是直接相關(guān)的。

4）營(yíng)運(yùn)能力分析：從相關(guān)指標(biāo)看出，存貨周轉(zhuǎn)率為51.78，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.59，

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.29，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(次)為41.公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率都有不同程度的提升，說(shuō)明公司的總體運(yùn)轉(zhuǎn)情況還是比較理想的。但作為航空企業(yè)中的中重點(diǎn)企業(yè)，仍有明顯不足，公司還應(yīng)花大力氣，充分發(fā)掘潛力，給股東更大的回報(bào)。

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中國(guó)南方航空股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)

表分析

班級(jí)：會(huì)計(jì)二班學(xué)號(hào)：280604223姓名：潘冰瑤

一、背景分析

（一）背景資料

1、公司法定中文名稱：中國(guó)南方航空股份有限公司

公司法定英文名稱：ChinaSouthernAirlinesCompanyLimited2、公司法定代表人：司獻(xiàn)民

3、公司注冊(cè)地址：廣東省廣州市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)

公司辦公地址：廣東省廣州市機(jī)場(chǎng)路278號(hào)4、公司股票上市交易所：上海證券交易所股票簡(jiǎn)稱：南方航空股票代碼：600029（二）股東構(gòu)成

1、股份總數(shù)：981756.7萬(wàn)股

2、截至201*年12月31日，公司共有股東240632戶，擁有公司股份前十名股東持股情況如下所示：

編號(hào)12345678910股東名稱中國(guó)南方航空集團(tuán)公司香港中央結(jié)算（代理人）有限公司南龍控股有限公司蕪湖瑞健投資咨詢有限公司安徽海螺創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品趙曉東中航鑫港擔(dān)保有限公司興業(yè)銀行股份有限公司-興業(yè)趨勢(shì)投資混合型證券投資基金全國(guó)社�；�金五零一組合持股數(shù)量（股）持股比例（%）股本性質(zhì)414505000017494600001033650000194201*001766000001590000001590000001590000001201*00009000000042.2217.8210.531.981.81.621.621.621.220.92流通A股流通H股流通H股流通A股流通A股流通A股流通A股流通A股流通A股流通A股（三）企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

中國(guó)南方航空股份有限公司是由中國(guó)南方航空集團(tuán)公司發(fā)起設(shè)立，以原中國(guó)南方航空公司基礎(chǔ)，聯(lián)合中國(guó)北方航空公司、新疆航空公司和重慶航空公司重組而成的航空運(yùn)輸主業(yè)公司，是中國(guó)南方航空集團(tuán)公司發(fā)起設(shè)立并控股的航空公司。中國(guó)南方航空股份有限公司1997年分別在紐約和香港同步上市發(fā)行股票，201*年在上海證券交易所成功上市。中國(guó)南方航空股份有限公司與中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司和中國(guó)東方航空股份有限公司合稱中國(guó)三大航空集團(tuán)。

中國(guó)南方航空股份有限公司，是中國(guó)南方航空集團(tuán)公司屬下航空運(yùn)輸主業(yè)公司，總部設(shè)在廣州，以藍(lán)色垂直尾翼鑲紅色木棉花為公司標(biāo)志。有新疆、北方、北京、深圳、海南、黑龍江、吉林、大連、河南、湖北、湖南、廣西、臺(tái)灣、珠海直升機(jī)等14家分公司和廈門(mén)航空、汕頭航空、貴州航空、珠海航空、重慶航空等5家控股子公司；在上海、西安、大連設(shè)立基地，在成都、杭州、南京、重慶等地共設(shè)有18個(gè)國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)部，在新加坡、東京、首爾、

阿姆斯特丹、巴黎、洛杉磯、悉尼、拉各斯、紐約、倫敦、溫哥華、迪拜、布里斯班等地設(shè)有53個(gè)國(guó)外辦事處。

中國(guó)南方航空股份有限公司是中國(guó)運(yùn)輸飛機(jī)最多、航線網(wǎng)絡(luò)最發(fā)達(dá)、年客運(yùn)量最大的航空公司。目前，南航經(jīng)營(yíng)包括波音777、747、757、737，空客A330、321、320、319、300、380在內(nèi)的客貨運(yùn)輸機(jī)400架，機(jī)隊(duì)規(guī)模躍居世界前六。形成了以廣州、北京為中心樞紐，密集覆蓋國(guó)內(nèi)150多個(gè)通航點(diǎn)，全面輻射亞洲全面輻射亞洲40多個(gè)通航點(diǎn)，鏈接歐美澳非洲的發(fā)達(dá)航線網(wǎng)絡(luò)，航線數(shù)量660多條，每天有1500至201*個(gè)航班穿梭于世界各地，每天投入市場(chǎng)的座位數(shù)可達(dá)20萬(wàn)個(gè)。通過(guò)與天合聯(lián)盟成員密切合作，航線網(wǎng)絡(luò)通達(dá)全球884個(gè)目的地，連接169個(gè)國(guó)家和地區(qū)，到達(dá)全球各主要城市。

201*年，南航旅客運(yùn)輸量6628萬(wàn)人次，位列亞洲第一、全球第三，已連續(xù)31年居國(guó)內(nèi)各航空公司之首,是亞洲唯一進(jìn)入世界航空客運(yùn)前五強(qiáng)，國(guó)內(nèi)唯一連續(xù)5年進(jìn)入世界民航客運(yùn)前十強(qiáng)的航空公司。截至201*年6月3日，南航已累計(jì)安全飛行安全飛行達(dá)700萬(wàn)小時(shí)，連續(xù)保證了16年3個(gè)月的空防安全，安全運(yùn)輸旅客已累計(jì)超過(guò)5億人次，安全管理水平在國(guó)內(nèi)、國(guó)際均處于領(lǐng)先地位。201*年7月16日，南航榮獲中國(guó)民航局頒發(fā)的飛行安全最高獎(jiǎng)“中國(guó)民航飛行安全五星獎(jiǎng)”，成為國(guó)內(nèi)安全星級(jí)最高、安全業(yè)績(jī)最好的航空公司，在國(guó)際上也處于領(lǐng)先地位。

南航飛行實(shí)力出眾，擁有3332名優(yōu)秀的飛行人員，是目前國(guó)內(nèi)唯一一家擁有獨(dú)立培養(yǎng)飛行員能力的航空公司，與全球知名飛行模擬器制造商CAE合資建立的飛行訓(xùn)練中心是亞洲規(guī)模最大的飛行訓(xùn)練中心；機(jī)務(wù)維修實(shí)力雄厚，旗下廣州飛機(jī)維修工程有限公司建有亞洲最大的飛機(jī)維修機(jī)庫(kù)，南航與德國(guó)MTU公司合建有國(guó)內(nèi)最大、維修等級(jí)最高的航空發(fā)動(dòng)機(jī)維修基地；保障體系完善，擁有獲得國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)的飛行運(yùn)行控制系統(tǒng)，以及同獲國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)性能監(jiān)控系統(tǒng)等國(guó)內(nèi)航空業(yè)最為先進(jìn)的IT系統(tǒng)。1995、201*、201*、201*、201*年度，南航五度奪得中國(guó)民航年度安全最高獎(jiǎng)“金鵬杯”。

