國美電器集團的股權結構及制度的優(yōu)點和缺點

企業(yè)通過股權融資來籌集資金是一種常用的籌集方式.國美電器集團也是通

過這樣的方法來籌資的.在國美集團的股權結構中,黃光裕家族占32.47%，貝恩占9.98%，大摩占6.31%，摩根大通占6%，永樂高管占5%，富達占4.37%，陳曉占1.47%，其他股東共占34.4%.

股權融資在企業(yè)投資與經(jīng)營方面具有以下優(yōu)勢：第一,股權融資需要建立較為完善的公司法人治理結構。公司法人治理結構一般由股東大會、董事會、監(jiān)事會、高級經(jīng)理組成，相互之間形成多重風險約束和權利制衡機制。一個完善的公司法人治理結構可以降低企業(yè)的經(jīng)營風險。第二,在現(xiàn)代金融理論中，證券市場又稱公開市場，是指在比較廣泛的制度化的交易場所，對標準化的金融產(chǎn)品進行買賣活動，是在一定的市場準入、信息披露、公平競價交易、市場監(jiān)督制度下規(guī)范進行的。與之相對應的貸款市場，又稱協(xié)議市場，亦即在這個市場上，貸款者與借入者的融資活動通過直接協(xié)議。在金融交易中，人們更重視的是信息的公開性與可得性。所以證券市場在信息公開性和資金價格的競爭性兩方面來講優(yōu)于貸款市場。

然而,國美這次的股權之爭明顯暴露出根源國美集團制度的弊端.這一問題的根源不在于過度堅持了股東利益，而恰恰在于現(xiàn)實中的公司治理未能有效地保護股東利益。造成這一問題的根源仍是股權分散導致了強大的公司管理層和虛弱的公司所有者，當股東單獨或者集體行動都不能任免董事、經(jīng)理的時候，公司董事、經(jīng)理沒有所有權的控制權，而法律上的股東僅僅是一種虛幻的存在。黃光裕管理下國美電器是一個權力極為集中、家族特色極為明顯的企業(yè)。那時，黃光裕身兼董事長、董事、總裁三職，而妻子杜鵑也是公司執(zhí)行董事，身為上市公司的國美電器，像是個夫妻店。黃光裕將背后控制公司注冊在海外，適應的公司法與中國不同，尤其是重大決策所需的股東票數(shù)，百慕大比中國略微寬松。在超過1/3的股權紅線保障下，黃光裕擁有否決重大決策的主力籌碼。國美電器人士表示，當年的選擇與設計自然對他有利。在這種保障下，過去幾年，黃光裕曾多次玩耍資本動作，大幅套現(xiàn)，而自身股權比例一直沒有明顯下降。當黃家再度將370多家非上市門店作為籌碼時，陳曉表示，大股東一直在將上市公司“工具化”。這種局面下，仰人鼻息的職業(yè)經(jīng)理團隊，自然不太敢于表現(xiàn)自己，在事關個人利益上，也只能忍氣吞聲。要知道，部分老將已跟隨他近10年，但國美電器201*年上市后，經(jīng)歷了飛速成長，他們卻沒有獲得多少股權激勵。

而這一局面，在黃光裕案爆發(fā)后，就突顯出了國美電器變革的需要。

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企業(yè)通過股權融資來籌集資金是一種常用的籌集方式.國美電器集團也是通

過這樣的方法來籌資的.在國美集團的股權結構中,黃光裕家族占32.47%，貝恩占9.98%，大摩占6.31%，摩根大通占6%，永樂高管占5%，富達占4.37%，陳曉占1.47%，其他股東共占34.4%.

股權融資在企業(yè)投資與經(jīng)營方面具有以下優(yōu)勢：第一,股權融資需要建立較為完善的公司法人治理結構。公司法人治理結構一般由股東大會、董事會、監(jiān)事會、高級經(jīng)理組成，相互之間形成多重風險約束和權利制衡機制。一個完善的公司法人治理結構可以降低企業(yè)的經(jīng)營風險。第二,在現(xiàn)代金融理論中，證券市場又稱公開市場，是指在比較廣泛的制度化的交易場所，對標準化的金融產(chǎn)品進行買賣活動，是在一定的市場準入、信息披露、公平競價交易、市場監(jiān)督制度下規(guī)范進行的。與之相對應的貸款市場，又稱協(xié)議市場，亦即在這個市場上，貸款者與借入者的融資活動通過直接協(xié)議。在金融交易中，人們更重視的是信息的公開性與可得性。所以證券市場在信息公開性和資金價格的競爭性兩方面來講優(yōu)于貸款市場。

然而,國美這次的股權之爭明顯暴露出根源國美集團制度的弊端.這一問題的根源不在于過度堅持了股東利益，而恰恰在于現(xiàn)實中的公司治理未能有效地保護股東利益。造成這一問題的根源仍是股權分散導致了強大的公司管理層和虛弱的公司所有者，當股東單獨或者集體行動都不能任免董事、經(jīng)理的時候，公司董事、經(jīng)理沒有所有權的控制權，而法律上的股東僅僅是一種虛幻的存在。黃光裕管理下國美電器是一個權力極為集中、家族特色極為明顯的企業(yè)。那時，黃光裕身兼董事長、董事、總裁三職，而妻子杜鵑也是公司執(zhí)行董事，身為上市公司的國美電器，像是個夫妻店。黃光裕將背后控制公司注冊在海外，適應的公司法與中國不同，尤其是重大決策所需的股東票數(shù)，百慕大比中國略微寬松。在超過1/3的股權紅線保障下，黃光裕擁有否決重大決策的主力籌碼。國美電器人士表示，當年的選擇與設計自然對他有利。在這種保障下，過去幾年，黃光裕曾多次玩耍資本動作，大幅套現(xiàn)，而自身股權比例一直沒有明顯下降。當黃家再度將370多家非上市門店作為籌碼時，陳曉表示，大股東一直在將上市公司“工具化”。這種局面下，仰人鼻息的職業(yè)經(jīng)理團隊，自然不太敢于表現(xiàn)自己，在事關個人利益上，也只能忍氣吞聲。要知道，部分老將已跟隨他近10年，但國美電器201*年上市后，經(jīng)歷了飛速成長，他們卻沒有獲得多少股權激勵。

而這一局面，在黃光裕案爆發(fā)后，就突顯出了國美電器變革的需要。

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