中國(guó)南方航空股份有限公司稟承“客戶至上”的承諾，通過(guò)提供“可靠、準(zhǔn)點(diǎn)、便捷”的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，致力滿足并超越客戶的期望。截至201*年6月份，擁有超過(guò)800萬(wàn)會(huì)員、里程累積機(jī)會(huì)最多、增值最快的常旅客俱樂(lè)部明珠俱樂(lè)部。南航在西安咸陽(yáng)機(jī)場(chǎng)、烏魯木齊地窩堡機(jī)場(chǎng)設(shè)有專用航站樓。推出中國(guó)首張電子客票，率先提供電子客票網(wǎng)上值機(jī)和手機(jī)值機(jī)服務(wù)�！懊髦椤背Ｂ每头�務(wù)、地面頭等艙公務(wù)艙貴賓室服務(wù)、南航中轉(zhuǎn)服務(wù)、南航五星鉆石服務(wù)熱線“95539”等多項(xiàng)服務(wù)在國(guó)內(nèi)民航系統(tǒng)處于領(lǐng)先地位。公司先后被多家機(jī)構(gòu)授予“中國(guó)最佳航空公司”榮譽(yù)，并于201*年1月，獲美國(guó)優(yōu)質(zhì)服務(wù)科學(xué)協(xié)會(huì)授予的全球優(yōu)質(zhì)服務(wù)榮譽(yù)“五星鉆石獎(jiǎng)”。

中國(guó)南方航空股份有限公司發(fā)展迅速。1997年，南航分別在紐約和香港同步上市，201*年在國(guó)內(nèi)成功上市。先后聯(lián)合重組、控股參股多家國(guó)內(nèi)航空公司。在國(guó)內(nèi)率先引進(jìn)波音737、757、777、空客A330、空客A380等先進(jìn)客機(jī)；首家推出計(jì)算機(jī)訂座、電子客票等業(yè)務(wù)；引進(jìn)開(kāi)發(fā)了收益管理系統(tǒng)、運(yùn)行控制系統(tǒng)、財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、人力資源系統(tǒng)、貨運(yùn)系統(tǒng)、辦公自動(dòng)化系統(tǒng)等廣泛覆蓋各流程的信息系統(tǒng)，信息化優(yōu)勢(shì)明顯；建有國(guó)內(nèi)第一、全球第三的超級(jí)貨站，以及國(guó)內(nèi)最大的航空配餐中心等設(shè)施。201*年1月，南航訂購(gòu)5架空客A380超大型飛機(jī)。201*年8月，南航購(gòu)買(mǎi)10架波音787-8型“夢(mèng)想”飛機(jī)，成為中國(guó)購(gòu)買(mǎi)此型號(hào)飛機(jī)

最多的航空公司。201*年，南航訂購(gòu)6架波音777貨機(jī)，貨運(yùn)發(fā)展邁出全新步伐。

201*1月1日，南航正式啟動(dòng)“三網(wǎng)建設(shè)”航線樞紐網(wǎng)絡(luò)、市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)保障網(wǎng)絡(luò)，開(kāi)始了建設(shè)國(guó)際化規(guī)模網(wǎng)絡(luò)型航空公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。201*年11月15日，南航正式加入天合聯(lián)盟，成為中國(guó)首家加入世界航空聯(lián)盟組織的航空公司，標(biāo)志著中國(guó)民航國(guó)際化進(jìn)程邁出了重要一步。201*年10月28日,南航集團(tuán)與遼寧省簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，籌資百億參股遼寧機(jī)場(chǎng)集團(tuán)，共同打造“21世紀(jì)東北亞航空樞紐”。201*年1月15日，南航臺(tái)灣辦事處在臺(tái)北市成立，南航成為第一家獲批在臺(tái)灣設(shè)立辦事機(jī)構(gòu)、第一家完成營(yíng)業(yè)場(chǎng)所選定、第一家完成臺(tái)灣本土員工招募的大陸航空公司。201*年8月13日，中國(guó)南方航空公司臺(tái)灣分公司在臺(tái)北市成立，南航成為首批在臺(tái)灣取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照并正式成立分公司的大陸企業(yè)。南航為推動(dòng)大陸與臺(tái)灣運(yùn)輸業(yè)界合作，為促進(jìn)兩岸同胞的經(jīng)濟(jì)文化交流不斷做出貢獻(xiàn)。（四）行業(yè)狀況

1、需求回落但運(yùn)能緊縮，供不應(yīng)求推動(dòng)客座率、票價(jià)持續(xù)上行。

（1）需求增速有所回落，但運(yùn)能緊縮使行業(yè)運(yùn)力增速仍低于需求增速。1-4月RPK增速11.9%，但預(yù)計(jì)6月起受去年同期世博會(huì)高基數(shù)影響，RPK增速或?qū)⑾陆抵?0%左右，預(yù)計(jì)全年RPK增速11-12%。1-4月行業(yè)累計(jì)運(yùn)力投放ASK同比增速回落至9.2%，預(yù)計(jì)全年運(yùn)力增速約為10%。

（2）盈利提升主要來(lái)自供需缺口推動(dòng)的客座率、票價(jià)持續(xù)上行。1-4月累計(jì)客座率為81.1%，同比提升2個(gè)百分點(diǎn)。在行業(yè)格局穩(wěn)定、客座率推動(dòng)下，平均票價(jià)同比提升約3-4%。不考慮其它因素，客座率相對(duì)201*年提升1個(gè)百分點(diǎn)，將貢獻(xiàn)國(guó)航、南航、東航201*年凈利潤(rùn)同比增速5.3%、10.8%、9.8%；平均票價(jià)相對(duì)201*年提升1個(gè)百分點(diǎn)，將貢獻(xiàn)國(guó)航、南航、東航201*年凈利潤(rùn)同比增速4.7%、10.0%、9.0%。

2、大部分油價(jià)上漲成本能夠成功傳導(dǎo)、人民幣升值保障盈利穩(wěn)定。

（1）油價(jià)能否順利傳導(dǎo)主要看燃油附加費(fèi)聯(lián)動(dòng)機(jī)制執(zhí)行情況和行業(yè)供需，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)航油出廠價(jià)三次上調(diào)時(shí)，燃油附加費(fèi)均同步聯(lián)動(dòng)調(diào)整，聯(lián)動(dòng)機(jī)制執(zhí)行效果較好。同時(shí)行業(yè)格局穩(wěn)定及供不應(yīng)求，使成本傳導(dǎo)能力較好。不考慮其它因素，燃油附加費(fèi)聯(lián)動(dòng)機(jī)制的執(zhí)行按覆蓋新增用油成本80%計(jì)算，國(guó)際油價(jià)上漲10美元/桶，國(guó)航、南航、東航、海航201*年EPS下降約0.031、0.041、0.034、0.027元。

（2）若人民幣全年升值5%，預(yù)計(jì)對(duì)南航、國(guó)航、東航、海航201*年EPS貢獻(xiàn)0.21元、0.20元、0.13元、0.12元。同時(shí)從航空業(yè)歷史表現(xiàn)看，當(dāng)盈利狀況良好時(shí)，人民幣升值加速航空股將獲得較好的超額收益。

3、京滬高鐵主要沖擊休閑旅客，京滬航線商務(wù)旅客占比較高，預(yù)計(jì)分流量、票價(jià)影響均不超過(guò)20%。

（1）北京南至上海虹橋時(shí)速300公里列車日開(kāi)行41對(duì)，其中全程5小時(shí)以內(nèi)的僅有8對(duì)，其它為交錯(cuò)停站模式，我們預(yù)計(jì)全程運(yùn)行時(shí)間約5.5小時(shí)。對(duì)商務(wù)客來(lái)說(shuō)，京滬航線飛機(jī)時(shí)間優(yōu)勢(shì)仍明顯。京滬航線飛機(jī)總旅行時(shí)間5個(gè)小時(shí)以內(nèi)，僅占用半天的時(shí)候。而京滬高鐵總旅行時(shí)間約7個(gè)小時(shí)，早上出發(fā)下午才能到達(dá)目的地，中午出發(fā)晚上才能到達(dá)，傍晚出發(fā)需要深夜到達(dá)，在出行的時(shí)間便利性上，大幅低于飛機(jī)，預(yù)計(jì)高鐵分流京滬航線旅客量不超過(guò)20%，考慮正常增速旅客運(yùn)輸量同比將下降約10%。

（2）預(yù)計(jì)票價(jià)同比下降不超過(guò)20%。京滬航線上對(duì)票價(jià)較不敏感的商務(wù)旅客占比約七八成，預(yù)計(jì)票價(jià)受到?jīng)_擊主要是占比較小的休閑旅客部分，而自費(fèi)出行的休閑旅客機(jī)票相對(duì)較低；再次，目前行業(yè)運(yùn)力偏緊的情況下運(yùn)力調(diào)整靈活性較高，京滬航線運(yùn)營(yíng)飛機(jī)約八成為寬體機(jī)，預(yù)計(jì)航空公司可用窄體機(jī)替換部分寬體機(jī)應(yīng)對(duì)暫時(shí)性沖擊，客座率有望維持80%以上水平從而實(shí)現(xiàn)票價(jià)穩(wěn)定。

（3）京滬高鐵開(kāi)通后，影響全行業(yè)RPK增速約0.8%，不會(huì)改變今年供給偏緊的行業(yè)格局。預(yù)計(jì)暑運(yùn)運(yùn)力仍偏緊�？紤]去年世博會(huì)高基數(shù)及京滬高鐵分流，預(yù)計(jì)7-8月RPK增速約為9-10%，但由于去年運(yùn)力基數(shù)也較高，預(yù)計(jì)ASK同比增速或僅為8%左右，行業(yè)仍呈現(xiàn)運(yùn)力供給偏緊的狀態(tài)。

我們可以認(rèn)為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定、供不應(yīng)求提升了行業(yè)將航油成本向燃油附加費(fèi)的傳導(dǎo)能力，加上人民幣升值帶來(lái)的匯兌收益貢獻(xiàn)，全年行業(yè)高盈利能力有保障。預(yù)計(jì)京滬高鐵對(duì)民航?jīng)_擊小于預(yù)期，6月底京滬高鐵開(kāi)通后仍看好七八月旺季行業(yè)供需關(guān)系。二、三、

關(guān)注審計(jì)報(bào)告的措辭資產(chǎn)負(fù)債表分析

從審計(jì)報(bào)告的措辭來(lái)看，該審計(jì)報(bào)告是一個(gè)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

根據(jù)南方航空201*年資產(chǎn)負(fù)債表，編制資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢(shì)分析表，如表1所示。

表1資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析表

201*年12月31日金額單位：人民幣百萬(wàn)元

項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款預(yù)付款項(xiàng)應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款存貨

一年內(nèi)到期非流動(dòng)資產(chǎn)

其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)在建工程工程物資

201*年

10404201*66514301355158598013614737968210014

201*年

434313667111452125691289317044616319317982

增（減）%

139.5646.78-6.47-1.527.8873.74-13.98-20.132.6026.09-44.31

結(jié)構(gòu)%201*9.351.800.601.291.2214.260.071.220.4371.649.00

201*4.581.440.751.531.339.640.101.800.4966.7018.固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)設(shè)備租賃定金長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)其他非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)項(xiàng)目流動(dòng)負(fù)債：短期借款交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款票證結(jié)算應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)付利息應(yīng)付股利其他應(yīng)付款

一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款應(yīng)付融資租賃款大修理準(zhǔn)備遞延收益預(yù)計(jì)負(fù)債遞延所得稅負(fù)債其他非流動(dòng)性負(fù)債非流動(dòng)性負(fù)債合計(jì)

負(fù)債合計(jì)股東權(quán)益：股本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)外幣報(bào)表折算差額歸屬于母公司所有者權(quán)益

合計(jì)

1836754544564394959864620.00300953708560811122994736201*年

201*年

356811012134410432079058824536042196202216022345532123

146355429277410787131801377823187627875127761188711739532363199011814890384349209436968101081478981880031415954066036032175-36302675510382

143.50-3.55314.74113.42-100.0011.4017.41增（減）%

-67.60-70.45-96.769.8664.1226.22340.79-15.7521.42-5.86-15.8314.357.4823.0818.74-20.277.1212.62-0.5722.68161.910157.71

1.650.800.490.600.350.100.890.490.000.3285.7490.36100.00100.00結(jié)構(gòu)%

201*201*3.2111.620.010.050.093.398.148.703.242.321.821.692.110.560.110.153.203.096.668.3128.5939.8828.6629.4211.4912.551.051.012.122.100.110.160.810.8944.2446.1372.8386.018.838.4512.735.710.540.641.96-3.8324.06

10.96

少數(shù)股東損益所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)

346430219111229

28761325894736

20.45127.9317.41

3.1127.17100.00

3.0313.99100.00

（一）資產(chǎn)負(fù)債表總體狀況的初步分析1、資產(chǎn)狀況的初步分析

公司的資產(chǎn)總額由年初的94736百萬(wàn)元增加到年末的111229百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了17.41%。資產(chǎn)總額增加的主要原因在于：流動(dòng)資產(chǎn)增加了6731百萬(wàn)元，投資性房地產(chǎn)增加了12百萬(wàn)元，固定資產(chǎn)增加了16489百萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)增加了1082百萬(wàn)元，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用增加了299百萬(wàn)元，遞延所得稅資產(chǎn)增加了524百萬(wàn)元�？梢�(jiàn)固定資產(chǎn)的增加是最主要的原因。

從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)講，公司年末的資產(chǎn)總額中，流動(dòng)資產(chǎn)占14.26%，非流動(dòng)資產(chǎn)占85.74%，非流動(dòng)資產(chǎn)所占比例很高，而在其中固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額71.64%，在建工程占資產(chǎn)總額9.00%，非流動(dòng)資產(chǎn)所占比例較高是與航空行業(yè)有關(guān)。流動(dòng)資產(chǎn)占比由年初的9.64%增長(zhǎng)到年末的14.26%，公司的經(jīng)營(yíng)較201*年更為靈活。

相比較來(lái)講，公司在流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)在當(dāng)年都有增長(zhǎng)，其中流動(dòng)資產(chǎn)的增幅為73.74%，非流動(dòng)資產(chǎn)增幅為11.40%。很明顯的，流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)速度快于非流動(dòng)資產(chǎn)。另外，公司當(dāng)年貨幣資金增加139.56%，大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)比，說(shuō)明公司應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力得到增強(qiáng)。

2、負(fù)債與所有者權(quán)益的初步分析

負(fù)債與所有者權(quán)益增加的原因在于：非流動(dòng)負(fù)債增加了5513百萬(wàn)元，所有者權(quán)益增加了16961百萬(wàn)元�？梢�(jiàn)，所有者權(quán)益的增加額最大。

從負(fù)債和所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)來(lái)看，流動(dòng)負(fù)債占比為28.59%，非流動(dòng)負(fù)債占比為44.24%，所有者權(quán)益占比為27.17%。由這些比例可見(jiàn)，公司對(duì)長(zhǎng)期資金的依賴性很強(qiáng)，面臨的償債壓力較小，風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)會(huì)低些。

相對(duì)而言，流動(dòng)負(fù)債減少，而非流動(dòng)負(fù)債和所有者權(quán)益都有增加，流動(dòng)負(fù)債減少15.83%，非流動(dòng)負(fù)債增加12.62%，所有者權(quán)益增加127.93%。公司的流動(dòng)負(fù)債在總資產(chǎn)有一定增加的情況下卻減少了15.83%，所占比重也由上年的39.88%下降為28.59%；所有者權(quán)益所占比重則由上年的13.99%上升為27.17%，其中資本公積所占比重較上年有所增加。（二）資產(chǎn)主要項(xiàng)目分析1、貨幣資金及其質(zhì)量分析

從總體規(guī)模來(lái)看，公司貨幣資金同比增長(zhǎng)了139.56%，高于資產(chǎn)的增幅，因而其占資本總額的比重由年初的4.58%上升到年末的9.35%。本年度公司貨幣資金持有量在同行業(yè)中也處于較高的位置（如圖1所示）。相對(duì)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的安全性較強(qiáng)，質(zhì)量較高。

另一方面，貨幣資金的增加速度快于流動(dòng)資產(chǎn)（73.74%），貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比重有所上升，公司應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力得到增強(qiáng)。貨幣資金較充裕，能滿足公司交易性、預(yù)防性和投機(jī)性動(dòng)機(jī)。但公司在運(yùn)用資金方面可能比較保守，存在資金閑置問(wèn)題。

12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖1三家公司貨幣資金占資產(chǎn)總額比較

2、應(yīng)收賬款及其質(zhì)量分析

應(yīng)收賬款同比上升了46.78%，但其在資產(chǎn)總額中的占比由年初的1.80%下降到年末的1.44%。在同行業(yè)中，公司的應(yīng)收賬款自201*年以來(lái)處于相對(duì)較低的水平（如圖2所示）。

4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖2三家公司應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額比較

在當(dāng)年，公司營(yíng)業(yè)收入上漲了38.80%，在此種情況下，應(yīng)收賬款占比不但不升反而有較大幅度的下降（如圖2所示），說(shuō)明公司銷售商品回款非常好，公司當(dāng)年加速了貨款的回籠，可能采取了較為嚴(yán)厲的信用政策。而公司當(dāng)年貨幣資金增加也證明了這一點(diǎn)。3、預(yù)付款項(xiàng)及其質(zhì)量分析

預(yù)付款項(xiàng)同比下降了6.47%，在資產(chǎn)總額中的占比由年初的0.75%下降到年末的0.60%。在同行業(yè)中，公司的預(yù)付款項(xiàng)自201*年以來(lái)一直處于較高水平（如圖3所示）。

0.80%0.70%0.60%0.50%0.40%0.30%0.20%0.10%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖3三家公司預(yù)付賬款占資產(chǎn)總額比較

4、應(yīng)收款及其質(zhì)量分析

本年度公司其他應(yīng)收款基本保持與上年度持平，略有下降，可以說(shuō)基本保持穩(wěn)定。

5、存貨及其質(zhì)量分析

存貨同比增長(zhǎng)了7.88%，在資產(chǎn)總額中的占比由年初的1.33%減少到了年末的1.22%。在同行業(yè)中，與其他企業(yè)水平接近，處于相對(duì)較高的位置（如圖4所示）。

存貨的增加速度慢于資產(chǎn)增加速度，使得存貨的比重下降，公司存貨占用資金相對(duì)下降。

4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖4三家公司存貨占資產(chǎn)總額比較

6、長(zhǎng)期股權(quán)投資及其質(zhì)量分析

長(zhǎng)期股權(quán)投資同比下降20.13%，在資產(chǎn)總額中所占的比重也由年初的1.80%下降到年末的1.22%。根據(jù)長(zhǎng)期股權(quán)投資附注披露，公司的長(zhǎng)期投資主要用于合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資，而本年度長(zhǎng)期股權(quán)投資較大幅度的下降主要原因在于公司對(duì)合營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期投資減少，從上年度的1281百萬(wàn)元下降到今年的886百萬(wàn)元，同比下降30.84%。7、固定資產(chǎn)及其質(zhì)量分析

固定資產(chǎn)同比增加了26.09%，由于固定資產(chǎn)增長(zhǎng)速度快于資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)速度，所以致使固定資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中的占比由年初的66.70%變?yōu)槟昴┑?1.64%，上升幅度較為明顯。在同行業(yè)中，公司固定資產(chǎn)在近兩年來(lái)處于較高的水平（如圖5所示）。

100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖5三家公司固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比較

8、在建工程及其質(zhì)量分析

在建工程同比下降了44.31%在資產(chǎn)總額中所占比重由年初的18.98%下降到年末的9.00%，下降幅度較大。在同行業(yè)中，公司在建工程在近年來(lái)處于較高水平（如圖6所示），今年在公司在建工程大幅下降后，仍處于同行業(yè)的平均水平。

25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖6三家公司在建工程占資產(chǎn)總額比較

9、無(wú)形資產(chǎn)及其質(zhì)量分析

無(wú)形資產(chǎn)同比增加了143.50%，由于無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)速度快于資產(chǎn)總額，所以致使無(wú)形資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中的占比由年初的0.80%變?yōu)槟昴┑?.65%，上升幅度較為明顯。在同行業(yè)中，公司無(wú)形資產(chǎn)在近年來(lái)處于較低的水平（如圖7所示）。

3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖7三家公司無(wú)形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比較

（二）負(fù)債主要項(xiàng)目分析1、對(duì)短期借款的分析

短期借款同比下降67.60%，在權(quán)益總額中所占的比重由年初的11.62%下降到年末的3.21%。就行業(yè)特點(diǎn)而言，航空企業(yè)的短期借款占比和絕對(duì)額都不會(huì)很高，而且近年來(lái)呈現(xiàn)出一定的下降趨勢(shì)。在同行業(yè)中，公司的短期借款處于較高的水平（如圖8所示），但上一年度公司的短期借款處于最低水平。

35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖8三家公司短期借款占負(fù)債比較

2、對(duì)應(yīng)付票據(jù)的分析

應(yīng)付票據(jù)同比下降96.76%，在權(quán)益總額中所占的比重由年初的3.39%下降到年末

的0.09%。在同行業(yè)中，公司的應(yīng)付票據(jù)一直處于較低的水平（如圖9所示），但近兩年來(lái)處于中間水平。

8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖9三家公司應(yīng)付票據(jù)占負(fù)債比較

3、對(duì)應(yīng)付賬款的分析

應(yīng)付賬款同比上升9.86%，但應(yīng)付賬款增長(zhǎng)速度慢于權(quán)益總額的增長(zhǎng)速度，導(dǎo)致其在權(quán)益總額中所占的比重由年初的8.70%下降到年末的8.14%。在同行業(yè)中，公司的應(yīng)付賬款處于較低的水平（如圖10所示），近三年公司的應(yīng)付賬款處于行業(yè)中較平均的水平。

14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖10三家公司應(yīng)付賬款占負(fù)債比較

4、對(duì)票證結(jié)算的分析

票證結(jié)算同比上升62.12%，在權(quán)益總額中所占的比重由年初的2.32%上升到年末的3.24%。

5、對(duì)應(yīng)付職工薪酬的分析

應(yīng)付職工薪酬同比上升26.22%，在權(quán)益總額中所占的比重由年初的1.69%上升到年末的1.82%。在同行業(yè)中，公司的應(yīng)付職工薪酬處于較中間的水平（如圖11所示）。

5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖11三家公司應(yīng)付職工薪酬占負(fù)債比較

6、對(duì)應(yīng)交稅費(fèi)的分析

應(yīng)交稅費(fèi)同比上升340.79%，在權(quán)益總額中所占的比重由年初的0.56%上升到年末的2.11%。在同行業(yè)中，公司的應(yīng)交稅費(fèi)一直處于較低的水平（如圖12所示），但上一年度公司的應(yīng)交稅費(fèi)處于較高水平。

4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖12三家公司應(yīng)交稅費(fèi)占負(fù)債比較

7、對(duì)長(zhǎng)期借款的分析

長(zhǎng)期借款同比上升14.35%，但其增長(zhǎng)速度慢于權(quán)益總額的增長(zhǎng)速度，因而其在權(quán)益總額中所占的比重由年初的29.42%下降到年末的28.66%。在同行業(yè)中，公司的應(yīng)付賬款處于較高的水平（如圖13所示）。

50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖13三家公司長(zhǎng)期借款占負(fù)債比較

8、對(duì)應(yīng)付融資租賃款的分析

應(yīng)付融資租賃款同比上升7.48%，但其增長(zhǎng)速度慢于權(quán)益總額的增長(zhǎng)速度，導(dǎo)致其在權(quán)益總額中所占的比重由年初的12.55%下降到年末的11.49%。9、對(duì)預(yù)計(jì)負(fù)債的分析

預(yù)計(jì)負(fù)債同比下降了20.27%，占權(quán)益總額的比重由年初的0.16%變化為年末的0.11%，略有所下降，但所占比重很小。（三）所有者權(quán)益分析

所有者權(quán)益較上一年上漲了127.93%，占權(quán)益總額的比重也由年初的13.99%增長(zhǎng)為27.17%。這一增加，主要是資本公積161.91%和股本22.68%的增幅較大以及未分配利潤(rùn)由負(fù)到正的大幅增長(zhǎng)，顯然公司盈利是資產(chǎn)增加的主要資金來(lái)源。這也意味著，投資者投入公司的資本不但得到了保值，而且還得到了增值。（四）資產(chǎn)負(fù)債表的總體分析

綜上所述，公司的資產(chǎn)總體質(zhì)量較好，能夠維持公司的正常周轉(zhuǎn)。

從資產(chǎn)來(lái)看，資產(chǎn)的流動(dòng)性和安全性都比較高。貨幣資金比重大幅上升，公司應(yīng)付市場(chǎng)變化的能力得到增強(qiáng)，但可能存在資金閑置問(wèn)題。公司存貨比重上升，但公司存貨占用資

金比重下降。流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量較上期提高較多。從資產(chǎn)分布來(lái)看，公司在同行業(yè)中比較合理。

從負(fù)債和所有者權(quán)益來(lái)看，非流動(dòng)負(fù)債水平較高，比重較大，非流動(dòng)負(fù)債主要是長(zhǎng)期借款和應(yīng)付融資租賃款。公司債權(quán)人提供資金所占的比重即資產(chǎn)負(fù)債率占比在同行業(yè)中也處于較為合理的水平（如圖14所示）。公司負(fù)債有所減少，而所有者權(quán)益大幅增加。由于公司負(fù)債所占比重較大，所以盡管長(zhǎng)期借款相對(duì)于短期借款其比重更大一些，公司仍然面臨一定的償債壓力。

140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖14三家公司資產(chǎn)負(fù)債率比較

四、利潤(rùn)表分析

根據(jù)萬(wàn)科201*年利潤(rùn)表，編制利潤(rùn)表的趨勢(shì)分析表。如表2所示。

表2利潤(rùn)趨勢(shì)分析表

201*年度金額單位：人民幣百萬(wàn)元項(xiàng)目一、營(yíng)業(yè)總收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動(dòng)收益投資收益其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)公司和合營(yíng)公司的投資收益二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失三、利潤(rùn)總額減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)少數(shù)股東損益增（減）/%38.8027.1823.0033.7920.29285.96-56.94249.86-40.78-44.35136.67142.861671.991059.751423.62258.38201*結(jié)構(gòu)/%10080.432.527.322.81-0.590.280.041.560.218.831.670.090.0210.412.158.267.460.80201*結(jié)構(gòu)/%10087.782.847.593.242.490.100.130.620.50-3.304.170.050.010.82-0.170.990.680.

五、每股收益（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益六、其他綜合收益七、綜合收益總額歸屬于母公司所有者的綜合收益總額歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額1300.001300.00997.601349.75232.07-0.028.247.450.790.051.040.710.33

（一）利潤(rùn)表總體狀況的初步分析

201*年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77788百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38.80%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6869百萬(wàn)元，較上年增長(zhǎng)8718百萬(wàn)元，促使公司由上年的負(fù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)為本年的正營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6425百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1059.75%；每股收益0.70元，同比增長(zhǎng)1300%。

從總體來(lái)看，公司的各項(xiàng)指標(biāo)都在呈現(xiàn)較高的增長(zhǎng)趨勢(shì)，當(dāng)年公司經(jīng)營(yíng)盈利情況比較好，公司整體盈利能力較強(qiáng)。（二）利潤(rùn)表主要項(xiàng)目的分析1、對(duì)營(yíng)業(yè)收入的分析

201*年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77788百萬(wàn)元，較201*年增長(zhǎng)了21745百萬(wàn)元，上升幅度較大。在同行業(yè)中，公司營(yíng)業(yè)收入處于較高水平（如圖15所示）。究其原因，主要是由國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛和貨運(yùn)業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)共同導(dǎo)致的。

（1）國(guó)際業(yè)務(wù)因素。國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，國(guó)際航線運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量占比達(dá)24.55%，201*年為15.89%。201*年南方航空國(guó)際線運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量達(dá)3217百萬(wàn)噸公里，占總運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量比重同比提升近10個(gè)百分點(diǎn)。按RPK計(jì)算，201*年國(guó)際線達(dá)15526百萬(wàn)客公里，占總RPK比例達(dá)13.95%，同比提升超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際線不僅是量的提升，運(yùn)營(yíng)效率也明顯提高。201*年南航國(guó)際航線客座率達(dá)74.8%，201*年僅為67.9%。

（2）貨運(yùn)業(yè)務(wù)因素。貨運(yùn)業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，貨郵運(yùn)輸收入同比大增85%。201*年，公司貨郵收入達(dá)5495百萬(wàn)元，同比增85%，占營(yíng)業(yè)收入比例為7.1%，201*年占比僅為5.4%；貨郵周轉(zhuǎn)量3196百萬(wàn)噸公里，同比增79.4%；噸公里收入1.72元，同比增長(zhǎng)3%�？傮w來(lái)看，貨運(yùn)業(yè)務(wù)的盈利能力和業(yè)務(wù)量均得到快速的提升。

（3）分業(yè)務(wù)收入情況。由營(yíng)業(yè)收入附注披露，公司主業(yè)集中在客運(yùn)上，其營(yíng)業(yè)收入達(dá)到70495百萬(wàn)元，占公司總收入的90.62%之多，較201*年同比增長(zhǎng)36.81%。而第二主業(yè)貨運(yùn)及郵運(yùn)營(yíng)業(yè)收入也有5495百萬(wàn)元，較201*年同比增長(zhǎng)84.95%，有較大幅度增長(zhǎng)。以上數(shù)據(jù)說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)成果是非常穩(wěn)定的，保證了公司盈利的持續(xù)和穩(wěn)定，并且主營(yíng)業(yè)務(wù)收入都有較大幅度的上漲。可見(jiàn)，公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略比較恰當(dāng)，目標(biāo)市場(chǎng)定位準(zhǔn)確。

（4）分地區(qū)收入情況。按照營(yíng)業(yè)收入附注披露，公司營(yíng)業(yè)收入中的地區(qū)結(jié)構(gòu)，來(lái)自國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為62805百萬(wàn)元，較201*年度上漲了34.66%，但其在營(yíng)業(yè)收入中所占比重下降到了80.74%。公司來(lái)自國(guó)際業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入從201*年度的7331百萬(wàn)元上升到12349百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.45%，國(guó)際業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入在總營(yíng)業(yè)收入中所占比重更是由201*年度的13.08%上漲到201*年度的15.88%。顯然，營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)仍然主要來(lái)自國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，但不可忽視的是國(guó)際業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)同樣起到了關(guān)鍵作用。

單位：百萬(wàn)元100000800006000040000201*00201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖15三家公司營(yíng)業(yè)收入比較

2、對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的分析

公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由201*年度虧損1849百萬(wàn)元上漲到201*年度的盈利6869百萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重也由上年的-3.30%上升為201*年度的8.83%。那么，擴(kuò)大盈利空間的貢獻(xiàn)者是誰(shuí)？

（1）營(yíng)業(yè)成本。201*年公司營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)27.18%，小于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)38.80%的增速，營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重也由上年的87.78%下降為80.43%。在同行業(yè)中也是較低的（如圖16、17所示）。

單位：百萬(wàn)元25000201*0150001000050000-5000201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖16三家公司毛利比較

120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖17三家公司營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入比較

（2）三項(xiàng)費(fèi)用。在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的情況下，財(cái)務(wù)費(fèi)用由上年度虧損1396百萬(wàn)元上升為201*年度的收益456百萬(wàn)元，發(fā)生了明顯的大幅變動(dòng)，由財(cái)務(wù)費(fèi)用附注披露可知，財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅下降主要源于凈匯兌收益的大幅下降，公司凈匯兌收益由201*年度的-90百萬(wàn)元下降為201*年度的-1725，同比下降1816.67%；銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)了33.79%，銷售費(fèi)用的

增長(zhǎng)速度略小于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度38.80%，其增長(zhǎng)仍在合理范圍內(nèi)，公司在營(yíng)銷環(huán)節(jié)上費(fèi)用控制相對(duì)良好；管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)20.29%，較大幅度小于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度38.80%，說(shuō)明公司在管理環(huán)節(jié)上費(fèi)用控制較好�？偟膩�(lái)看，公司三項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重呈大幅下降的趨勢(shì)，在同行業(yè)中也處于較低水平（如圖18所示）。公司如能對(duì)銷售費(fèi)用稍加控制，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率還會(huì)有所提高。

20.00%15.00%南方航空10.00%5.00%0.00%201*201*201*201*201*東方航空中國(guó)國(guó)航

圖18三家公司三項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比較

（三）對(duì)關(guān)聯(lián)交易的分析

根據(jù)年報(bào)中顯示，公司在報(bào)告期內(nèi)，主要與控股股東發(fā)生了采購(gòu)商品、接受勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易，總金額為2177百萬(wàn)元，與上年變化不大，對(duì)公司利潤(rùn)的影響也不大。（四）利潤(rùn)表的總體分析

從利潤(rùn)表揭示出來(lái)的信息可以看出，公司業(yè)績(jī)有所上升的主要原因，是營(yíng)業(yè)收入增幅38.80%高于成本費(fèi)用增幅27.10%所致（如圖19所示），其營(yíng)業(yè)成本控制得相對(duì)理想，直接導(dǎo)致了其毛利率在同行業(yè)中處于中上游。

單位：百萬(wàn)元100000800006000040000201*00201*201*201*201*201*營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本、三項(xiàng)費(fèi)用

圖19南方航空營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本、三項(xiàng)費(fèi)用比較

另外，三項(xiàng)期間費(fèi)用的有效控制，使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率在同行業(yè)中也處于中游水平（如圖20所示）。

單位：百萬(wàn)元150001000050000-5000-10000-15000-201*0201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖20三家公司凈利潤(rùn)比較

不容忽視的是在201*年度公司的營(yíng)業(yè)外收入較上一年度同比減少44.35%，有了較大幅度的下降，根據(jù)營(yíng)業(yè)外收入附注披露營(yíng)業(yè)外收入的下降主要源于政府補(bǔ)助的大幅減少，這也對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生了一定的影響。五、

現(xiàn)金流量表分析

根據(jù)南方航空201*年現(xiàn)金流量表，編制現(xiàn)金流量表的趨勢(shì)分析表。如表3所示。

表3現(xiàn)金流量水平分析表金額單位：人民幣百萬(wàn)元

項(xiàng)目一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額處置可供出售金融資產(chǎn)收到的現(xiàn)金撤回用于質(zhì)押的定期存單201*年度7925962879887559108308240240967029128581611235644919475839638606653818883184735011046-34201*年度增（減）/%40.41-67.7536.8044.8227.0727.2228.6241.5616.40-32.3538329828.52--13851-100.00-100.

收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金喪失子公司控制權(quán)流出的現(xiàn)金凈額子公司購(gòu)買(mǎi)少數(shù)股東權(quán)益支付的現(xiàn)金取得子公司支付的現(xiàn)金凈額支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量發(fā)行股票收到的現(xiàn)金子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)支付的現(xiàn)金償還短期融資券支付的現(xiàn)金分配利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金其中：子公司支付給少數(shù)股東的利潤(rùn)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額（凈減少額以“-”號(hào)填列）加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額五、年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額8421011351151915-6113611-1151010572-2210023267426481-148062796147136061434310404685891501146-2-15023-1443429802423714614036933146201*214110372873082-3064649434323.53256.71-9.9925.00216.67-100.00-9.4020.26254.77-100.00-40.51100.00-19.06-20.11-100.00-30.87-40.00-25.0152.92-6.58139.56

（一）現(xiàn)金流量表總體狀況的初步分析

從總體上來(lái)看，公司當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為6061百萬(wàn)元，較201*年度現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少306百萬(wàn)元增加了6367百萬(wàn)元。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為12858百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了16.40%；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-11510百萬(wàn)元，同比

下降了20.26%；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4713百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了52.92%。（二）現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目的分析1、對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的分析

從現(xiàn)金流量表可以看出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量同比增長(zhǎng)了36.80%，在現(xiàn)金流入量中的占比由年初的58.78%增長(zhǎng)到年末的69.67%，比重較大，表明公司現(xiàn)金流入很大一部分來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，公司的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)比較穩(wěn)固，持續(xù)經(jīng)營(yíng)和獲利能力的穩(wěn)定程度在提高。在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比增長(zhǎng)了40.41%，占比由年初的96.67%上升至年末的99.21%，有較大的增長(zhǎng)幅度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入正常。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量同比增長(zhǎng)了41.56%，在現(xiàn)金總流出量中的占比由年初的47.51%上升到年末的61.72%。占比相對(duì)較高，所以公司的現(xiàn)金有較大的一部分主要用于開(kāi)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)及獲利能力的穩(wěn)定程度較高在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量中，購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比增長(zhǎng)了44.82%，占比由年初的81.53%上升至年末的83.41%，基本保持穩(wěn)定，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出正常。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)了很大幅度的增長(zhǎng)且大于零，主要原因是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增幅大于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增幅。說(shuō)明公司的收現(xiàn)能力強(qiáng)，壞賬風(fēng)險(xiǎn)減小，其營(yíng)銷能力也有所提高。在同行業(yè)中，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~處于中間位置（如圖21所示）。

單位：百萬(wàn)元25000201*0150001000050000201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖21三家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~比較

2、對(duì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的分析

從現(xiàn)金流量表可以看出，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量同比增加了256.71%，在現(xiàn)金總流出量中的占比由年初的0.59%上升到年末的1.83%。其原因在于“收回投資收到的現(xiàn)金”增加了1611百萬(wàn)元，使其在投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量中的比重由年初的0.00%驟升到年末的76.68%。關(guān)于這一點(diǎn)附注沒(méi)有做詳細(xì)的披露，推測(cè)應(yīng)當(dāng)是公司意在將投資擴(kuò)張作為未來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)的增長(zhǎng)點(diǎn)。

投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量同比下降了9.40%，占現(xiàn)金總流出的比重由年初的15.07%下降到年末的12.53%。主要是“構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”同比下降了9.99%，占整個(gè)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量的比例有年初的99.92%略下降到年末的99.27%。

投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加了20.26%且小于零，主要原因是投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增幅小于投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增幅。公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~在同行業(yè)中也相對(duì)較低，程度處于中游水平（如圖22所示）。

單位：百萬(wàn)元0201*-5000-10000-15000-201*0南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航201*201*201*201*

圖22三家公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~比較

3、對(duì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的分析

從現(xiàn)金流量表中可以看出，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量同比減少19.06%。其中，“取得借款收到的現(xiàn)金”同比下降了40.51%，“子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金”在籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量中的占比也由0.60%下降到0%，但是“發(fā)行股票收到的現(xiàn)金”同比增長(zhǎng)了254.77%，占比也由7.38%激增至32.36%。說(shuō)明公司通過(guò)外延式擴(kuò)大再生產(chǎn)，即通過(guò)發(fā)行股票方式籌集資金的比重在上升，而通過(guò)銀行借款籌資的比重在下降。公司調(diào)整了集資結(jié)構(gòu)，籌資成本隨之上升，但風(fēng)險(xiǎn)減少。

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量同比減少25.01%，主要是因?yàn)椤皟斶�債務(wù)支付的現(xiàn)金”同比減少20.11%，但其在籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出中的占比由年初的88.89%上升到年末的94.71%。

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~大于零，與201*年度相比略有上升，而且公司也是在201*年從較低的水平上升到了行業(yè)中的最高額（如圖23所示），處于同行業(yè)的中流水平。

單位：百萬(wàn)元800060004000201*0-201*-4000201*201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖23三家公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~比較

（三）現(xiàn)金流量表的總體分析

綜上所述表明，公司本年度現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為正數(shù)，現(xiàn)金流量的基本態(tài)勢(shì)是當(dāng)年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入大于其現(xiàn)金流出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~不僅可以滿足公司投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金需要，還可以為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加做出貢獻(xiàn)，表明公司創(chuàng)造現(xiàn)金的能力非常強(qiáng)，現(xiàn)金處于良性循環(huán)系統(tǒng)中。公司本年度現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物較上一年度轉(zhuǎn)負(fù)為正，有大幅度增長(zhǎng)，公司現(xiàn)金流量狀況良好。在同行業(yè)中的表現(xiàn)也較為理想（如圖24所示）。

單位：百萬(wàn)元150001000050000201*-5000201*201*201*201*南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航

圖24三家公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額比較

六、財(cái)務(wù)比率分析

表4財(cái)務(wù)比率分析表項(xiàng)目財(cái)務(wù)比率流動(dòng)比率短期償債能力速動(dòng)比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期償債能力產(chǎn)權(quán)比率已獲利息倍數(shù)有形凈值債務(wù)率毛利率銷售凈利潤(rùn)率盈利能力總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率成本費(fèi)用利潤(rùn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)能力存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金償債比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比現(xiàn)金負(fù)債總額比銷售獲現(xiàn)比率每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量南方航空201*0.500.4632.72%72.83%201*0.240.2111.49%86.01%東方航空國(guó)航201*年度201*年度0.300.2712.84%83.56%508.16%14.54570.92%18.99%7.61%6.76%56.49%8.45%42.858.4054.736.588.071.210.8726.67%12.40%1.020.880.410.4029.65%73.14%272.24%26.85292.34%24.65%15.38%11.50%37.94%22.00%30.0911.9765.475.505.751.030.6238.84%17.32%0.991.66268.08%614.56%16.761.33285.42%651.62%19.57%8.26%7.86%29.56%11.57%52.736.8347.937.516.231.090.7640.43%15.87%1.021.4012.22%0.99%0.51%4.88%0.81%41.758.6239.609.096.100.970.6329.24%13.56%1.011.00現(xiàn)金流量獲取現(xiàn)金能力

（一）短期償債能力分析

從相關(guān)指標(biāo)中看出，流動(dòng)比率由年初的0.24增加到年末的0.50，正趨向公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)2，說(shuō)明公司以流動(dòng)資產(chǎn)抵償流動(dòng)負(fù)債的能力增強(qiáng)。

速動(dòng)比率由年初的0.21增加到年末的0.46，但仍低于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)1，考慮到同行業(yè)內(nèi)該比率

都并不高，無(wú)法據(jù)此指標(biāo)作出明確結(jié)論。

現(xiàn)金比率由年初的11.49%增長(zhǎng)到年末的32.72%，有大幅度增長(zhǎng)，且已超過(guò)公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)20%，在這一水平上，公司直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力不會(huì)有太大問(wèn)題。

以上指標(biāo)說(shuō)明公司當(dāng)年的短期償債能力在增強(qiáng)，且處于同行業(yè)領(lǐng)先水平。（二）長(zhǎng)期償債能力分析

從相關(guān)指標(biāo)中看出，資產(chǎn)負(fù)債率由年初的86.01%降到年末的72.83%。從指標(biāo)本身來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率較高，表明公司通過(guò)借款融資的空間較小。公司的這一指標(biāo)已超過(guò)了普遍的適宜水平40%-60%，但與同行業(yè)相比可以看出，公司的資產(chǎn)負(fù)債率仍處于較低水平，債券的保證程度相對(duì)比較高，長(zhǎng)期償債能力相對(duì)較強(qiáng)。

從已獲利息倍數(shù)來(lái)看，這一指標(biāo)從年初的1.33上升到年末的16.76，同比增長(zhǎng)了1160.15%，表明公司用于償還債務(wù)利息的能力在增強(qiáng)，支付一年的利息支出綽綽有余。在同行業(yè)中，盡管公司各項(xiàng)指標(biāo)都在向好的方向發(fā)展，長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)，但與同類企業(yè)相比，這種能力仍不是最強(qiáng)的。（三）盈利能力分析

從相關(guān)指標(biāo)中看出，公司各指標(biāo)都有較大程度的上升。

毛利率由年初的12.22%上升到年末的19.57%，增加了7.35%，表明公司銷售的初始盈利能力在增強(qiáng)。

銷售凈利率由年初的0.99%增長(zhǎng)到年末的8.26%，同比增長(zhǎng)了734.34%，表明公司通過(guò)擴(kuò)大銷售獲取利潤(rùn)的能力大幅增強(qiáng)。

總資產(chǎn)收益率由年初的0.51%上升到年末的7.86%，表明公司資產(chǎn)利用效果較好，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)增加。

凈資產(chǎn)收益率由年初的4.88%增長(zhǎng)到年末的29.56%，接近增長(zhǎng)了24.68%，表明公司所有者投資帶來(lái)的收益同樣大幅增加。

成本費(fèi)用利潤(rùn)率，由年初的0.81%增長(zhǎng)到年末的11.57%，表明公司為獲取收益而付出的代價(jià)減少。

銷售凈利率同比增加，毛利率同比增加，說(shuō)明公司總體盈利能力增強(qiáng)，且銷售盈利能力也同樣增強(qiáng)；當(dāng)期費(fèi)用控制能力增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平優(yōu)于上期；當(dāng)期資產(chǎn)盈利能力增強(qiáng)，公司在資產(chǎn)利用效果方面有所加強(qiáng)；凈資產(chǎn)盈利能力優(yōu)于上期，公司管理效率及盈利能力增強(qiáng)。（四）營(yíng)運(yùn)能力分析

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，由年初的41.75上升到年末的52.73，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相應(yīng)縮短，說(shuō)明公司回收應(yīng)收賬款的速度加快，平均處理期縮短，加快了變現(xiàn)速度。

存貨周轉(zhuǎn)率，由年初的39.60增長(zhǎng)到年末的47.93，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)相應(yīng)縮短，說(shuō)明公司存貨周轉(zhuǎn)速度加快，存貨占用水平降低，流動(dòng)性加強(qiáng)。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，由年初的6.10增長(zhǎng)到年末的6.23，說(shuō)明相對(duì)更多的節(jié)約了流動(dòng)資產(chǎn)，擴(kuò)大了資產(chǎn)投入，資金利用效果更好。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，由年初的0.97小幅上漲到年末的1.09，表明公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，利用效率升高，即擁有的固定資產(chǎn)得到了充分利用。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，由年初的0.63增長(zhǎng)到年末的0.76，表明公司利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效

率提高，資產(chǎn)有效使用程度提高。

總之，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率上升說(shuō)明銷售能力增強(qiáng)，并加大了應(yīng)收賬款的回收力度。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增長(zhǎng)，說(shuō)明公司資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力增強(qiáng)，資產(chǎn)效率提高。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升，則表明了固定資產(chǎn)未被閑置、得到了充分利用。（五）現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比從年初的29.24%增加到年末的40.43%，增加了11.19%，表明公司現(xiàn)金流入對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ显鰪?qiáng)，公司的流動(dòng)性更好，償還債務(wù)能力更強(qiáng)了。

現(xiàn)金負(fù)債總額比，由年初的13.56%增長(zhǎng)至年末的15.87%，表明公司償還全部債務(wù)的能力增強(qiáng)。

銷售獲現(xiàn)比率，由年初的1.01上升至年末的1.02，上升幅度不大，基本保持穩(wěn)定，在同行業(yè)中也處于較高的水平。表明公司通過(guò)銷售獲取現(xiàn)金能力稍有增強(qiáng)，產(chǎn)品銷售形勢(shì)向好。

每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，由年初的1.00增長(zhǎng)至年末的1.40，上升幅度較大，在同行業(yè)中也處于較高的水平。表明公司進(jìn)行資本支出和支付股利能力有很大程度提高，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量對(duì)每股普通股的貢獻(xiàn)變大。

【注】新浪網(wǎng)站中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有錯(cuò)誤的，已通過(guò)自己的計(jì)算進(jìn)行了修改。七、杜邦分析

采用杜邦分析法對(duì)南方航空財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)（如圖25、26所示）。

所有者權(quán)益報(bào)酬率29.58%總資產(chǎn)報(bào)酬率6.24%×權(quán)益乘數(shù)4.74銷售凈利率8.26%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.761÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=4.74凈利潤(rùn)6425營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入77788總資產(chǎn)平÷77788÷均余額營(yíng)業(yè)收入77788成本費(fèi)用其他損益所得稅費(fèi)流動(dòng)資產(chǎn)9128/1585非流動(dòng)資－71944＋及收支－用＋產(chǎn)營(yíng)業(yè)成本62567公允價(jià)值變動(dòng)收益貨幣資金4343/1040長(zhǎng)期股權(quán)投資＋營(yíng)業(yè)稅金及附加＋投資收益1214＋預(yù)付款項(xiàng)711/665＋固定資產(chǎn)63193/796＋銷售費(fèi)用5694＋營(yíng)業(yè)外收支凈額＋應(yīng)收款項(xiàng)2818/3435＋無(wú)形資產(chǎn)754/1836＋財(cái)務(wù)費(fèi)用-456－資產(chǎn)減值損失＋存貨1256/1355＋其他資產(chǎn)19957/124＋管理費(fèi)用2182圖25南方航空公司201*年杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖

所有者權(quán)益報(bào)酬率4.85%總資產(chǎn)報(bào)酬率0.62%×權(quán)益乘數(shù)7.83銷售凈利率0.99%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.631÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=7.83凈利潤(rùn)554營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入56043總資產(chǎn)平均余÷56043÷額88869.5營(yíng)業(yè)收入56043成本費(fèi)用其他損益及收所得稅費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)9248/9128非流動(dòng)資產(chǎn)－58254＋支2668－-97＋73755/85608營(yíng)業(yè)成本49197公允價(jià)值變動(dòng)收益72貨幣資金4700/4343長(zhǎng)期股權(quán)投資1474/1704＋營(yíng)業(yè)稅金及附加1591＋投資收益347＋預(yù)付款項(xiàng)620/711＋固定資產(chǎn)52575/63193＋銷售費(fèi)用4256＋營(yíng)業(yè)外收支凈額2306＋應(yīng)收款項(xiàng)2699/2818＋無(wú)形資產(chǎn)785/754＋財(cái)務(wù)費(fèi)用1396－資產(chǎn)減值損失57＋存貨1229/1256＋其他資產(chǎn)18921/19957＋管理費(fèi)用1814圖26南方航空公司201*年杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖

公司201*年度的所有者權(quán)益報(bào)酬率較之201*年度有較大幅度的提升。這說(shuō)明公司所有者投入資本的獲利能力大幅提升，更進(jìn)一步地說(shuō)，可能是公司籌資、投資和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率提高了。具體原因，需要下一層面的分析。

由于所有者權(quán)益報(bào)酬率是總資產(chǎn)報(bào)酬率與權(quán)益乘數(shù)的乘積，而公司201*年度和201*年度的總資產(chǎn)報(bào)酬率與權(quán)益乘數(shù)分別是0.62%、7.83和6.24%和4.74，兩者的乘積分別是4.85%和29.58%，相差24.73%。其中，總資產(chǎn)報(bào)酬率增長(zhǎng)明顯，但權(quán)益乘數(shù)卻幾乎減半，在兩者作

用下，所有者權(quán)益報(bào)酬率發(fā)生了大幅度的增長(zhǎng)。因而公司所有者權(quán)益報(bào)酬率的較大幅度增長(zhǎng)的主要原因是總資產(chǎn)報(bào)酬率的明顯增長(zhǎng)。更具體的原因，需要下一層面的分析。

由于總資產(chǎn)報(bào)酬率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，而公司201*年度的總資產(chǎn)報(bào)酬率為6.24%，較之201*年度的0.62%有了大幅增長(zhǎng)，兩者相差5.62%。其中由于銷售凈利率的提高而使總資產(chǎn)報(bào)酬率提升了4.58%【=（8.26%-0.99%）0.63】；由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升而使總資產(chǎn)報(bào)酬率提升了0.13%【=0.99%（0.76-0.63）】。所以，原因歸結(jié)為銷售凈利率的提高和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，其中銷售凈利率是最為主要的原因。

再進(jìn)一步，銷售凈利率是凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入的比值，其中凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1059.75%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)38.80%，所以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度快于營(yíng)業(yè)收入是導(dǎo)致銷售凈利率提升的原因；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)總額的比值，其中營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)38.80%，資產(chǎn)總額同比增長(zhǎng)15.88%，所以營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度快于資產(chǎn)總額是導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升的原因。

凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了1059.75%。它的值取決于營(yíng)業(yè)收入、成本費(fèi)用、其他損益及收支和所得稅費(fèi)用。其中，營(yíng)業(yè)收入同比增加了38.80%；成本費(fèi)用同比增加了23.50%，包括營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)27.18%，三項(xiàng)費(fèi)用同比下降0.62%；其他損益及收支同比下降15.52%，所得稅費(fèi)用由上年度-97百萬(wàn)元增長(zhǎng)到本年度1673百萬(wàn)元。

所以，根據(jù)杜邦分析的初步結(jié)果，公司201*年創(chuàng)利的主要原因在于：營(yíng)業(yè)收入的較大增長(zhǎng)和成本控制能力的增強(qiáng)。

【注】新浪網(wǎng)站中的杜邦分析數(shù)據(jù)有錯(cuò)誤的，已通過(guò)自己的計(jì)算進(jìn)行了修改。七、

綜合分析

目前，公司資產(chǎn)總體質(zhì)量較好，流動(dòng)性和安全性較高。公司自身盈利能力提高，營(yíng)業(yè)收入的較大幅度的提升；三項(xiàng)費(fèi)用在當(dāng)期控制較為合理，增長(zhǎng)幅度小于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度。公司調(diào)整了集資結(jié)構(gòu)，籌資成本隨之上升，但風(fēng)險(xiǎn)減少。公司自身資金周轉(zhuǎn)已進(jìn)入良性循環(huán)階段，公司債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕。

并且，公司在各財(cái)務(wù)比率上的突出表現(xiàn)，向我們證明公司的各項(xiàng)能力較上年度都有了大幅度的提高，償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力都有了突飛猛進(jìn)的變化，公司的整體狀況向好。

綜述所示，我認(rèn)為就上年度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，公色的發(fā)展前景良好，且處于上升態(tài)勢(shì)中，對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展，我持肯定意見(jiàn)。

友情提示：本文中關(guān)于《南方航空公司201*年度會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目分析》給出的范例僅供您參考拓展思維使用，南方航空公司201*年度會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目分析：該篇文章建議您自主創(chuàng)作。

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